每經(jīng)評(píng)論員 王琳 豫光金鉛（SH600531，股價(jià)8.62元，市值93.98億元）近日的一則公告引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注：公司董事會(huì)審議通過(guò)議案，決定終止2025年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。而值得注意的是，僅僅一天前，該公司董事會(huì)才剛剛通過(guò)本次定增計(jì)劃，并披露了定增預(yù)案。這種“一日游”的操作，難免讓投資者對(duì)其決策的嚴(yán)謹(jǐn)性產(chǎn)生疑問。 對(duì)于終止定增計(jì)劃的原因，豫光金鉛僅以“為更好地維護(hù)公司及全體股東的利益”一筆帶過(guò)，并未給出更具體、更有說(shuō)服力的解釋，這顯然難以滿足市場(chǎng)對(duì)公司信息透明度的期待。 要理解這一事件的爭(zhēng)議點(diǎn)，需從定增預(yù)案的核心內(nèi)容說(shuō)起。根據(jù)此前披露的信息，豫光金鉛本次擬募集資金不超過(guò)4億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，發(fā)行價(jià)格為6.74元/股，較8月13日的收盤價(jià)折價(jià)約24%。更關(guān)鍵的是，此次定增股票全部由公司控股股東豫光集團(tuán)包攬。從保護(hù)中小股東利益的角度來(lái)看，這樣的定價(jià)是否合理，自然成為市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。定增預(yù)案披露后的第二天（8月14日），豫光金鉛股價(jià)便下跌3.85%，這一市場(chǎng)反應(yīng)在一定程度上折射出了中小投資者的態(tài)度。 進(jìn)一步梳理公司的融資歷史可以發(fā)現(xiàn)，豫光金鉛在再融資方面的操作存在值得關(guān)注的地方。2024年8月，公司完成7.1億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，其中豫光集團(tuán)獲配售2.10億元，持有轉(zhuǎn)債比例達(dá)29.58%，該可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為6.17元/股。截至目前，豫光集團(tuán)已從這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行中獲益頗豐。此外，在去年8月的可轉(zhuǎn)債發(fā)行中，就有2.12億元募資金額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。短短一年時(shí)間，公司再次計(jì)劃通過(guò)定增募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，其頻繁融資的必要性和資金使用效率，顯然需要更充分的說(shuō)明。 從決策流程來(lái)看，定增計(jì)劃在發(fā)布預(yù)案僅一天后就宣告終止，且未能給出直接、實(shí)質(zhì)性的理由，這表明豫光金鉛在此次定增計(jì)劃的制定和推進(jìn)過(guò)程中存在明顯的不嚴(yán)謹(jǐn)，甚至帶有一定的隨意性。這種倉(cāng)促的決策變動(dòng)，不僅會(huì)消耗市場(chǎng)對(duì)公司的信任，也可能對(duì)公司的市場(chǎng)形象造成負(fù)面影響。 當(dāng)然，即便按照原計(jì)劃推進(jìn)，豫光金鉛的定增方案仍需通過(guò)公司股東大會(huì)審議、監(jiān)管層審核等多重關(guān)卡，最終能否成行本就存在較大不確定性。但這種“一日游”的操作，暴露的是公司在再融資決策中對(duì)市場(chǎng)感受的忽視。 針對(duì)此類現(xiàn)象，筆者提出以下建議： 其一，上市公司推行定增等再融資計(jì)劃必須秉持嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度。A股市場(chǎng)投資者本就對(duì)上市公司的再融資行為較為敏感，因此公司在推進(jìn)再融資時(shí)，必須充分論證融資的必要性，合理 確定融資定價(jià)與融資頻次，在滿足自身良性發(fā)展需求的同時(shí)，充分兼顧投資者的感受。唯有如此，才能讓中小投資者對(duì)上市公司及其控股股東的再融資行為建立信心。 其二，探索完善中小投資者參與再融資的機(jī)制。盡管參與上市公司定增在認(rèn)購(gòu)資金、股份鎖定期等方面存在一定門檻，但可以考慮通過(guò)制度調(diào)整，為作為老股東的中小投資者提供間接參與的途徑和機(jī)會(huì)。這不僅能減少關(guān)于上市公司是否通過(guò)定增向特定群體進(jìn)行利益輸送的爭(zhēng)議，更能從根本上進(jìn)一步保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的公平與透明。