每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜張益銘

人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾9月5日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，年初降準(zhǔn)效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%，還有一定空間。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青團(tuán)隊(duì)分析，考慮到之前的幾次降準(zhǔn)中，已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)都沒(méi)有降準(zhǔn)，很可能意味著5%就是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限。這意味著我們還有2個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)空間。如果每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的話，還能降準(zhǔn)4次。

王青團(tuán)隊(duì)分析，考慮到當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性比較充裕，降準(zhǔn)很可能安排在四季度，降準(zhǔn)幅度將為0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬(wàn)億，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

專家：降準(zhǔn)很可能安排在四季度

在降準(zhǔn)空間方面，王青團(tuán)隊(duì)分析，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%。考慮到之前的幾次降準(zhǔn)中，已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)都沒(méi)有降準(zhǔn)，很可能意味著5%就是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限。這意味著我們還有2個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)空間。如果每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的話，還能降準(zhǔn)4次。

至于何時(shí)降準(zhǔn)落地，王青團(tuán)隊(duì)表示，考慮到當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性比較充裕，降準(zhǔn)很可能安排在四季度，降準(zhǔn)幅度將為0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬(wàn)億，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

王青團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，四季度有可能出臺(tái)增量財(cái)政政策，具體包括加發(fā)1萬(wàn)億~2萬(wàn)億的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，主要用來(lái)擴(kuò)投資、促消費(fèi)，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可以看到，之前兩年都出臺(tái)了類似的增量政策。

此外，王青團(tuán)隊(duì)指出，4月以來(lái)受金融“擠水分”、嚴(yán)監(jiān)管的影響，銀行信貸投放偏低，也不排除四季度適度加大信貸投放的可能，到時(shí)候也需要降準(zhǔn)支持。市場(chǎng)影響方面，降準(zhǔn)會(huì)釋放清晰的穩(wěn)定長(zhǎng)信號(hào)，資金面也會(huì)進(jìn)一步充裕，整體上利好資本市場(chǎng)。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園團(tuán)隊(duì)日前分析，8月26日，央行召開專家學(xué)者及金融企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會(huì)，延續(xù)強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”，同時(shí)“研究?jī)?chǔ)備增量政策舉措”，指向年內(nèi)仍會(huì)有降準(zhǔn)降息。

貨幣政策年內(nèi)已有三次較大調(diào)整

記者注意到，今年2月、5月、7月，人民銀行先后三次實(shí)施了比較大的貨幣政策調(diào)整，支持經(jīng)濟(jì)回升向好。

今年2月份降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。2月5日，為保障春節(jié)前資金供應(yīng)，向銀行體系提供長(zhǎng)期穩(wěn)定、低成本資金，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)1萬(wàn)億元。年初降準(zhǔn)有利于傳遞加大宏觀政策調(diào)控力度的政策信號(hào)，提振市場(chǎng)信心，也有利于優(yōu)化央行向銀行體系供給流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)。降準(zhǔn)后金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.0%。

5月份調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策。2024年5月17日，人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策的通知》，對(duì)于貸款購(gòu)買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付比例調(diào)整為不低于25%。

與此同時(shí)，人民銀行發(fā)布《關(guān)于下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率的通知》，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

此外，為適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，人民銀行取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率下限，絕大多數(shù)城市均已取消當(dāng)?shù)厥滋缀投追抠J利率下限，金融機(jī)構(gòu)可自主確定對(duì)客戶的個(gè)人住房貸款利率。至此，商業(yè)貸款利率已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要自主確定存貸款利率，并保持合理存貸利差。

截至6月末，除北京、上海、深圳3個(gè)一線城市外，其余城市首套和二套房貸利率下限均取消，推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下降，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。從全國(guó)看，6月新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.45%，同比下降0.66個(gè)百分。

7月份下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率，淡化MLF政策利率色彩。7月22日，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，同日?qǐng)?bào)出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個(gè)基點(diǎn)。中長(zhǎng)期看，人民銀行在健全市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐。宣布公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，進(jìn)一步明示政策利率，市場(chǎng)利率與7天期逆回購(gòu)操作利率掛鉤聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，MLF利率的政策利率色彩明顯淡化。

7月LPR與公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率同日、同幅變化，而MLF利率則是在LPR下行之后才有變動(dòng)，二者下行幅度也不同。市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期央行操作也是潘功勝行長(zhǎng)此前陸家嘴論壇講話內(nèi)容的逐步落實(shí)，央行貨幣政策框架的總體改革思路是明晰的，未來(lái)整個(gè)改革步伐也會(huì)穩(wěn)步有序推進(jìn)。

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