每經評論員 賈運可

11月19日晚間，鵬輝能源（SZ300438，前收盤價33.76元，市值169.91億元）宣布，擬再斥資50億元建設儲能電芯及儲能系統制造工廠。這是其4個月內第三次宣布電池擴產項目，此前兩次擴產項目計劃總投資約33億元。然而，這一系列投資決策背后，鵬輝能源的資金狀況和產能利用率等關鍵指標卻令人擔憂。盡管公司積極布局儲能及新型電池市場，其擴產計劃能否帶來預期收益仍存不確定性。

鵬輝能源的擴產規劃無疑契合當前新能源產業蓬勃發展的趨勢。儲能領域和下一代電池技術如固態電池，確實有望成為未來行業競爭的重要賽道。從戰略上看，提前卡位儲能和固態電池市場，有助于提升公司的長期競爭力。然而，在執行層面，這種大手筆的擴產能否順利實施，關鍵在于其資金來源的可持續性以及市場需求的兌現程度。

從財務狀況來看，公司短期內的資金壓力不可忽視。截至今年9月30日，鵬輝能源貨幣資金為13.78億元，經營活動凈現金流、投資活動凈現金流二者均為負值，與投資計劃所需金額相差甚遠。換句話說，目前其資金儲備遠遠不足以覆蓋多項擴產計劃，現金流情況持續承壓，且尚未明確融資路徑。雖然公司計劃通過多種方式籌集資金，但債務壓力增大會進一步侵蝕利潤空間，尤其是在當前鋰電池價格走低的背景下，公司能否平衡擴產與盈利之間的矛盾值得關注。

此外，據其2024年半年報披露，鵬輝能源鋰離子電池的產能利用率為58.48%，而同行業的電池生產商億緯鋰能產能利用率為83.59%。這表明現有產能并未得到充分利用，盲目擴產可能加劇資源閑置和效率低下的問題。相比之下，行業龍頭寧德時代和億緯鋰能不僅產能利用率高，其產量增速也遠超鵬輝能源。在競爭激烈的鋰電賽道，技術優勢和市場份額的鞏固顯得尤為重要，而非一味追求產能規模。

鵬輝能源還需注意平衡技術創新和實際產能擴張的節奏。固態電池技術固然前景廣闊，但目前尚處于研發階段，距離商業化生產仍有一定距離。過早、過重押注技術路徑，可能導致資金鏈斷裂或市場時機錯失。因此，公司應在保持技術研發投入的同時，結合市場需求逐步推進生產擴張，避免激進投資帶來的潛在風險。

總體來看，鵬輝能源試圖通過擴產來緩解業績壓力并搶占行業先機，但多項數據表明，其擴產策略充滿挑戰。作為一家市值僅約170億元的企業，如何在技術創新與財務穩定之間找到平衡，是鵬輝能源當前必須解決的問題。在新能源賽道快速發展的當下，企業不僅需要遠大的戰略眼光，更需要腳踏實地的執行能力。投資者在看好其發展潛力的同時，也應警惕高風險的擴張模式。