每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜文多    

科技股“遇冷”之際，英偉達(dá)這份財報來得可謂及時。

當(dāng)?shù)貢r間5月28日，英偉達(dá)披露了2026財年一季度財報。根據(jù)英偉達(dá)方面提供的數(shù)據(jù)，截至2025年4月27日的2026財年第一季度，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)收入441億美元，較上一季度增長12%，較去年同期增長69%。

從整體業(yè)績來看，數(shù)據(jù)中心收入增長依然強(qiáng)勁，“Blackwell”架構(gòu)的芯片貢獻(xiàn)了數(shù)據(jù)中心收入的70%，市場從“H系列”（Hopper）產(chǎn)品到“B系列”（Blackwell）的過渡非常迅速。

值得注意的是，因中國市場對“H20”需求的降低，英偉達(dá)此前計(jì)提了55億美元的資產(chǎn)減值。黃仁勛直言，未來中國AI芯片的市場規(guī)模將增長至500億美元，失去這一市場會對公司未來的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

公司產(chǎn)品向“B系列”過渡迅速

細(xì)分業(yè)務(wù)方面，數(shù)據(jù)中心仍是英偉達(dá)收入構(gòu)成中的“大頭”。該部分業(yè)務(wù)一季度收入達(dá)391億美元，較2025財年第四季度增長10%，較上年同期增長73%。

值得注意的是，英偉達(dá)Blackwell芯片貢獻(xiàn)了數(shù)據(jù)中心一季度收入的70%。雖然此前英偉達(dá)一直表示Blackwell芯片銷售不錯，但從H系列到B系列的過渡速度還是讓業(yè)內(nèi)震驚。

英偉達(dá)高管還透露，微軟已部署了數(shù)萬個Blackwell芯片，并計(jì)劃將“GB200”產(chǎn)品的部署量擴(kuò)大至數(shù)十萬個。另外，英偉達(dá)還在嘗試布局更多數(shù)據(jù)中心。根據(jù)財報，此前英偉達(dá)曾在中東簽署一系列新協(xié)議，包括在阿聯(lián)酋建設(shè)一個10平方英里（約26平方公里）數(shù)據(jù)中心的首期工程。

在游戲和AI PC（人工智能個人電腦）業(yè)務(wù)方面，新財年一季度營收達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的38億美元，環(huán)比增長48%，同比增長42%。英偉達(dá)方面介紹，目前已有超過125款游戲和應(yīng)用支持 英偉達(dá)“DLSS 4”技術(shù)，這些游戲包括《黑神話：悟空》《毀滅戰(zhàn)士：黑暗時代》《奪寶奇兵：古老之圈》《漫威爭鋒》等。

英偉達(dá)專業(yè)可視化業(yè)務(wù)第一季度收入為5.09億美元，與上季度持平，較去年同期增長19%。汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)一季度實(shí)現(xiàn)了5.67億美元收入，同比增長72%。這一增長源自自動駕駛汽車芯片和軟件的銷售增加。此外，英偉達(dá)還在報告期內(nèi)發(fā)布了全球首個開源人形機(jī)器人基礎(chǔ)模型。

除了依舊強(qiáng)勢的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，黃仁勛還在稍后的電話財報會上提到了幾個他重點(diǎn)觀察的方向——推理型AI的需求、AI基礎(chǔ)建設(shè)和AI智能體。“AI推理模型正在推動推理需求激增。”黃仁勛在隨后的財報電話會上稱。

談到今年火爆的智能體，黃仁勛表示，與以往的生成式AI相比，智能體AI是顛覆性的，它已經(jīng)能理解模糊或隱含指令，在解決問題、調(diào)用工具、具備記憶能力等方面顯示出強(qiáng)大的實(shí)用價值，企業(yè)AI正在迅速進(jìn)入應(yīng)用爆發(fā)期。

來自中國市場的影響成為一大變量

在這份財報里，中國市場成為一大變量。

由于美國政府近期相關(guān)出口管制措施，用于對華銷售的H20芯片需求減少，英偉達(dá)在該季度因過剩庫存和采購義務(wù)而產(chǎn)生了45億美元的費(fèi)用。

此外，報告期內(nèi)，英偉達(dá)還有價值25億美元的H20芯片無法交付，預(yù)計(jì)第二季度將因此損失80億美元。英偉達(dá)此前已為H20計(jì)提了55億美元的資產(chǎn)減值。不過，由于部分材料得以重復(fù)使用，減值數(shù)額比業(yè)內(nèi)此前預(yù)期的要少。

中國市場的缺失對英偉達(dá)的影響有多大？

2026財年第一季度，英偉達(dá)GAAP（公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則）和非GAAP毛利率分別為60.5%和61.0%。若不計(jì)算H20產(chǎn)生的這45億美元費(fèi)用，英偉達(dá)一季度非GAAP毛利率應(yīng)該達(dá)到71.3%。

公司未來是否還能供應(yīng)中國市場？黃仁勛在電話會上稱，英偉達(dá)仍在評估有限的選擇，以確保能夠提供符合出口新規(guī)的數(shù)據(jù)中心計(jì)算產(chǎn)品。不過，當(dāng)前美國出口限制已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)格，而“Hopper”系列的性能已經(jīng)降無可降，公司的選擇十分有限。

根據(jù)英偉達(dá)估算，中國AI芯片的市場規(guī)模將增長至500億美元，失去該市場將對未來業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響，并使來自中國、全球其他國家的競爭對手受益。

“無論有沒有美國芯片，中國的人工智能都會不斷發(fā)展。‘保護(hù)’中國芯片制造商免受美國（企業(yè)）的競爭，只會增強(qiáng)他們在海外的競爭力。”黃仁勛稱。

據(jù)此前報道，英偉達(dá)將為中國市場推出一款全新的人工智能芯片，最早在6月開始量產(chǎn)，該芯片將基于英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)。不過，在本次業(yè)績發(fā)布會上，英偉達(dá)高管并未宣布“特供中國”產(chǎn)品的最新計(jì)劃。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖