每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云    

9月4日，市場全天震蕩調整，滬指失守2800點再創階段新低，創業板指相對偏強。截至收盤，滬指跌0.67%，深成指跌0.51%，創業板指跌0.11%。

板塊方面，醫藥商業、固態電池、保險、教育等板塊漲幅居前，ST板塊、油氣、消費電子、有色金屬等板塊跌幅居前。

總體上個股跌多漲少，全市場近3900只個股下跌。滬深兩市今日成交額5594億，較上個交易日縮量212億。

今天早盤，很多股民可能剛打開交易軟件，心就涼了半截。

受外圍股市大跌影響，早上9點30分，A股的個股漲跌情況是這樣↓

隨后幾十分鐘，個股略有好轉，指數則持續水下震蕩。

10點25分，A股整體迎來了一段拉升，深指、創指紛紛翻紅，僅滬指微綠。

（10點25分這個變盤點很重要，本文會多次提及）

但可惜好景真的不長，僅40分鐘后，這波升勢就宣告終結。此后，大盤震蕩回落，一直到下午收盤。

為什么會出現這樣的走勢？其實只看下面幾張圖，我們就能大致找到原因。

第一張圖：全市場資金流向

股價漲跌，本質上就是資金在買或賣。

如圖所示，市場各方資金早盤就以流出為主，僅機構和主力資金勉力支撐。

10點25分前后，機構、主力、大戶和散戶出現了步調一致的資金回流，大盤隨之觸底回升。

但11點05分之后，主力、大戶和散戶又明顯轉頭賣出；午后，機構資金維持流入，而主力、大戶和散戶持續流出；指數震蕩走弱，便在情理之中。

第二張圖：市場量能預測值

近期市場成交額一度短暫回升，上周五放量至8800億元，本周一7082億元，周二5800億元。

而今天的量能預測值，盤初一度較昨日大增，但在10點25分左右回落至0軸。此后的資金回流段，量能小幅回升；可惜午后仍下穿0軸，即市場整體重回縮量狀態。

有觀點認為，當量能降至五六千億水平，市場便難免回到之前的存量博弈狀態。這時的盤面有兩大特征：

1）護盤資金出手則指數升，收手則指數回落；

2）題材輪動加快，持續性減弱。

或者說，一個比較籠統的規律是：放量的時候機會也隨之而來；但當你發現市場在縮量，則應保持謹慎。

第三張圖：寬基ETF分時走勢

近期想必很多人都知道了：護盤資金盤中出手，往往借道滬深300、中證500等寬基ETF產品。

在部分交易軟件上，“寬基ETF”也被編制為一個指數，體現這類產品整體的量價情況。畢竟，大資金每天具體買哪些ETF、買多少，是有一定變化的。

如圖所示，今天寬基ETF盤中確實多次放量，與指數走勢有明顯重合，說明護盤資金仍在盯盤。

但從日K圖來看，今天該指數尾盤僅小幅放量，整體成交量也不如前幾個交易日，客觀上的“護盤力度”稍弱。

第四張圖：新能源和銀行板塊的“卡位”示意圖

近期，市場內其實有兩股力量，在此消彼長中爭奪主動權。

有人說，這是銀行股和非銀行股的拉扯，不無道理。

僅今日而言，以電池板塊為代表的新能源，和以銀行板塊為代表的高股息，早盤的走勢呈明顯負相關。隨二者強弱轉變的，是盤中市場的風格偏好。

我們很難預測哪一邊能最終占據上風，但比較確定的一點是：

在縮量市場下，二者很難同步上漲，導致指數和個股總有一個較弱，市場期待的“暴力反彈”也難以出現。

最后，來看看電池板塊（主要是固態電池）的上漲邏輯。

早間有報道稱，中國科學院青島生物能源與過程研究所武建飛研究員帶領的先進儲能材料與技術研究組，研發出用于全固態鋰硫電池的新型硫化鋰正極材料，能量密度超過600瓦時每千克。

該研究為開發高能量密度的全固態電池提供了新的方法和思路，與目前已商業化的鋰離子電池相比，其能量密度高出1倍有余，且成本更低。相關研究成果發表于國際學術期刊《Small》。

近期，固態電池行業也消息不斷。先是鵬輝能源在8月21日宣布在全固態電池方面取得重大突破，將市場目光重新聚焦到固態電池上。

8月28日，鵬輝能源發布第一代固態電池，稱其核心優勢是安全和降本，在工藝上實現了電解質濕法涂布創新，解決了氧化物電解質的制備工藝難題，采用此工藝的固態電池，整體成本相較常規鋰電成本預計僅高出15%左右。

中信證券研報稱，2024年以來，我國固態電池行業出現半固態量產車型上市、半固態電池裝車滲透率達1%等邊際變化，產業化信號已至。我國具備技術路線低風險、“小步快跑”節奏好、產業化條件充沛等優勢，有望在半固態及全固態電池產業化下半場勝出。

不過，業內普遍認為，全固態電池的大規模量產仍存在不少技術和制造工藝的挑戰。近日，比亞迪股份有限公司電池CTO孫華軍在2024世界動力電池大會的一場高端對話上表示，在全固態電池的大規模量產上，我們還有比較長的路要走。

“目前我們實際的狀態還是從早期的實驗室到工程化轉化的過程，我們有大量實驗室數據，也做了大電池，結果發現固態電池大規模量產還是有大量的問題，包括工程問題和界面問題。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181