每經(jīng)記者｜黃鑫磊    每經(jīng)編輯｜楊夏    

2月16日，春節(jié)前停牌的金利華電（300069.SZ，股價16.09元，市值18.83億元）發(fā)布公告稱，公司將于2月17日（星期一）開市起復(fù)牌。2月17日當(dāng)天，金利華電開盤即“20CM”漲停，截至收盤，報16.09元/股。

公告顯示，2月14日，金利華電召開董事會、監(jiān)事會會議，審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易方案的議案》及其他與本次交易相關(guān)的議案。

據(jù)悉，金利華電擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京海德利森科技有限公司（以下簡稱“海德利森”）100%股權(quán)，同時，公司擬向控股股東山西紅太陽旅游開發(fā)有限公司（以下簡稱“山西紅太陽”）發(fā)行股份募集配套資金。

2月17日下午，金利華電董秘馬晟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，在金利華電看來，海德利森這幾年的發(fā)展比較清楚，在壓縮機(jī)有關(guān)的領(lǐng)域，如氫能源、航空航天是領(lǐng)先的。

海德利森2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

1月23日，金利華電曾發(fā)布關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的停牌公告，稱公司與海德利森實(shí)控人鞏寧峰、韓武林、聶連升、北京銳瑪冠科技有限公司（以下簡稱“銳瑪冠”）已簽署意向協(xié)議，初步達(dá)成購買資產(chǎn)意向。

彼時公告稱，海德利森成立于2001年12月，注冊資本為6930萬元，經(jīng)營范圍包括氣壓動力機(jī)械及元件制造、工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置制造、泵及真空設(shè)備制造、站用加氫及儲氫設(shè)施銷售、氣體液體分離及純凈設(shè)備銷售等。

據(jù)海德利森官網(wǎng)，公司是一家專注于高壓流體裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)，是國內(nèi)早期從事氫能安全裝備研發(fā)和加氫站裝備制造的企業(yè)，長期服務(wù)于航空航天、氫能源、科研檢測、石油化工等領(lǐng)域。

圖片來源：海德利森官網(wǎng)

在此次披露的收購方案中，金利華電表示，交易完成后，公司將涉足高壓流體裝備行業(yè)，并迅速取得較為領(lǐng)先的市場地位，有利于公司快速拓展新業(yè)務(wù)。特別是在熱等靜壓領(lǐng)域，金利華電稱將與海德利森開展合作，基于該項(xiàng)材料加工技術(shù)開發(fā)新型高性能絕緣子及應(yīng)用于電力設(shè)備領(lǐng)域的高性能結(jié)構(gòu)件等新產(chǎn)品，為豐富公司的產(chǎn)品線、提高材料加工能力、提升公司產(chǎn)品綜合競爭力，提供了新的路徑和可能性。

值得注意的是，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，海德利森在2024年扭虧為盈。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元，凈利潤虧損529.08萬元；2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.00億元，凈利潤盈利559.56萬元。

而公告披露，鑒于海德利森的資產(chǎn)審計(jì)、評估工作尚未完成，本次交易暫未簽訂業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議。待相關(guān)審計(jì)、評估等工作完成后，金利華電將根據(jù)相關(guān)要求與交易對方就業(yè)績承諾和補(bǔ)償?shù)仁马?xiàng)進(jìn)行協(xié)商，并另行簽署相關(guān)協(xié)議。

對此，馬晟表示，目前海德利森的資產(chǎn)審計(jì)、評估相關(guān)報告尚未出具，業(yè)績的可預(yù)測性相對較差。而海德利森過去盈利不明顯的原因是并未站在利益的角度去做很多項(xiàng)目，雖然積累了技術(shù)，而且有些非標(biāo)項(xiàng)目的毛利不低，但應(yīng)用場景沒有那么寬廣，導(dǎo)致商業(yè)化能力偏弱。

馬晟稱，在金利華電看來，海德利森這幾年的發(fā)展比較清楚，在壓縮機(jī)有關(guān)的領(lǐng)域，如氫能源、航空航天是領(lǐng)先的，技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、管理和研發(fā)等都非常優(yōu)秀。海德利森和金利華電也沒有關(guān)聯(lián)交易，其盈利主要來自于航空航天領(lǐng)域，該領(lǐng)域毛利也要高于氫能源領(lǐng)域。

“由于國內(nèi)100兆帕以上的壓縮機(jī)應(yīng)用場景本就不多，市場較小，而氫能的高壓、高危特性必須選擇海德利森這樣的企業(yè)產(chǎn)品，使其被動進(jìn)入了氫能源領(lǐng)域，我們始終認(rèn)為，海德利森是一家高壓流體設(shè)備公司，氫氣對它來說只是一個‘加注對象’，它的利潤增長取決于壓縮機(jī)行業(yè)的發(fā)展。”

董事長旗下企業(yè)此前已入股標(biāo)的公司

公開資料顯示，金利華電主要業(yè)務(wù)是玻璃絕緣子的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為高壓、超高壓、特高壓、交流、直流輸電線路上用于絕緣和懸掛導(dǎo)線用的玻璃絕緣子。

2021年度至2024年1—9月三年一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金利華電分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元、1.18億元、1.83億元、1.64億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤﹣3832.66萬元、﹣2782.33萬元、766.10萬元、1609.86萬元。

另據(jù)2024年度業(yè)績預(yù)告，金利華電預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤為2550萬元~3650萬元，同比增長232.85%~376.44%，公司稱主要系本年玻璃絕緣子業(yè)務(wù)因市場需求旺盛，較上年同期玻璃絕緣子產(chǎn)品銷售量增加，銷售價格上升所致。

對此，馬晟表示，金利華電是一家傳統(tǒng)的電力設(shè)備制造企業(yè)，具有非常強(qiáng)的周期性，雖然近兩年業(yè)績轉(zhuǎn)好，但公司管理層一致認(rèn)為，必須在有足夠平穩(wěn)的運(yùn)營預(yù)期下布局未來，尤其是投資一個可持續(xù)經(jīng)營的新產(chǎn)業(yè)是非常有必要的。

據(jù)馬晟介紹，金利華電大股東一方與海德利森早有布局和了解，2020年，其實(shí)控人韓澤帥之父、董事長韓長安旗下的銳瑪冠就已成為其股東之一，雙方實(shí)為“兄弟公司”，本次收購也并非臨時起意。

收購方案顯示，銳瑪冠成立于2011年2月，注冊資本為1.50億元，韓長安對其持有90%股權(quán)。在海德利森的股東列表中，銳瑪冠是第二大股東，持股比例達(dá)16.77%。

對于標(biāo)的后續(xù)評估增值等問題，馬晟回應(yīng)稱，如果估值高，交易對手方也將承擔(dān)相對高的業(yè)績對賭責(zé)任，所以估值會比較合理。

“海德利森的規(guī)模不算特別大，但它在技術(shù)上的突破和嘗試非常多，相較于技術(shù)地位，在商業(yè)化上是偏弱的，這跟它的稟賦、創(chuàng)始人風(fēng)格和發(fā)展步調(diào)有關(guān)系，而要進(jìn)一步的發(fā)展，必須謀求資本市場關(guān)注，通過IPO或被并購，才有資金去實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的突破、參與高精尖項(xiàng)目研發(fā)和去挑戰(zhàn)國家級課題。”馬晟說。

對于本次收購，馬晟表示，金利華電管理層的決定并不倉促，而是已經(jīng)觀察了海德利森很長時間，主要關(guān)注它兩塊業(yè)務(wù)，一是熱等靜壓，二是商業(yè)航空航天。如果能夠收購成功，海德利森會成為公司未來一個主要的盈利增長點(diǎn)。

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