每經記者｜陳晴    每經編輯｜文多    

正值沖刺北交所上市的關鍵時刻，數碼噴印設備制造商——鄭州新世紀數碼科技股份有限公司（以下簡稱“世紀數碼”）卻迎來投資方變動。

苦守三年多以后，原有機構于今年4月清倉退出，幾乎同時，新進投資方與實控人金利峰簽下對賭協議，約定公司上市申請需在2025年6月底前獲得受理并于2027年6月底前成功上市，否則將觸發回購。

盡管公司的上市申請已于6月30日“壓線”獲受理，卻難掩近期業績疲軟：今年上半年公司營收、凈利潤雙雙下滑，扣非凈利潤更跌超20%。

原機構上市關鍵期清倉退出

世紀數碼以數碼噴印技術為核心，主營業務聚焦于紡織數碼印花、廣告標識及瓦楞紙箱包裝數碼打印的工業應用，專業從事數碼噴墨印花機、數碼打印機、瓦楞彩箱數碼印刷機等數碼噴印設備及相關配件耗材的研發、生產和銷售。

圖片來源：世紀數碼招股書（申報稿）截圖

世紀數碼控股股東、實際控制人為金利峰，其直接持有公司88.24%的股份。公司曾于2016年在新三板掛牌，2019年摘牌后于2024年1月二次掛牌。

2021年10月，公司啟動增資，河南中創信環保產業創業投資基金（有限合伙）（以下簡稱中創信基金）認購334萬股，總投資4008萬元。至同年11月增資完成，中創信基金持股比例達到10.02%。

上述投資附有對賭條款，約定世紀數碼2021年至2023年的凈利潤目標分別為2800萬元、3600萬元和4400萬元。若公司未能在基金清算期前實現IPO（首次公開募股）上市，或2021年至2023年任意年度業績完成率低于60%（含），該基金有權要求金利峰回購股份。

圖片來源：世紀數碼2023年公開轉讓說明書截圖

之后，即使世紀數碼正處在上市關鍵期，中創信基金仍然選擇“分步退出”：2023年3月，其將持有的134萬股以每股13.38元的價格轉讓給金利峰，總對價約1793萬元。

剩余200萬股中，中創信基金于2025年4月通過集合競價減持100股，其余199.99萬股則轉讓給了濟南泉韻湖光股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱濟南泉韻，當時受讓135萬股，占世紀數碼總股份的4.05%）和山東匯益創業投資有限公司（以下簡稱匯益創投，當時受讓64.99萬股，占公司總股份的1.95%），轉讓價格為14.77元/股。

世紀數碼在公告中解釋稱，中創信基金退出是因公司未在其清算期前完成IPO，觸發對賭回購條款。

值得一提的是，在受讓股份時，濟南泉韻、匯益創投均與金利峰重新簽訂對賭協議：若世紀數碼未于2025年6月30日前完成上市申報受理，或未在2027年6月30日前實現發行上市，兩家機構有權要求回購。

圖片來源：世紀數碼公告截圖

匯益創投總經理齊恩輝與濟南泉韻有限合伙人李紅梅雖為夫妻關系，但公司招股書（申報稿）中稱，匯益創投與濟南泉韻未簽署過一致行動協議，不構成一致行動人。該股權結構變動引起了監管關注。北交所近期向世紀數碼發出的問詢函，就要求公司說明匯益創投與濟南泉韻不構成一致行動人的合理性，以及是否存在通過降低持股比例規避股東承諾、減持限制等情況。

上半年營收和凈利潤雙雙同比下滑

2021年至2024年，世紀數碼實現營收3.63億元、4.14億元、5.71億元和5.69億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為2067.66萬元、3179.29萬元、4987.81萬元和5729.66萬元。盡管整體呈增長態勢，但對比此前與中創信基金約定的對賭業績目標（即2021年至2023年凈利潤分別不低于2800萬元、3600萬元和4400萬元）可以發現，世紀數碼在2021年及2022年并未達成目標。

不僅如此，2024年世紀數碼營收同比出現小幅下滑。公司表示這基于兩個原因：一是公司集中資源專注于核心技術產品與業務，減少了噴頭銷售；二是廣告主預算趨于保守，下游廠商設備購置意愿降低，導致2024年數碼打印機收入較2023年減少約2206.74萬元。

進入2025年上半年，世紀數碼業績同比下滑幅度更大：上半年公司實現營收3.11億元，同比下降4.4%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2410.85萬元，同比下降16.45%；扣非后凈利潤則為2279.08萬元，同比下降20.04%。

值得關注的是，此前強調在2024年“集中資源專注于核心技術產品與業務”的世紀數碼，在2025年上半年研發支出1303.65萬元，這一數據同比下降5.32%。

縱觀2022至2024年，公司研發費用分別為1456.36萬元、1848.65萬元和2419.99萬元，占營收比例分別為3.52%、3.24%和 4.25%。而同期可比公司——宏華數科（688789.SH）和潤天智（832246.NQ）的研發費用占比均在為6%以上，世紀數碼的研發投入水平長期低于行業均值。

圖片來源：世紀數碼招股書（申報稿）截圖

與研發投入收縮形成對比的是公司銷售費用上升。今年上半年公司的銷售費用為1276.53萬元，同比增47.73%。公司解釋稱，這主要因為銷售人員薪酬增加，以及參加展會費用、廣告宣傳費增加。然而，公司上半年營收同比下滑4.4%，表明銷售投入并未有效提振收入。

從產品結構來看，數碼噴墨印花機和數碼打印機是世紀數碼的核心產品，2022年至2024年，二者合計收入占公司主營業務收入的比例均超70%。2025年上半年，這兩類產品收入卻分別下滑了10.7%和16.36%。

就此次上市相關問題，《每日經濟新聞》記者9月16日致電世紀數碼并向公司發送采訪郵件，公司回復稱以招股書等公開信息為準。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211378353242