每經記者｜吳永久  張宛    每經編輯｜吳永久    

在經歷了連續兩個月的回購節奏整體放緩后，8月A股上市公司回購熱情重現升溫跡象。每經資本眼研究員統計發現，8月共有35家公司發布了新的回購預案，不僅數量較7月翻倍，而且多家央企和行業龍頭“組團”加入回購陣營，發布大額回購計劃。而正在實施回購的400余家公司中，累計回購金額居前的公司整體回購進展推進較快；同時，A股整體行情走強，有多家公司從不同維度對回購方案進行了調整。

8月發布回購預案公司環比大增133%，多家央企和行業龍頭“組團”入場

據同花順數據統計，8月共有35家公司發布了回購股份預案公告，相比7月份的15家，數量環比增加133%，上市公司回購意愿有所提升。以回購公告數據為準，這35家公司的擬回購金額上限合計約100.07億元；較7月的20.45億元大幅增加；其中超過1億元（含）的有21家，占比六成。

上市公司8月回購意愿提升，不僅體現在發布回購預案的公司數量明顯增加，也體現在以下幾方面：

第一，從發行人企業性質來看，央企本月回購意愿繼續增強。8月新增6家央企發布回購預案，分別是：大秦鐵路、中國石化、招商南油、中遠海發、中綠電和國機汽車，擬回購金額上限合計達33.48億元。7月只有3家，擬回購金額上限合計4.2億元；6月則沒有央企發布回購預案公告。

第二，從行業分布來看，多個行業龍頭公司加入回購陣營，領銜發布大額回購計劃。如中國石化、恒瑞醫藥、大秦鐵路和兗礦能源四家公司市值均超千億元。在8月發布回購方案的35家公司中，醫藥行業巨頭恒瑞醫藥擬回購金額上限最高，為20億元；9月4日該公司正式啟動首次回購，回購27萬股公司股票，累計支付總金額1831.39萬元。鐵路運輸行業龍頭大秦鐵路緊隨其后，擬回購金額上限15億元。石油行業巨頭中國石化擬回購金額上限10億元，官宣方案后第二個交易日（8月22日）即啟動首次回購，截至8月底，累計回購股份1720萬股，支付總金額9980.6萬元。

第三，從回購節奏來看，多家公司回購節奏較緊湊。比如春秋航空8月23日才官宣頂格完成上一輪的3億元回購方案，同月29日又發布了新一輪3億~5億元的回購計劃。還有中遠海發、若羽臣、諾瓦星云和工大科雅等公司8月發布的回購方案，已經是本年度第二次回購計劃了。

每經資本眼研究員注意到，若羽臣在本年度3月份發布公告，將前面連續三期回購方案的用途，由“股權激勵或員工持股計劃”變更為“注銷減資”，并于7月初完成注銷。而若羽臣8月20日發布的本年度第二期回購方案，其用途依然為：股權激勵計劃或員工持股計劃。公司后續是否會考慮將本次回購用途也變更為“注銷減資”呢？每經資本眼研究員以投資者身份致電若羽臣董秘辦，相關工作人員表示，這個需要看管理層的決定，后續相關進展可以留意公司公告。

回購用途上，有23家是用于股權激勵和/或員工持股計劃，依然占據主流。有9家公司的回購用途包含注銷減資，其中陜西金葉回購股份的用途：25%用于股權激勵，75%予以注銷減資，其他8家公司均為單一的注銷減資。

每經資本眼研究員發現，這9家公司中，中國石化回購期限為自董事會批準本次回購股份方案之日起不超過3個月，不僅回購時長最短，審議流程上也與其他8家公司有所不同。根據證監會發布的《上市公司股份回購規則》，若回購用途為注銷減資，回購方案應當由董事會依法作出決議，并提交股東大會審議。因此，其他8家公司的回購方案，在通過董事會審議通過后，均表示還需提交股東大會審議，但中國石化并沒有就該事項提交股東會審議，且目前已正式啟動回購，這是為什么呢？每經資本眼研究員致電中國石化投資者熱線，接線工作人員表示，股東大會（給董事會）有個授權做這個事情，每年都是這么操作的。

藥明康德上調回購價格上限后“速戰速決”，另有多家公司已調整回購方案

據同花順數據統計，正在實施回購的公司中，約有420家公司發布了截至8月底的回購進展公告。這些公司中，累計回購金額居前的有：美的集團、徐工機械、寧德時代、三一重工和寶豐能源等，回購金額分別為：44.29億元（兩期回購方案合計）、30.33億元（兩期回購方案合計）、21.31億元、13.55億元和10億元；8月單月分別回購了7.93億元、1.83億元、5.8億元、0元、0元。這些公司都是在4月的回購浪潮前后發布的回購預案，整體回購進展較快。

而此前一直在回購總額榜上有名的貴州茅臺、牧原股份、海康威視、藥明康德等行業龍頭，紛紛在8月宣布完成回購，累計回購了60億、30億、20.28億和10億元。其中，藥明康德今年3月發布回購預案，在這四家公司中時間最晚，回購期限12個月，6月26日才開啟首購，但公司股價一直處于上漲趨勢，并在7月底超過回購價格上限。公司火速于7月30日宣布將回購價格上限由90.72元/股調整為114.15元/股，緊接著在8月集中回購了5.02億元股票，2個月累計完成回購額10億元。

每經資本眼研究員進一步梳理發現，正在實施回購的公司中，像藥明康德一樣對回購方案進行調整的并非個案。據同花順數據統計，截至8月底，上述正在實施回購的420家公司中，剔除因權益分派等因素導致回購價格變動，約有43家公司對回購方案進行了調整，部分公司的回購方案甚至經歷了多次和多項變更。其調整內容，主要包括以下幾方面：

一是調整回購價格上限。今年以來，A股整體行情走強，多家公司股價上漲。上述43家公司中，有30家公司都調整了回購價格上限，部分公司回購價格上限溢價率超100%。比如均普智能、凌志軟件等，其中均普智能2024年8月發布本次回購預案，擬定的回購價格上限為5.8元/股。但去年“9·24”行情啟動以來，公司股價整體處于上漲趨勢，而公司也僅在去年9月30日回購了一個交易日，累計回購了851.64萬元。隨后回購事項一直擱置，距離本次擬回購金額下限3000萬元，僅完成了28.39%。直至今年8月初，公司擬定的回購期限即將到期，公司公告稱將回購價格上限調整至14元/股，上調幅度高達141.38%；同時延長回購期限9個月至2026年5月4日。9月2日，公司又發布公告，將增加回購專項貸款作為回購資金來源之一。

還有部分公司選擇早早調整回購價格上限，比如邁威生物、湖南白銀、金力永磁等。其中邁威生物在本年度6月發布回購方案，回購期限12個月，擬定的回購價格上限為35元/股；但隨后股價持續上漲，7月中旬股價超過本次回購價格上限，公司一直未正式啟動首次回購。隨后公司于8月6日發布公告，將回購價格上限調整至48元/股。不過股價繼續保持強勢上漲勢頭，目前最新股價50.22元，依然無法回購。

有市場人士分析認為，隨著資本市場活躍度持續提升和公司股價的上漲，上市公司主動上調回購價格上限，是市場環境改善和投資信心提升的體現，向市場傳遞積極信號的同時，也傳遞公司對未來發展的信心，有助于穩定市場預期。

二是增加回購資金來源，充分使用專項貸款政策助力回購。上述43家公司中，有9家公司在方案實施過程中增加了回購專項貸款作為資金來源之一，既能充分利用國家的便利政策順利推進回購事宜，又能有效緩解公司資金緊張狀況。比如天合光能去年6月發布公告，擬使用自有資金10億~12億元回購公司股票，但是整體回購進展較慢，截至今年4月底，累計回購金額2.48億元，而本次回購將于6月24日到期。也就是說，公司若想在原定期限內完成回購，需要在接下來的1個多月時間里，至少拿出7.52億元現金回購公司股票。這可不是一筆小數目，而天合光能2024年度凈利潤虧損34.43億元，2025年一季度繼續虧損13.2億元，財務狀況有所下降。

緊接著，公司于5月24日發布公告稱，“為進一步提升資金使用效率，充分利用國家對上市公司回購股票的支持政策，在考慮公司未來資金使用規劃等情況下”，將資金來源調整為自有資金和自籌資金；同時將本次回購期限延長9個月。公司已于7月收到《貸款承諾函》，貸款額度3億元。根據公司最新公告，目前已累計回購2.96億元。

三是增加回購總額。上述43家公司中，中順潔柔、華懋科技、京新藥業、天臣醫療等7家公司先后宣布增加回購總額。

中順潔柔今年4月份發布回購預案，截至目前，已經兩次增加擬回購金額，從最初的3000萬元~6000萬元，8月份調整至1.6億元~2.1億元，擬回購金額大幅增加；同時宣布資金來源增加回購專項貸款，貸款額度1.1億元。該公司上半年凈利潤1.5億元，同比增長71.44%。不管是貸款政策支持，還是業績增長，都為公司提升回購總額增加了底氣。

四是延長回購期限。上述43家公司中，共有13家因無法在原定期限內完成回購計劃而選擇延期。其中卓郎智能、中銳股份原定今年7月回購期滿，但回購實施期間，部分時間段內股價超過回購價格上限，一直未正式啟動回購。目前兩家公司的回購事項已延期，但卓郎智能股價持續超過回購價格上限，依然沒有回購機會。而中銳股份在宣布延期的同時，就同步調整了回購價格上限，不過截至8月底仍是零回購。

另外，還有部分公司股價雖未超過回購價格上限，卻也宣布延期。比如美克家居去年7月發布回購預案后，只在次月（8月）回購了267.48萬元，隨后再也沒有進一步行動了。公司原定今年7月底回購期滿，但距離本次擬回購下限5000萬元還有較大差距，于是公司在7月12日表示將延期9個月至2026年4月27日結束。美克家居董秘辦工作人員向每經資本眼研究員表示，回購資金的使用需要綜合考慮公司整體的資金使用安排來調整，一切都是從公司的現金流去考慮的。首先延期這個事是經證監會同意的，是合法合規的行為；其次公司肯定會盡力去回購維護市值。但是后續具體的回購規劃，以及最終的回購金額等，暫時沒有辦法回答，還是要以公司后續公告為準。

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