每經記者｜胥帥    每經編輯｜董興生    

4月24日，養豬龍頭牧原股份（002714.SZ，股價40.52元，市值2213.51億元）發布2025年一季度報告。今年第一季度，公司實現營業收入360.61億元，同比增長37.26%；實現凈利潤46.19億元，同比增長287.87%。

當日晚間，公司首席財務官高曈和董秘秦軍出席了財報電話會，進一步向外界回應養殖成本、“出海”戰略等備受關注的問題。

高曈在電話會上表示，今年一季度，公司成本下降空間符合預期，也符合公司現在的管理水平。公司對未來的成本持續下降也有信心，豬群業績持續改善是最強的信心來源。同時，他也提到今年的豬價走勢，對今年下半年的豬價預期感到樂觀。

“600元成本空間已經挖潛了400元”

公告顯示，牧原股份第一季度實現營業收入360.61億元，同比增長37.26%；實現凈利潤46.19億元，同比增長287.87%；實現歸母凈利潤44.91億元，同比增加288.79%。

牧原股份表示，業績同比增長原因主要為報告期內生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，疊加養殖成本的持續下降。

當日晚間，牧原股份召開電話會，介紹了一些具體的養殖數據，第一季度銷售生豬2265.7萬頭，其中商品豬1839.5萬頭、種仔豬426.2萬頭。

“現在成本下降符合預期和管理水平，今年利潤表現非常不錯。”牧原股份首席財務官高曈在電話會上表示，公司對未來的成本持續下降也有信心，豬群業績持續改善是最強的信心來源。

從成本看，牧原股份生豬養殖完全成本已從去年初的15.8元/kg，下降到當前的12.5元/kg。牧原股份有關人士向記者表示，“目前600元成本空間已經挖潛了400元”。對標國內外優秀養豬水平，當前的生豬養殖成本仍存在較大挖潛空間。公司通過“低豆日糧”、豬病凈化技術，以及智能環控、智能巡檢等智能裝備在生產的應用，不斷提升生產效率，降低養殖生產成本。

同時，在內部管理上，充分發揮干部帶頭作用，深入現場賦能員工，手把手帶著干，幫助員工養好豬，不斷提升養殖成績，進一步降低整體生產成本。得益于持續推動技術創新和精細化管理，“希望2025年全年平均成本降到12元/kg左右”。

電話會上，有投資者提問：一季度，牧原股份的同行也降低了養豬成本，各家成本的差距也在縮小，牧原股份如何看待這一趨勢？

“養豬行業優秀企業的持續成本挖潛都做得很好，牧原公司內部疫病和健康管理還有很大提升空間。”高曈回應說。

一季度資產負債率同比有所下降

報告期內，牧原股份經營活動產生的現金流量凈額為75.06億元，同比增加48.14%。截至報告期末，貨幣資金235.66億元，較去年底增加66.15億元。此外，牧原股份在報告期內的資產負債率為59.2%，同比下降4.39個百分點，現金流充沛，財務結構穩健，為長期經營發展提供了堅實保障。牧原股份表示：“未來，公司將持續加強現金流管理及債務結構的優化工作，合理安排有息負債的償還，確保公司現金流安全穩健。”

公司董秘秦軍在電話會上提到，公司一季度負債率同比有所下降，“整體是往下走”。牧原股份今年的目標是將整體負債規模降低100億元左右，公司也表示有信心完成。

除降低養殖成本外，今年豬企效益改善也和豬價回暖有關。

根據15家A股上市豬企公布的2025年3月份生豬銷售簡報，3月銷售均價普遍同比上漲，個別企業增幅接近6%。與此同時，豬價上漲階段，養豬企業的出欄量也在增長，有企業出欄量增幅甚至超過100%。

高曈也在電話會上談到了豬價：“對于下半年豬價預期比較樂觀。現在比較高的豬價不是曇花一現。”即便豬價行情較好，牧原股份也沒有大幅度增加能繁母豬存欄的計劃。他表示，行業從業者吸取了以往的教訓，疊加行業出欄預警愈發完善，豬價高位壓欄和盲目增重的情況越來越少。對豬企來講，依然要靠技術和內部管理，實現高效經營。

電話會還涉及到牧原股份的H股計劃和“出海”。此前，牧原股份披露了港股發行計劃，準備深入推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺，拓寬未來增長空間，為公司全體股東創造更大的價值。自2024年以來，牧原股份的“出海”意圖已經十分明顯。

2024年9月，牧原股份與BAF越南農業股份公司簽訂戰略合作協議，為其提供豬場設計和建設、生物安全、環保等方面的解決方案和技術服務。2025年3月19日，公司又通過子公司瑞谷國際農產，在越南胡志明市投資設立境外全資子公司越南牧原。胡志明市作為越南的經濟中心，具備得天獨厚的地理位置和完善的基礎設施。

高曈表示，從全球的生豬市場來看，中國雖然是最大的生豬存欄和消費市場，但其他地方也有很多市場空間。發展過程中，牧原股份積累了一定的技術和經驗，建立了智能化養豬體系。“將我們的技術帶到國外不發達地區，幫助當地，也能為公司未來的財務表現提供增長點。牧原海外團隊正在了解東南亞市場及養殖模式等。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1446647763