每經評論員 杜恒峰

9月5日晚間，同花順公告，董事長易崢計劃減持68.4萬股公司股份。上市公司減持公告眾多，同花順并無特殊之處，但易崢的“坦誠”卻引發了廣泛討論。在減持原因中，他如是表示：“適度減持，旨在讓渡市場參與機會，釋放流動性，激活市場活力，為后續市值管理創造更有利的空間。”

實控人、董事長等上市公司“內部人”的減持行為，一直被投資者視為重要風向標。通常情況下，他們的減持原因包括以下三種：個人資金需要，包括應急所用、改善生活、分散財產風險；股價足夠高，誘惑足夠強，此時變現有利可圖；不看好公司未來發展，經營情況變壞之前先套現一部分。但不管是哪種原因，由于“內部人”所持股份往往較多，且風向標意義很強，他們的減持會給股價帶來較大壓力，所以一直是投資者排斥的利空消息，9月8日，同花順以2.77%的跌幅開盤，跌幅一度超過6%。因此，當易崢說減持是為市場好、為投資者好，就與投資者的感受形成了巨大反差。

易崢的說法完全是錯的嗎？顯然不是。按照規則減持股份，這是他權利的一部分，公告中完整披露其減持理由，也比“個人資金需求”這樣簡單的說辭更有實際價值。事實上，易崢所持股份來自于他之前的增持，這和其他大股東減持上市前股份完全不同。從他的視角看，2022年4月，他在股價最低迷的時候增持了68.4萬股股份，彼時“雪中送炭”所帶來的價值，可以彌補他在股價烈火烹油時減持所造成的“損失”——近一年，同花順股價累計漲幅高達近3倍，上個交易日成交量1366萬股，減持68.4萬股在市場可承受的范圍之內。在高位、高成交時減持顯然要好過在其他時間減持，對市場的沖擊會更小一些。還需要注意的是，易崢表示，減持所得資金“為后續市值管理創造更有利的空間”，當同花順股價再次面臨困境，他將動用資金再行增持，如此循環有利于維持股價穩定。

易崢的做法，真的是最有利于投資者的嗎？從同花順的實際情況看，減持股份“釋放流動性”“讓渡參與機會”并不成立，因為公司自由流通股本接近2億股，供應充沛，并不缺少流動性，投資者也不缺參與機會。易崢在公告中還表示，“當前的減持是對既定目標（即此前增持以穩定股價，作者注）的落實”，但股東增持的股份沒有規定將來必須減持，而在此前的增持公告中也沒有“待股價穩定后將減持該等股份”相關的說法，穩定股價才是目標，減持股份并不是。此外，如果真的是為了確保后續有繼續增持的能力，其減持股份數可以縮減至一半，即便考慮后續股價下跌或折價出售，其所獲現金也在1億元以上，這樣對市場的影響也會小一些。

大股東減持是市場活動的一部分，也是投資者本就需要防范的風險，無論減持理由為何，投資者都應當抱有更為從容的心態，專注于企業投資價值才是根本。

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