每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍

剛過去的交易周（4月21日~4月25日），A股在周一大漲的基礎上連續4日“高位”震蕩，連續3周呈修復走勢。

Wind數據顯示，本周超3500家股票累計上漲，為3月中旬以來最佳水平。

考慮到下周只有3個交易日就將迎來五一假期，市場各方更有可能押注節后行情，因此股民需要做的選擇就是：

該不該持股過節？

本文將通過解答幾個設問，為大家的決策提供參考。

1）大盤修復到哪一步了？

就向上補缺口的進度來看，三大指數中，得益于“國家隊”資金前期的持續發力，上證指數最為領先，周二到周四連續3次“摸高”（盤中最高分別觸及3311、3312、3313點），距收復4月3日低點（3319.61）僅需稍稍發力。

如下圖所示，在其他主要股指中，北證50、微盤股指數、紅利指數以及科創50指數已完成補缺，這大致反映了資金的兩種抱團思路：微盤成長，或極致防御。

浙商證券認為，展望后市，考慮到中美還未開啟關稅談判，前期導致市場“下翻”的主要利空因素還未得到修正，加之多數寬基指數4月7日缺口上沿成交密集區的壓力依然較大，預計“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局還將持續下去。

而更多指數還在補缺路上，也說明還有不少個股尚未補缺。

2）個股修復到哪一步了？

我們用兩個條件，對全市場5415只個股進行篩選。

首先是“一度補上缺口”的個股，即4月7日至25日最高價超過了4月3日最低價的，據Wind統計，共有3318只。

其次是“補缺后穩住了”的個股，即4月25日收盤價超過4月3日最低價的，據Wind統計，僅1854只。

這說明，很多股票在補上缺口后，在后半周的震蕩中又跌回去了一些。

進一步來看，已穩定補缺的1854只股票中：

市值方面，最大的是工商銀行（約2.38萬億元），最小的是*ST中迪（7.33億元）；它們的平均市值為172.5億元，中位數為51.85億元。

行業來看，這些股票分屬于66個Wind主題行業，占比TOP20的如下↓

股價表現而言，4月3日至4月25日累計漲幅前20名如下，相信這些股票，做短線的股民就比較熟悉了。

不過有觀點認為，本周五高位股再度大跌，國芳集團、立方制藥、雙成藥業、國光連鎖、尤夫股份等悉數跌停，此外，如安記食品、中欣氟材、天保基建等個股也于盤中走出了明顯的炸板回落的走勢。

在目前這樣存量博弈的環境下，市場分歧依舊較大，導致高標短期波動加劇。連板炒作并未完全退潮，如天元股份與步步高雙雙晉級6連板，在其帶動下預計后續部分高位股還是會有所反復，但整體的短線情緒還是更趨于退潮，故目前階段仍需保持謹慎，靜待后市決出具有較佳延續性的領漲新題材。

3）消息面是否樂觀？

最重磅且仍在發酵的消息是，4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。

會議指出，持續鞏固房地產市場穩定態勢，持續穩定和活躍資本市場。要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，適時降準降息。要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費。創新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動。對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例。根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節。

長城證券研報認為，會議充分肯定了一季度經濟的向好態勢，同時指明經濟回升存在的難點和問題，我國經濟回升的基礎仍還需要進一步鞏固。在政策基調上，著重強調要強化底線思維，充分備足預案，扎實做好經濟工作。在當前外部沖擊影響加大的背景下，擴大內部總需求是對沖外部擾動和內部低通脹的最重要抓手，后續政策落地將繼續圍繞這個核心展開。

財信證券稱，政策既積極有力，又留有余地：

積極有力的方面，強調“要加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，要求“既定政策早出臺早見效”、“加強超常規逆周期調節”，提出推動內外貿一體化，再提適時降準降息，并提出創設新的結構性貨幣政策工具、設立新型政策性金融工具、設立服務消費與養老再貸款等措施。

留有余地方面，當前美國畸高關稅政策已沒有實際意義，后續有談判、降低稅率的可能性，同時博弈的過程仍將充滿不確定性，因此政策要留有后手，暫未提增加國債發行規模等政策措施，但要求“根據形勢變化及時推出增量儲備政策”，以應對外部環境的不確定性。

此外，4月24日-25日，2025年全國貿易摩擦應對工作會議在京召開。會議指出，當前我國貿易摩擦進入高強度階段，面對困難挑戰，要堅定信心、保持定力、講究策略，在危機中育新機，于變局中開新局。要提高政治站位，堅持系統觀念，增強底線思維和極限思維，著力防范化解貿易風險，為貿易高質量發展做出新貢獻。

4）五一“持股過節”的勝率如何？

華金證券研報統計發現，2010年以來“五一”假期后10個交易日內，上證綜指15年中共上漲7次，2020年以后5年中有4年上漲。

其認為，今年“五一”假期期間風險可能有限，可持股過節。

（1）假期期間海外風險相對有限，國內政策可能進一步積極。一是假期期間美國經濟數據披露對國內寬松影響有限，中美一旦開啟談判可能提振市場情緒。二是國內穩增長政策可能進一步出臺和落實。

（2）假期期間國內流動性可能維持寬松。

一是國內流動性可能維持寬松：首先，假期期間海外數據對國內流動性寬松掣肘有限；其次，政治局會議強調適時降準降息，國內寬松政策導向不變。

二是股市資金節后可能季節性回流：首先，歷史上“五一”假期后10個交易日內資金融資、外資等資金多流入；其次，今年“五一”期間海外風險有限，業績期過后和中美可能緩和導致融資和外資等節后都可能回流。

（3）今年“五一”節后經濟和盈利修復預期可能上升。一是“五一”出行和消費前瞻數據較好。二是各地促消費政策在“五一”期間可能不斷落地實施。

行業方面，該研報表示，今年“五一”前后消費和科技可能相對占優。短期建議逢低配置超跌的科技成長、內需和國產替代等方向。

5）下周還有哪些大事？

數據

中國4月PMI將發布

下周，國家統計局將發布采購經理指數(PMI)月度報告、規模以上文化及相關產業生產經營季度報告。

數據顯示，3月份，制造業PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點；非制造業商務活動指數為50.8%，比上月上升0.4個百分點；綜合PMI產出指數為51.4%，比上月上升0.3個百分點。

市場

根據勞動節休市安排，A股5月1日（下周四）至5日（下下周一）休市，5月6日（下下周二）起照常開市。

港股5月1日休市1天，5月2日照常開市，5月3日至4日為周末休市。此外，5月5日港股市場因佛誕假期休市1天，5月6日起照常開市。

1240家A股公司將發年報

下周A股年報披露將收官。據Wind數據，下周A股將有1240家上市公司將發布2024年年報，包括長江電力、工業富聯、百濟神州、京滬高鐵、邁瑞醫療、山西汾酒、格力電器等。

408.09億元市值限售股解禁

Wind數據統計顯示，下周共有43家公司限售股陸續解禁，合計解禁24.62億股，按4月25日收盤價計算，解禁總市值為408.09億元。

從解禁市值來看，4月28日是解禁高峰期，19家公司解禁市值合計270.99億元，占下周解禁規模的66.4%。按4月25日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：華潤材料（59.71億元）、成大生物（56.44億元）、深城交（41.66億元）。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：華潤材料（8.54億股）、成大生物（2.28億股）、川能動力（1.53億股）。

2025年首個超長期特別國債下周上市交易

根據財政部發布的2025年超長期特別國債發行安排，4月24日，2025年超長期特別國債首次發行，其中20年期500億元，30年期710億元，合計1210億元。兩種期限的國債均將在4月29日起上市交易。根據預算安排，中國今年擬發行超長期特別國債1.3萬億元，較2024年增加3000億元。

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