每經(jīng)記者｜張文瑜    西安    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

6月28日，炬光科技對其年報(bào)監(jiān)管問詢做出詳細(xì)回復(fù)，內(nèi)容涉及海外并購等問題。

來源：炬光科技公告

時(shí)間拉回2024年1月，炬光科技斥資約5.89億元，高溢價(jià)將瑞士炬光收入囊中。彼時(shí)的想象是，瑞士炬光的注入與整合將進(jìn)一步加強(qiáng)公司上游光學(xué)元器件業(yè)務(wù)、中游汽車業(yè)務(wù)和泛半導(dǎo)體制程解決方案業(yè)務(wù)布局，有利于提升公司產(chǎn)品競爭力及加速全球市場拓展。

一場耗資近6億的豪賭，一年后換來的卻是業(yè)績虧損與監(jiān)管問詢。

2024年，瑞士炬光實(shí)現(xiàn)營收1.94億元，占總公司營收31.29%，卻帶來9442.54萬元凈虧損，占炬光科技總虧損額過半。

上交所也在問詢函中重點(diǎn)關(guān)注了瑞士炬光前五大客戶情況，以及評估機(jī)構(gòu)針對陜西證監(jiān)局查明問題已采取的替代評估程序及對評估結(jié)果的影響等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為這筆高溢價(jià)交易“背書”的評估機(jī)構(gòu)也受到監(jiān)管警示。

2025年1月，陜西證監(jiān)局對負(fù)責(zé)此次收購評估的中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)（浙江）及相關(guān)評估師出具警示函，指出評估中存在未現(xiàn)場調(diào)查、訂單核查不到位等問題。

炬光科技是2021年上市的科創(chuàng)板陜企，主要從事光子行業(yè)上游的高功率半導(dǎo)體激光元器件和原材料、激光光學(xué)元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

為完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，炬光科技也將目光投向海外，通過收購擁有技術(shù)優(yōu)勢的海外光子企業(yè)來加速發(fā)展。

如2016年，炬光科技掛牌新三板后，宣布以總價(jià)2.2億元收購德國LIMO公司。

2024年1月，炬光科技披露要從瑞士收購一家公司SUSS MicroOptics SA（即瑞士炬光），交易對價(jià)總計(jì)7554.05萬歐元，約合人民幣5.89億元。同年9月，炬光科技完成對ams-OSRAM光學(xué)元器件部分研發(fā)和生產(chǎn)資產(chǎn)的交割。

炬光科技也在年報(bào)中表示，此兩次并購是公司實(shí)現(xiàn)“跨越式發(fā)展”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。旨在加強(qiáng)公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)、擴(kuò)展公司的業(yè)務(wù)范圍和市場影響力、形成合力、增強(qiáng)公司技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力。

被寄予厚望的并購，短期內(nèi)卻帶來了業(yè)績壓力。

2024年，炬光科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.20億元，同比增長10.49%；歸母凈利潤-1.75億元，同比下降293.17%，較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，瑞士炬光實(shí)現(xiàn)營收1.94億元，占總公司營收31.29%，卻帶來9442.54萬元凈虧損，占炬光科技總虧損額過半。

來源：炬光科技公告

炬光科技也在年報(bào)中對于虧損原因做出闡述：主要是工業(yè)激光傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)受到較大挑戰(zhàn)，并購項(xiàng)目尚未盈利本身對公司業(yè)績造成影響，結(jié)合并購整合進(jìn)展以及公司運(yùn)營決策，公司計(jì)提了相應(yīng)減值，以及并購整合過程中涉及設(shè)備搬遷、廠房裝修等產(chǎn)生的運(yùn)營成本。

每經(jīng)記者注意到，瑞士炬光在收購前就屬于虧損資產(chǎn)，且為高溢價(jià)收購。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年1—9月，SUSS MicroOptics SA（即瑞士炬光）實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為778.42萬元、-3428.25萬元。且以2023年9月30日為評估基準(zhǔn)日，經(jīng)收益法評估，SMO評估增值43272.41萬元，增值率643.21%。

此外，交易雙方并未簽署業(yè)績承諾，且收購價(jià)格逼近上市公司一年的營收。

在缺乏業(yè)績承諾保障、標(biāo)的資產(chǎn)歷史虧損且未來盈利能力難以精準(zhǔn)預(yù)估的情況下，炬光科技以超過6倍的溢價(jià)收購瑞士SUSS MicroOptics SA（即瑞士炬光），其合理性引發(fā)質(zhì)疑。年報(bào)披露后，瑞士炬光的“成績單”更是加劇了這種疑慮。

日前，上海證券交易所也針對2024年報(bào)告的信息披露向炬光科技下發(fā)了問詢函，要求公司就相關(guān)問題進(jìn)行詳細(xì)說明。

實(shí)際上，最先收到監(jiān)管警示的是為其提供價(jià)值評估服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。

根據(jù)陜西證監(jiān)局在2025年1月27日發(fā)布的公告，中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)（浙江）在執(zhí)行炬光科技現(xiàn)金收購SUSS MicroOptics SA項(xiàng)目中，存在評估程序執(zhí)行不到位，現(xiàn)場評估均在委托人所在地進(jìn)行，未直接對被評估單位進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查；在委托人已公告收購交易價(jià)格的背景下，未保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎并合理評估、應(yīng)對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；針對被評估單位在手訂單核查不到位，收入預(yù)測依據(jù)不充分等問題。

來源：陜西證監(jiān)局

監(jiān)管疑慮隨即傳導(dǎo)至交易所層面。上交所向炬光科技下發(fā)的問詢函中，亦要求其說明評估機(jī)構(gòu)針對陜西證監(jiān)局查明問題已采取的替代評估程序及對評估結(jié)果的影響。

炬光科技在回復(fù)函中闡述了評估機(jī)構(gòu)未能親赴瑞士的緣由。

公司強(qiáng)調(diào)，本次收購采取公開掛牌方式，時(shí)間窗口緊張且面臨法律政策風(fēng)險(xiǎn)，需盡快完成。而2023年8月初公司啟動(dòng)盡調(diào)時(shí)，最初溝通的團(tuán)隊(duì)并未包含評估機(jī)構(gòu)。考慮到歐洲當(dāng)?shù)販贤?xí)慣，以及避免引發(fā)賣方（SMO及其股東）對國內(nèi)主體的“信任危機(jī)”，公司認(rèn)為難以與標(biāo)的公司溝通要求新增中介機(jī)構(gòu)（即中聯(lián)評估）重新進(jìn)行現(xiàn)場盡調(diào)。

炬光科技表示，已將上述限制性因素向中聯(lián)評估充分說明，并積極配合提供資料和溝通。為了“促成本次交易”，最終未組織中聯(lián)評估赴瑞士現(xiàn)場工作，但核查工作的有效性和評估結(jié)果“未受到重大不利影響”。

此外，報(bào)告期內(nèi)，炬光科技激光光學(xué)元器件、汽車應(yīng)用解決方案兩塊業(yè)務(wù)毛利率分別下降10.39個(gè)百分點(diǎn)、84.88個(gè)百分點(diǎn)。

來源：炬光科技公告

針對上述問題，炬光科技解釋稱，激光光學(xué)元器件業(yè)務(wù)下滑主因正是收購瑞士SMO（即“瑞士炬光”）帶來的短期沖擊。

該收購直接拉低該業(yè)務(wù)毛利率約6.9個(gè)百分點(diǎn)。瑞士SMO自身運(yùn)營成本較高，即使剔除評估相關(guān)的會(huì)計(jì)影響，其毛利率為41.7%，仍低于炬光科技原有業(yè)務(wù)水平，進(jìn)而拖累整體毛利率約2.6個(gè)百分點(diǎn)。公司稱已采取降本措施，并在2025年一季度初見成效。

汽車應(yīng)用解決方案毛利率下滑主要受并購會(huì)計(jì)處理及收購公司運(yùn)營問題拖累。

根據(jù)公告，2024年年底，炬光科技已將壓印光學(xué)器件的生產(chǎn)線從瑞士納沙泰爾轉(zhuǎn)移至中國韶關(guān)，韶關(guān)基地已于2025年1月正式開始出貨。

炬光科技在公告中表示，產(chǎn)線轉(zhuǎn)移后汽車壓印光學(xué)器件的毛利率正“逐步改善”，2025年第一季度實(shí)現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正的趨勢。

此外，炬光科技2025年1月發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中提到，瑞士并購整合在4個(gè)季度內(nèi)已初顯成效，迎來盈利拐點(diǎn)。其董秘辦工作人員則向記者表示，目前提升效果還是比較顯著的，具體信息可以后續(xù)關(guān)注半年報(bào)。

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封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝