每經記者｜胥帥    每經編輯｜楊夏    

盡管新任控股股東尚未注入資產，但曾經的江西養豬大戶正邦科技（002157.SZ，股價2.92元，市值270.1億元）已經準備當上關聯方“房東”。

今日（2月17日）晚間，正邦科技披露擬簽署租賃框架協議暨關聯交易的公告。公告稱，公司擬與控股股東關聯方江西雙胞胎農牧發展有限公司（以下簡稱“雙胞胎農牧”）簽訂《租賃框架協議》，將公司及子公司部分閑置飼料廠、豬場按照市場價格租賃給雙胞胎農牧及其子公司運營。根據租賃規模初步測算，預計2025年全年租金收入不超過2.2億元。

關于此次交易，正邦科技給出的理由是受限于公司重整后信譽體系仍在恢復當中，目前在團隊、管理、技術等方面存在不足，難以實現對剩余閑置資產的快速有效盤活。

有投資者贊成，也有投資者擔心

2月17日晚間，正邦科技披露擬簽署租賃框架協議暨關聯交易的公告。根據公告內容，在控股股東江西雙胞胎農業有限公司（以下簡稱“雙胞胎農業”）及關聯方的支持下，公司優先將盤活難度小、時間短的豬場及飼料廠啟動盤活，產能利用率得到一定提升，生豬養殖成本得到了改善，飼料銷量也顯著增長。但總體來看，公司產能利用率仍然較低，仍有較多豬場、飼料廠處于閑置狀態，閑置資產的折舊及攤銷對公司生豬養殖全成本控制造成了一定不利影響，進而影響了公司盈利能力的修復。

受限于公司重整后信譽體系仍在恢復當中，目前在團隊、管理、技術等方面存在不足，難以實現對剩余閑置資產的快速有效盤活。為提高閑置資產盤活效率、降低成本、改善盈利能力，公司擬與控股股東關聯方江西雙胞胎農牧發展有限公司（以下簡稱“雙胞胎農牧”）簽訂《租賃框架協議》，將公司及子公司部分閑置飼料廠、豬場按照市場價格租賃給雙胞胎農牧及其子公司運營。根據租賃規模初步測算，預計2025年全年租金收入不超過2.2億元，不會對公司當期的財務狀況、經營成果產生重大不利影響，也不存在損害公司及股東特別是中小股東利益的情形。

雙胞胎農牧成立于2024年11月4日，是正邦科技控股股東雙胞胎農業同一控制下的關聯企業。此次出租資產包括公司及子公司處于閑置狀態的已建成或在建豬場、飼料廠以及閑置土地，用于關聯方的生產經營。租金標準按市場公允價格確定，支付方式為半年一付或雙方協商的其他方式。

《每日經濟新聞》記者注意到，投資者對正邦科技出租“豬舍”的行為有不同的評價。有人認為：“租給雙胞胎正邦養殖風險就小了很多平穩過渡到資產注入完成。”也有人認為：“本質上公司認為未來豬周期已經扁平化了，未來豬價波動不大，不看好未來豬價上漲。與其讓公司的閑置資產成破銅爛鐵，還不如租賃給別人增加收入。”還有人認為：“就怕萬一，典型豬周期來了，公司手里卻沒多少豬了，豬到雙胞胎手里去了。”

正邦科技在去年11月披露了機構調研紀要，公司目前的產能利用率不足50%，未來，會逐步將閑置產能利用起來，爭取在兩年后，欄位利用率達到較高比例。

控股股東此前承諾四年內完成相關資產注入

一位熟悉生豬養殖市場的分析人士向記者表示，可以理解為正邦科技把一些優質資產給雙胞胎用，類似于房東與租客的關系。但是公告并未詳細披露具體的租賃合同，難以獲悉具體涉及的產能。根據其測算，如果按照公告的2.2億元收入和市場價格計算，涉及產能也不會超過100萬頭。記者注意到，自2021年開始，正邦科技每年出欄量從千萬頭規模降低至去年的414.66萬頭。

正邦科技表示，此次關聯交易一方面可獲得租金收入沖抵折舊及利息等，降低閑置折舊攤銷對全成本的影響，助力公司利潤修復；另一方面有利于加快資產盤活，降低閑置資產比例。公司獲取租金將有助于快速改善盈利能力，同時推動閑置資產的快速盤活。

由于在這一輪豬周期遭遇資金問題，正邦科技陷入債務重整。2023年7月，正邦科技發布公告，確認由雙胞胎集團與信達資產組成的聯合體成為公司重整投資人。根據重整協議，雙胞胎集團旗下主體江西雙胞胎農業有限公司通過注資獲得正邦科技15.06%股權，成為控股股東，并承諾在4年內完成生豬養殖、飼料等業務資產的整體上市。至此，正邦科技正式成為雙胞胎集團旗下唯一控股的上市平臺。同年12月，正邦科技完成董事會換屆選舉，雙胞胎農業控制董事會過半數董事席位，控股股東變更為雙胞胎農業，實際控制人變更為鮑洪星、華濤、鮑華悅。

雙胞胎集團在養豬行業地位斐然。作為一家專業從事生豬養殖、養豬服務、飼料制造、獸藥疫苗、糧食收儲與貿易、生豬屠宰與肉食品深加工為一體的全國性大型企業集團。2024年集團飼料銷量達1550萬噸，豬飼料外銷全球銷量第一；生豬上市1778萬頭，營業收入1038.68億元，是中國企業500強，農業產業化國家重點龍頭企業。

根據此前正邦科技披露信息，據溝通，雙胞胎集團會按照承諾要求，在重整完成后的2年內啟動資產注入，在重整完成后的4年內，完成相關資產的注入。

（封面圖片來源：每經記者 胥帥 攝）