每經(jīng)記者｜石雨昕    每經(jīng)編輯｜陳星    

財政赤字規(guī)模將較大幅度增加！

1月10日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，財政部副部長廖岷表示，根據(jù)宏觀經(jīng)濟逆周期調(diào)控的需要，2025年將提高財政赤字率，加上我國GDP規(guī)模不斷增加，赤字規(guī)模將有較大幅度增加。財政總支出會進一步擴大，逆周期調(diào)節(jié)力度也會加大，為經(jīng)濟持續(xù)回暖向好提供有力支撐。

什么是財政赤字率？如何確定赤字率？所謂的3%赤字率“紅線”能否突破？《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位專家深入解讀。　

確定赤字率需要統(tǒng)籌考慮多種因素，多位專家認為赤字率將提至4%左右

赤字規(guī)模是指一般公共預(yù)算支出超過收入的部分。赤字率是指財政赤字規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。

“赤字率用于衡量財政赤字相對于經(jīng)濟規(guī)模的大小，能夠反映國家財政的整體狀況。”首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院教授范慶泉接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，赤字率并非是一種直接的財政工具，而是政府調(diào)整財政政策的依據(jù)和政策效果的總體反映。

具體來說，通過設(shè)定目標(biāo)赤字率，決定政府財政政策的整體導(dǎo)向，進一步影響和體現(xiàn)在具體財政工具的使用上，并最終形成實際赤字率。綜合來看，其他財政工具是政府調(diào)節(jié)赤字率和實現(xiàn)宏觀治理目標(biāo)的手段，而赤字率則是其他財政工具實施的結(jié)果。

記者注意到，每年政府工作報告都會提出當(dāng)年擬安排的赤字率，這里涉及的財政赤字僅僅是公共財政預(yù)算的赤字，靠中央發(fā)行國債和地方發(fā)行一般債券來彌補。

我國赤字率近年來保持在3%左右

關(guān)于如何確定赤字率，廖岷在發(fā)布會上表示，確定赤字率，需要統(tǒng)籌考慮國家發(fā)展需要、宏觀經(jīng)濟增長潛力、宏觀調(diào)控安排、財政收支形勢，以及財政中長期可持續(xù)性等因素。實際上，根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期性變化，通過提高赤字率，加強逆周期調(diào)節(jié)，也是世界各國通行的做法。

范慶泉表示，赤字率的提高，意味著政府將實施擴張性的財政政策，通過增加支出提振總需求、促進經(jīng)濟增長，有助于增強財政政策的逆周期調(diào)節(jié)功能。由于赤字率能夠綜合性地反映財政政策方向和力度，且具有很強的直觀性，公眾對此關(guān)注度較高。也正因此，赤字率的調(diào)整是一種顯性的政策信號，有利于穩(wěn)定預(yù)期、增強信心。

“在全球宏觀經(jīng)濟疲軟、外部不確定性加大的背景下，政府提高赤字率能夠加強財政宏觀調(diào)控力度，實施更為積極主動的擴張性財政政策，加大財政支出拉動內(nèi)需，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。此外，財政赤字率的提高傳達明確的政策含義，能夠引導(dǎo)和修復(fù)市場主體信心，對于預(yù)期管理具有重要價值。”范慶泉說。

中央財經(jīng)大學(xué)中財-安融地方財政投融資研究所執(zhí)行所長溫來成接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，考慮到當(dāng)前國內(nèi)外形勢嚴峻，包括國內(nèi)社會有效需求不足、投資與消費疲軟及特朗普政府可能采取更嚴厲的對華政策等因素，如果考慮到為實現(xiàn)2025年經(jīng)濟增長達到5%左右的目標(biāo)，中國可以適度放寬財政赤字限制，即使2025年財政赤字率突破4%，也是合理且必要的選擇。

西南財經(jīng)大學(xué)地方預(yù)算審查監(jiān)督研究中心主任劉蓉接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，根據(jù)我國目前的經(jīng)濟形勢和政策取向，2025年的赤字率也許會提高到3.5%—4%。

此前，中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長連平對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2025年全年有望安排赤字率在4%至4.5%，這意味著赤字規(guī)模將達到約5.5萬億元。盡管這一數(shù)字相比過去有了顯著提升，但考慮到中國政府的財政狀況和債務(wù)水平整體平穩(wěn)且健康，特別是中央政府債務(wù)占GDP的比重較低，這一提升幅度并不會帶來過大的風(fēng)險。

我國政府負債率遠低于美日等發(fā)達國家

范慶泉表示，判斷赤字率是否在合理區(qū)間運行，最重要的標(biāo)準(zhǔn)是政府債務(wù)的可持續(xù)性。可持續(xù)的債務(wù)水平意味著政府能夠通過恰當(dāng)?shù)呢斦甙才牛S持債務(wù)的穩(wěn)定，不至于引發(fā)嚴重的財政和經(jīng)濟問題。可持續(xù)債務(wù)水平的高低，實際上與國家綜合實力密切相關(guān)。

“國家綜合實力越強大，政府赤字率的合理上限也就越高。經(jīng)濟實力是國家綜合實力的重要組成部分，經(jīng)濟實力強大的國家通常具有更好的經(jīng)濟增長潛力和收入籌集能力。通過適度負債有效刺激經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，隨著財政收入能力的增加，償債能力也隨之提升，從而減輕財政赤字壓力。”范慶泉表示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與其他國家相比，一方面，我國赤字率在過去長期保持相對較低水平，近年來一直維持在3%左右；另一方面，與世界主要經(jīng)濟體相比，我國仍有較大的舉債空間和赤字提升空間。

范慶泉表示，我國財政狀況保持在健康區(qū)間，財政赤字水平控制在合理范圍內(nèi)。長期以來，我國政府以審慎穩(wěn)健的態(tài)度，安排3%左右的赤字率，為當(dāng)前赤字率的調(diào)整預(yù)留了足夠的空間。近年來較為穩(wěn)健的經(jīng)濟增長形勢，為財政政策的實施提供了較好的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)。

根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年末G20國家平均政府負債率118.2%，其中：日本249.7%、意大利134.6%、美國118.7%、法國109.9%、加拿大107.5%、英國100%、巴西84.7%、印度83%、德國62.7%；G7國家平均政府負債率123.4%。同期我國政府全口徑債務(wù)總額為85萬億元，其中，國債30萬億元，地方政府法定債務(wù)40.7萬億元，隱性債務(wù)14.3萬億元，政府負債率為67.5%。

廖岷在發(fā)布會上表示，一是我國政府負債率顯著低于主要經(jīng)濟體和新興市場國家，財政總體是健康的、可持續(xù)的。二是我們的政府債務(wù)對應(yīng)著大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)兼具社會效益和經(jīng)濟效益。另外，中國國債目前的實際利率水平，明顯低于中國經(jīng)濟的實際增長率。因此，政府舉債是可持續(xù)的。

赤字率“紅線”能否打破？美國近40年赤字率年均值為3.8%

記者注意到，所謂的赤字率不得突破3%的規(guī)定來源于歐盟1993年生效的《馬斯特里赫特條約》，要求各成員國加入歐盟的門檻包括：赤字率低于3%和債務(wù)率低于60%。由于歐盟在世界經(jīng)濟體中的重要地位和影響力，很多國家都將這兩個指標(biāo)作為重要參考，甚至視作警戒線。

范慶泉表示，赤字率3%作為警戒線的科學(xué)性和有效性實際上并未得到科學(xué)論證，也并未得到理論界和政策界的確認。隨著全球經(jīng)濟環(huán)境的變化和各國經(jīng)濟狀況的不同，3%的赤字率限制顯得過于簡化，未必能全面反映財政健康的真實情況。如果嚴守所謂3%的警戒線，忽略宏觀經(jīng)濟治理需要，將可能造成長期的、更為嚴重的國民經(jīng)濟損失和財政風(fēng)險。事實上，近年來較多發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體，通過實施擴張性財政政策穩(wěn)定經(jīng)濟，赤字率普遍上升，也突破了所謂3%的警戒線。

劉蓉表示，在《馬斯特里赫特條約》中，歐盟成員國被要求將赤字率控制在3%以下，這是為了推動歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的建設(shè)，實現(xiàn)成員國之間的經(jīng)濟、通脹、利率和財政穩(wěn)定性。但是，并沒有研究能夠證明3%的赤字率就是財政政策效果的分水嶺，統(tǒng)計分析也不支持3%以上和3%以下的赤字率與經(jīng)濟增長關(guān)系的顯著差異。

范慶泉表示，財政赤字率的確定，是考慮宏觀經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟治理需求、償債能力等因素的綜合決策，并非嚴格以某一數(shù)值作為標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前的經(jīng)濟形勢需要更加積極的財政政策，提高赤字率具有必要性和合理性。

美日英等國赤字率

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，數(shù)據(jù)顯示，歐盟1995、1996年財政赤字率分別達7.2%、4.3%，當(dāng)遭遇金融危機后，赤字率再度突破3%，2009-2013年分別為6.7%、6.4%、4.5%、4.3%和3.3%。對于美國，1984-2023年這40年美國聯(lián)邦政府財政赤字率年均值為3.8%，有24個年份超過3%，2007年次貸危機爆發(fā)后，2008、2009年赤字率分別較上年增加2.0、6.7個百分點。

部分金磚國家赤字率

美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至2024年9月30日的2024財年，美國聯(lián)邦政府的財政赤字達到1.833萬億美元，為有記錄以來第三高，較2023財年擴大逾8%；政府債務(wù)利息支出達到1.1萬億美元，較2023財年增長29%，約占GDP的近4%，占比創(chuàng)1998年來新高。

美國聯(lián)邦財政赤字率變化

劉蓉也表示，直到如今，國際上并沒有形成將《馬斯特里赫特條約》標(biāo)準(zhǔn)作為“國際安全線”或“國際警戒線”的共識。一方面，世界上主流經(jīng)濟學(xué)教科書都未將這一標(biāo)準(zhǔn)作為衡量一國財政狀況的“國際安全線”或“國際警戒線”。另一方面，世界銀行等權(quán)威國際金融組織也未明確指出將這一標(biāo)準(zhǔn)作為世界通用的、衡量一國財政狀況的“國際安全線”或“國際警戒線”。此外，實踐中，大量國家的財政赤字率和負債率已經(jīng)打破了該標(biāo)準(zhǔn)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝