每經記者｜楊煜    每經編輯｜文多    

圖片來源：《豐年資本趙豐：我們在達利凱普上做對了什么？》文章截圖

2024年1月，達利凱普（SZ301566）上市后不久，公司實際控制人趙豐在總結成功經驗時提到這樣一句話：“我們很‘勇敢’地派了豐年資本一位年輕的優秀投資經理去擔任達利凱普的董事長??后續的事實也證明了，我們的決定是對的。”

但僅一年后，達利凱普控股股東寧波梅山保稅港區豐年致鑫投資管理有限公司（以下簡稱豐年致鑫）在今年2月提請免去劉溪筆——趙豐筆下那位年輕的優秀投資經理——的董事職務，并補選趙豐為非獨立董事。而針對這一議案，董事會9位董事中，投出反對票的僅劉溪筆一人。由此，達利凱普現任董事長與實際控制人的意見不合擺上臺前。

劉溪筆自2017年起擔任達利凱普董事長，期間獲得多項榮譽，包括遼寧省科技創新領域“十大功勛遼商”、大連市支持高層次人才計劃創新創業領軍人才等。在她任職期間，公司業績曾一路高歌，但近年，公司業績出現下滑。

達利凱普的高層變動連同業績現狀，一同挑動著中小投資者的神經：高層緣何生隙？誰能破解業績之困？

圍繞這場人事變動，2月20日，《每日經濟新聞》記者通過達利凱普投資者關系聯系郵箱發送采訪函。2月21日，達利凱普一位高管向記者發送采訪回函。該回函表示，針對2024年前三季度的業績下滑，原高管團隊未采取有效措施來扭轉這一局勢，也未非常公開地正視這一問題，但大股東和實控人，尤其中小投資者，都對這一問題深度關切。

“此次董事會董事人員的調整，是大股東正常行使自己的股東權利，也獲得了董事會成員的高票通過。公司發展都會有波動，在人員調整到位之后，相信公司的凝聚力、向心力和資源整合能力都會有一個新的提升。”上述回函寫道。

圖片來源：微信號“豐年資本”文章截圖

高層生嫌隙：實控人趙豐欲取代劉溪筆任董事

這場人事變動揭開了達利凱普兩大關鍵人物的矛盾一角，但趙豐與劉溪筆也曾有過職業生涯上的“蜜月期”。

今年41歲的趙豐與40歲的劉溪筆不僅年齡相仿，也有著相似的職業起點。

2005年7月至2008年5月，趙豐在普華永道中天會計師事務所（特殊普通合伙）擔任審計部高級審計師，而劉溪筆在2012年10月至2015年6月期間，也在這家事務所的同一崗位任職。

在此之后，劉溪筆加入趙豐團隊，并逐步成為核心成員。2015年6月至2017年5月，劉溪筆在趙豐實控的豐年永泰（北京）投資管理有限公司擔任投資部高級投資經理；2017年4月至2019年8月，劉溪筆又在豐年致鑫出任董事長一職。

圖片來源：達利凱普網站截圖

據達利凱普工商信息變更記錄，豐年致鑫于2017年5月完成收購達利凱普股權，劉溪筆也在此時加入達利凱普并擔任公司董事長。至此，劉溪筆實現從投資經理到制造業企業董事長的華麗轉身。對趙豐而言，這亦是一次“勇敢”的任命。

從公開信息披露來看，趙豐與劉溪筆在達利凱普的經營事務中扮演著不同的角色，劉溪筆更多時候站在達利凱普經營決策的一線，趙豐則鮮少出現在達利凱普的公告中。

據劉溪筆自述，她從2018年10月開始擔任達利凱普總經理，帶領公司研發團隊，深耕射頻微波MLCC（MLCC指多層瓷介電容器）行業多年，累計主導、參與并推進13項國家級、50余項省市級重大科技課題任務，2017年—2023年累計到賬資金1.38億元。

劉溪筆舉例說：她作為重點項目的決策者和參與者，公司自主研發的高Q值射頻微波MLCC項目榮獲“第七屆中國創新創業總決賽電子信息成長組第一名”“遼寧省科學技術進步二等獎”，入選國家“工業強基工程”，填補國內此領域高可靠性空白，實現國產化；“陶瓷新型電容器制造項目”入選國家“中央預算內支持典型項目”并獲批遼寧省重大專項。

在劉溪筆履職期間，從2017年到2023年，達利凱普營收規模從1億元左右增長至3.45億元，凈利潤從4000多萬元增長至約1.25億元。達利凱普招股書顯示，2019年至2020年，劉溪筆多次獲得股權激勵，這也側面印證了劉溪筆在公司發展中的貢獻。

據公告，豐年致鑫是因后續戰略規劃考慮，提請免去劉溪筆董事職務。“后續戰略規劃”因此成為解讀這場人事之變的線索。盡管公司公告并未詳細解釋“后續戰略規劃”的細節，但劉溪筆在反對理由中表示：“作為公司股東、董事長及行業專家，對公司既定的戰略規劃充滿信心，對豐年致鑫提出的‘戰略規劃考慮’深表疑惑。”

身懷多年的“辦企業”經驗，至少在劉溪筆看來，她與趙豐的職業軌跡與能力“長板”已大不相同。在對本次議案投出反對票時，劉溪筆直言，趙豐此前主要從事金融投融資相關業務，對于公司所處高端電子元器件行業、技術研發發展戰略方向、市場競爭、產業格局、政策引導、國際形勢等多方面了解相對有限。

然而，在這場事關劉溪筆去留的關鍵會議上，僅劉溪筆一人就免去她職務的議案投出反對票（另有一名獨立董事棄權）。

作為達利凱普發展中的“有功之臣”，在關于劉溪筆是否被免職的投票中為何出現一邊倒的局面？為了解更多信息，2月20日，《每日經濟新聞》記者致電達利凱普獨立董事曲嘯國——他在相關議案的審議中投了贊成票。不過，在記者表明采訪意愿后，曲嘯國表示應聯系公司董秘，隨即掛斷了電話。

外銷收入急速下滑 公司回復：國內市場空間仍然很大

劉溪筆的董事職務是否被免仍需股東大會審議。相較于董事長與實控人的意見不合，中小投資者更關注的是，誰能破解達利凱普當前業績下滑、股價低迷的困境。

達利凱普自2022年登上近年營收與凈利潤的高峰后，其業績出現下滑。2023年，達利凱普營收與歸母凈利潤分別同比下滑27.52%和29.37%。2024年前三季度，公司營收及歸母凈利潤同比下降8.02%和11.05%。

值得注意的是，分地區來看，達利凱普外銷收入的下滑幅度更為突出。境外市場是達利凱普業績的重要來源，在2022年，達利凱普外銷收入一度占比超過60%。不過，2023年，其外銷收入同比減少超40%；2024年上半年，其外銷收入又同比下滑56.15%。

達利凱普的主要產品為射頻微波MLCC，主要應用于通信基站、核磁共振醫療、激光、軌道交通、軍工電子等工業設備的射頻微波電路之中。在2023年年報中，達利凱普表示，全球半導體設備出貨量增速放緩導致上游射頻電源需求增速有所下降，公司受整體行業因素影響，2023年度業績同比下降。

2024年半年報中，達利凱普援引《2024年版中國MLCC市場競爭研究報告》稱，2023年5G建設速度放緩，除醫療設備市場發展形勢較平緩外，其他如軍工、軌道交通及工業設備等市場均為下滑態勢。2023年全球射頻微波MLCC市場規模約為58.3億元，同比下降2.6%。

圖片來源：達利凱普網站截圖

針對公司此次人事變動與業績困境，2月20日，《每日經濟新聞》記者通過郵箱向達利凱普發出采訪函。從前述2月21日來自達利凱普高管的回函來看，此次人事變動與公司業績下滑緊密相關。

“針對2024年前三季度的業績下滑，原高管團隊是未有采取有效的措施來扭轉這一局勢的，也是沒有非常公開地正視這個問題的。原高管團隊也沒有對此做出必要的公開解讀和解釋，以及應對解決方式方法與思路。但不管是作為大股東還是作為實控人，尤其是中小投資者，都是對這個問題深度關切的。”前述回函中寫道。

回函還顯示，人員調整是大股東出手應對當前困境的其中一步。“公司發展都會有波動，在人員調整到位之后，相信公司的凝聚力、向心力和資源整合能力都會有一個新的提升。”回函還透露，接下來大家會進一步看到達利凱普對未來發展的進取心和進取動作，公司也會在未來合適時間，在信披合規前提下進一步披露相關信息。

談及公司業績下滑，回函表示，在政策支持和市場需求的推動下，電子元器件國產化進程加速，行業內資源有效整合和產業集中度提升將成為未來的發展趨勢，這對企業的技術創新能力和管理能力也提出了更高的要求。

回函表示，行業仍有很大的國產化空間，也還有很大的走向海外市場的空間。同時，公司也在密切關注中國AI科技的崛起，并由此給各行各業，包括給電子元器件行業帶來的變化，尤其是給達利凱普帶來的新機會。

此外，回函表示，公司未來也會結合大股東的硬科技投資資源優勢，深耕射頻微波MLCC細分行業，并進一步發揮資源整合優勢做一些外延式發展，以提升上市公司的技術、業績，真正為投資者創造更好的未來。

2月21日，《每日經濟新聞》記者嘗試聯系劉溪筆以獲取其本人對此次人事調整的看法。據記者搜索，劉溪筆除在達利凱普任職外，還是共青城共創凱普投資合伙企業（有限合伙）的執行事務合伙人，記者曾致電該企業，但在記者表明身份后，對方掛斷了電話。除此之外，記者未能找到劉溪筆的其他聯系渠道。

封面圖片來源：公司官網截圖