每經(jīng)編輯｜彭水萍

8月25日，債券市場顯著走強。期貨方面，十債主力合約報收107.95元，較前一交易日上漲0.27%，三十債主力合約報收116.8元，上漲0.78%。現(xiàn)貨方面，截至17:00，10年國債收益率報1.7625%，較前一交易日下行2bps，30年國債收益率下行幅度更大，重回2%以下，報1.9975%。

上周我們提示10年國債收益率位于1.75%至1.8%區(qū)間時的配置機會，在權(quán)益市場連日上漲對債市的情緒沖擊消退后，債券市場重新回到資金面、基本面、政策面的交易。從10年-2年利差來看，相比上半年短端波動大、長端波動小的態(tài)勢，近期短端利率保持平穩(wěn)，長端利率受一系列因素擾動快速上行，走出熊陡格局。與此同時，衡量市場情緒的30年-10年利差亦快速走闊，反映了市場出現(xiàn)超調(diào)。

資金面上，稅期擾動后央行及時通過逆回購增加投放，MLF亦有增量，反映其態(tài)度總體依然溫和。9月初資金利率有望回歸低位，對債市構(gòu)成支撐。目前國內(nèi)基本面仍偏弱，“反內(nèi)卷”上游向下游的價格傳導尚不通暢，需求側(cè)有待支持。外部環(huán)境上，鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上超預期的鴿派發(fā)言扭轉(zhuǎn)此前關(guān)于不降息的預期，美元重回降息通道后，國內(nèi)降準降息等寬貨幣政策的空間將進一步打開。

近期公募基金久期出現(xiàn)一定程度的下行，市場分歧較大，部分機構(gòu)選擇觀望。我們認為隨著權(quán)益市場漲幅放緩，長債收益率或?qū)⒅鼗叵滦型ǖ馈Ｔ谫Y金寬松的大背景下，股債雙牛可能會成為未來一段時間的主旋律。建議投資者保持對久期策略的關(guān)注，發(fā)掘十年國債ETF（511260）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF還是LOF基金，均屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。