每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜楊夏    

七年前，阿里巴巴關(guān)聯(lián)公司杭州臻希投資管理有限公司（以下簡稱“杭州臻希”）以51.96元/股的價(jià)格，豪擲46.76億元入股萬達(dá)電影（002739.SZ，股價(jià)10.66元，市值225.12億元），彼時(shí)阿里巴巴和萬達(dá)電影計(jì)劃在電影發(fā)行、影片投資、票務(wù)平臺等多個(gè)領(lǐng)域開展合作。

七年后，萬達(dá)電影在近日公告，杭州臻希計(jì)劃以集中競價(jià)及大宗交易方式，減持公司股份不超過2941萬股，即不超過萬達(dá)電影總股本的1.3927%。而杭州臻希的持股比例將降至“微妙的”5%，這也讓其后續(xù)去留充滿懸念。

圖片來源：萬達(dá)電影公告截圖

相比于51.96元/股的入股價(jià)格，如今萬達(dá)電影的股價(jià)僅在10元/股左右徘徊，阿里投資失利背后一方面是國內(nèi)影視行業(yè)轉(zhuǎn)冷的大環(huán)境，另一方面是萬達(dá)電影業(yè)績的“起伏不定”。2024年，萬達(dá)電影歸母凈利潤為虧損9.4億元，同比大幅轉(zhuǎn)虧。

在這艱難時(shí)刻，萬達(dá)電影迎來新變化。2024年，王健林將萬達(dá)電影控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給柯利明，中國儒意（00136.HK，股價(jià)2.01港元，市值311.95億港元）正式入主。新東家?guī)硇滤悸罚蛟煊螒驑I(yè)務(wù)作為破局關(guān)鍵。柯利明旗下的中國儒意游戲業(yè)務(wù)快速增長，2024年游戲收入同比大增346.6%。萬達(dá)電影也積極跟進(jìn)，游戲發(fā)行收入同比增長54.71%，雙方還計(jì)劃聯(lián)手打造互動影游。

在影視行業(yè)持續(xù)低迷的背景下，游戲能否成為萬達(dá)電影新的增長引擎？阿里方面又會如何繼續(xù)處置手中的股權(quán)？這些問題，都等待著時(shí)間給出答案。

萬達(dá)電影“坑”了阿里巴巴？

7年前，阿里在影視行業(yè)投下的一顆“重磅炸彈”，如今只剩一地“碎殼”。2018年2月5日，阿里巴巴的關(guān)聯(lián)公司杭州臻希掏出46.76億元，以每股51.96元的高價(jià)，從王健林手里合計(jì)買下萬達(dá)電影7.66%（后續(xù)稀釋至6.3927%）股份，阿里巴巴計(jì)劃與萬達(dá)電影在電影發(fā)行、影片投資、票務(wù)平臺等多個(gè)領(lǐng)域開展合作。誰能想到，這場看似“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的合作，成了阿里巴巴投資版圖里又一次“滑鐵盧”。

截至2025年5月9日，萬達(dá)電影股價(jià)已跌到10.66元/股。如今阿里巴巴方面減持后，其持股比例卡在5%這個(gè)“微妙”的“披露線”上，也讓人好奇阿里巴巴是會繼續(xù)拋售徹底離場，還是“長情”陪伴等待萬達(dá)電影“翻盤”？

雖然2024年業(yè)績虧損，但在2025年年初，萬達(dá)電影靠著春節(jié)檔打了個(gè)“翻身仗”。《哪吒之魔童鬧海》票房大賣帶動電影院流量回升，自家出品的《唐探1900》也斬獲36億元票房。萬達(dá)電影的2025年第一季度業(yè)績，營收為47.09億元，同比增加23.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.3億元，同比增加154.72%。

萬達(dá)電影2025年春節(jié)檔票房情況 圖片來源：萬達(dá)電影官方微信公眾號

然而剛剛結(jié)束的“五一”檔，電影市場再度轉(zhuǎn)冷。5天假期，內(nèi)地電影市場大盤報(bào)收7.48億元，觀影人次1890萬。相較2024年同檔，票房減少7.8億元。而“五一”檔結(jié)束后的首個(gè)交易日，影視股全面飄紅，只有萬達(dá)電影股價(jià)出現(xiàn)下跌。

截至5月9日收盤，萬達(dá)電影市值約為225億元，不及同行光線傳媒（300251.SZ，股價(jià)18.61元，市值545.94億元）的一半。“五一”檔萬達(dá)電影主投的《人生開門紅》，至今票房未過億元，后續(xù)雖然還有《有朵云像你》《蠻荒禁地》《寒戰(zhàn)1994》《聊齋：蘭若寺》《千萬別打開那扇門》《轉(zhuǎn)念花開》《浪浪人生》《奇遇》等影片，但只有由賈冰主演的《奇遇》定檔了今年的8月8日。

市場不景氣，萬達(dá)電影又開始琢磨新出路——搞賽事直播。5月11日晚，西班牙國家德比巴塞羅那主場對陣皇家馬德里的比賽，將在中國18座城市的21個(gè)萬達(dá)影城進(jìn)行特別放映。據(jù)了解，為了迎合亞洲市場，西甲聯(lián)盟將本輪國家德比的開球時(shí)間調(diào)整為西班牙時(shí)間16點(diǎn)15分。

中國電影評論學(xué)會產(chǎn)業(yè)專委會副會長兼秘書長朱玉卿對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在電影院看比賽，視聽效果比手機(jī)、電視好，再賣點(diǎn)啤酒小吃，說不定能給低迷的電影市場“打一針強(qiáng)心劑”。“如今電影市場低迷，如果電影院轉(zhuǎn)播比賽，再配合啤酒等飲食，會是一次很好的嘗試，也是對市場的提振。”

告別王健林，萬達(dá)電影靠游戲“另起爐灶”

曾經(jīng)掛著“萬達(dá)”招牌的萬達(dá)電影，去年也換了主人。昔日“首富”王健林退場，“資本大佬”柯利明登場，開始改寫這家老牌上市影企的命運(yùn)。

2024年4月17日，萬達(dá)電影發(fā)布《關(guān)于間接控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成暨公司控制權(quán)變更的公告》。據(jù)該公告，萬達(dá)電影實(shí)控人已正式從王健林變?yōu)榭吕鳌?/p>

柯利明善于用以小資金撬動“大股東”。根據(jù)2023年12月的公告，中國儒意在收購北京萬達(dá)投資有限公司（萬達(dá)電影控股股東）51%股權(quán)時(shí)，交易總對價(jià)21.55億元中，公司自有資金出資8.62億元，剩余12.93億元通過向銀行申請并購貸款支付，這一貸款占交易總額的近60%。2025年一季報(bào)顯示，萬達(dá)投資仍有2.22億股在質(zhì)押中。

換了老板，公司自然要“改頭換面”。2024年初，柯利明的老搭檔陳曦（陳祉希）走馬上任，同時(shí)擔(dān)任萬達(dá)電影董事長和總裁。這位在影視圈響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋铮俦P過《泰囧》《唐探》《你好，李煥英》等爆款。2024年，根據(jù)萬達(dá)電影的年報(bào)，陳曦該年度稅前薪酬高達(dá)1017萬元，足見公司對她的重視。

站在萬達(dá)電影和中國儒意身后的柯利明，也是影視資本的老玩家。作為“80 后”，他一頭扎進(jìn)影視圈沒停過折騰：靠投資《致青春》打開局面，后續(xù)推動中國儒意港股上市，又和騰訊牽上線，最后從王健林手里接下萬達(dá)電影。

2022年至2023年間，騰訊方面先后三次認(rèn)購中國儒意增發(fā)股份。目前，騰訊通過間接全資附屬公司W(wǎng)ater Investment Limited對中國儒意持股20.36%，為中國儒意的第二大股東。

2022年上半年，中國儒意啟動游戲業(yè)務(wù)，成立品牌“景秀JINGXIU”（以下簡稱“景秀”），做游戲營銷和發(fā)行，很快就成了騰訊游戲的“好搭檔”。目前，儒意景秀已發(fā)行了《亂世逐鹿》《傳奇天下》《世界啟元》等多款游戲。

財(cái)報(bào)顯示，景秀2024年業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，實(shí)現(xiàn)收入人民幣19.92億元，同比增長346.6%，顯著高于行業(yè)增速。其中，《仙境傳說：愛如初見》2024年3月上線后登上免費(fèi)榜第一，首月流水突破人民幣1億元。2025年1月，中國儒意收購北京永航科技30%的股權(quán)，后者便是打造過國民級經(jīng)典IP游戲《QQ炫舞》的公司。中國儒意還喊出口號，要用AI（人工智能）技術(shù)實(shí)現(xiàn)影游聯(lián)動。

圖片來源：《仙境傳說：愛如初見》官網(wǎng)

2024年，萬達(dá)電影的游戲發(fā)行收入達(dá)到5.83億元，比2023年增長了54.71%。中國儒意年報(bào)表示，依托萬達(dá)電影全國的影院網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)大屏資源，為多個(gè)游戲開展高曝光傳播活動，雙方還計(jì)劃聯(lián)手打造互動影游《千萬別打開那扇門》。

（封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖）