每經記者｜李蕾    每經編輯｜彭水萍    

《每日經濟新聞》記者獲悉，截至7月底，中國ETF規模超過日本，已經成為亞洲最大的ETF市場。

來自中信建投的數據顯示，中國ETF資產管理規模在7月末達到6406億美元，而日本的規模為6223億美元，中國市場首次超越日本，領跑亞洲。該機構表示，中國ETF規模增長的內在驅動，包括國家隊買入以及監管機構對ETF的強力支持。未來幾年，中國有望在亞太地區ETF的資產管理規模（AUM）、資金流、流動性和產品供應方面創下新紀錄，進一步吸引外國機構做市商。

取代日本，中國領跑亞洲ETF市場

中國ETF發展又迎來里程碑事件。

據中信建投統計，中國ETF規模在7月末首次以6406億美元的資產管理規模超越了日本（6223億美元），成為亞洲最大的ETF市場。

日本和中國ETF市場規模變化

數據來源：Wind、晨星、中信建投

截至8月22日，國內整體ETF規模為4.97萬億元，而截至去年年底的規模為3.73萬億元，也就是說國內ETF年內規模增長超過1.2萬億元，增速驚人。

值得一提的是，市場上漲帶來的凈值增長，對規模上漲同樣有較大的貢獻。今年以來國內ETF份額增加1375.74億份，但規模大幅增長12343.28億元。近一月以來，行業ETF凈流入最多，其次為債券型ETF，分別凈流入534.1億元和451.9億元，行業主題ETF中，金融地產ETF資金凈流入最多；寬基ETF資金凈流出最多，凈流出737.6億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，近段時間以來，隨著股市上漲和資金借道ETF入市，權益類ETF規模強勢增長。包括股票型ETF和跨境ETF在內，今年以來權益類ETF增長將近8000億元，最新規模已突破4萬億元關口，創下歷史紀錄。

另外，債券型ETF也在今年獲得了長足的發展。截至去年年底，全市場債券ETF總規模為1739.73億元，但今年的最新規模已經達到5536.92億元（截至8月22日），增幅達到驚人的218.26%。其中，一個月前剛剛上市的首批科創債ETF總規模已突破千億元，第二批產品也在近期集中上報，也就是說還有“彈藥”正在等待入市，發展勢頭迅猛。

中國ETF規模未來幾年有望再創新高

中信建投指出，中國ETF規模增長的內在驅動包括國家隊買入以及監管機構對ETF的強力支持。

以國家隊為例，匯金系資金托市，在4月大幅買入，扭轉了整個市場的情緒。監管機構對ETF的強力支持，包括加快產品審批，應有助于中國保持對日本的資產管理規模領先地位。這些支持可能會增加產品上市數量，吸引外國做市商，并促進散戶對長期、低成本、流動性強的基金的認可。

以權益類ETF為例，博時基金指數與量化投資部基金經理尹浩指出，權益類ETF近幾年規模增長的推動因素主要源于我國資本市場的不斷成熟，這些年來，A股機構投資者占比不斷提高，資本市場有效性逐步提升，α收益越來越難獲取，投資者賺取收益更多來自資產配置，而權益類ETF憑借其資產透明、風險收益特征清晰，成為資產配置的好工具。同時，近幾年在各方努力下，權益類ETF產品發展迅速，覆蓋范圍也更加豐富，包括寬基、行業、主題、smart beta、跨境等，也可以滿足投資者對各類資產的配置需求。

反觀日本ETF增長已見放緩。公開資料顯示，日本首只ETF于1995年推出，用了20年時間達到1000億美元資產管理規模，30年時間達到6000億美元。而中國于2004年推出ETF，用了15年時間達到1000億美元，21年時間就達到6000億美元。

從產品結構上來看，日本ETF中股票型ETF占主導，占比高達96.86%。細分分類中，大盤混合、成長型股票占主導，合計占比超90%，反映日本ETF市場對本土大盤股風格的側重；房地產、商品、交易（杠桿/反向）等另類資產雖然占比較小，但仍是細分類型中占比較大的ETF，規模占比大于海外資產（例如美國債券、美國股票）。整體ETF結構圍繞本土權益核心資產構建，海外及另類投資占比有限。

日本各類ETF規模及占比情況

數據來源：晨星、中信建投

相比之下，中國ETF結構更多元分層。雖然股票型ETF占比高，規模占比達70.11%，但債券、貨幣、跨境等類型有一定補充，并且債券型ETF和跨境ETF的規模都在持續增長中。股票型ETF細分策略豐富，體現A股“主題投資、行業輪動”特征，投資者更傾向通過細分ETF捕捉市場熱點。

 中國各類ETF規模及占比情況

談到ETF市場未來的發展，中信建投認為，未來幾年，中國有望在亞太地區ETF的資產管理規模（AUM）、資金流、流動性和產品供應方面創下新紀錄，進一步吸引外國機構做市商。

究其原因，一是中國龐大的人口可能推動ETF從較低基數增長；其次是產品審批加快，公募改革文件《推動公募基金高質量發展行動方案》提出，優化權益類基金注冊安排，實施ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊等；三是中國在ETF供應方面仍處于起步階段，目前缺乏主動管理型、衍生品為基礎、杠桿和反向或加密貨幣產品。隨著時間的推移，可能會批準更多產品，從而釋放進一步的資產管理規模和交易潛力。

華泰柏瑞基金指數投資部也表示，近年來被動管理基金受到市場持續青睞，ETF作為指數化投資的重要工具，伴隨著規模的持續擴容，在逐步重塑A股市場定價權的過程中，發揮著積極的作用，不僅優化了市場定價機制，還顯著提升了市場流動性，增強了市場的穩定性，并有力地推動了上市公司治理結構的改善。“展望未來，隨著國內金融市場的逐步開放與深化，我們有理由相信，ETF產品的種類與形態將更加多元化，滿足不同投資者多元的需求。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG111361568739