每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜張益銘    

9月21日晚間，冠中生態（300948.SZ，股價11.2元，市值15.68億元）公告稱，收到控股股東青島冠中投資集團有限公司（以下簡稱冠中投資）及實際控制人李春林、許劍平夫婦通知，其正在籌劃公司控制權變更事宜。公司表示，目前各方尚未簽署協議，具體交易方案仍在論證中，公司股票自9月22日起停牌不超過2個交易日。

《每日經濟新聞》記者注意到，大約10日前，冠中生態持股5%以上股東楊恩光剛拋出了減持計劃，截至今年半年報，楊恩光為冠中生態的第二大自然人股東。記者還查詢到，其大部分股份于去年6月從冠中投資受讓所得，距今還不到一年半時間。

另一方面，冠中生態在2021年上市，隨后業績出現連續下滑。今年上半年，公司營業收入、歸母凈利潤分別同比下降52.33%、137.20%。今年7月的投資者交流會上，公司稱將積極尋求第二增長曲線，適時通過外延并購、投資入股等方式拓展新的業務。

籌劃控制權變更停牌，此前重要股東提出減持

冠中生態發布公告稱，實際控制人李春林家族正在籌劃公司控制權變更事項，該事項可能導致公司控股股東及實際控制人發生變更。公司股票自當日起停牌，停牌時間不超過2個交易日。

記者在冠中生態2025年半年報中查詢到，截至報告期末，冠中投資持股比例為29.79%，為冠中生態控股股東；李春林、許劍平為夫妻關系，二人直接和間接合計持有公司44.24%的股份，為公司實際控制人。

記者查詢發現，就在此次停牌公告的十來天前，冠中生態在9月9日發布公告，另一位關鍵人物——持股5%以上的股東楊恩光也提出減持計劃。根據當時披露，楊恩光持有公司股份840.06萬股，占公司總股本的6.00%。楊恩光計劃三個月內（即2025年10月9日至2026年1月8日）以集中競價交易或大宗交易方式減持公司股份合計不超過207.67萬股，不超過公司總股本的1.48%。

值得一提的是，追溯發現，楊恩光成為冠中生態重要股東至今不過15個月的時間：2024年6月，楊恩光通過受讓李春林家族所持有的部分股份，一舉獲得了6%的股權，成功進入公司前十大股東行列。

上市后業績開始下滑

根據公告介紹，冠中生態主營業務為生態修復，具體包括植被恢復、水土保持、防沙治沙、土壤修復等自然環境生態修復工作。半年報中，冠中生態還表示，生態文明建設日益受到重視，強化國土空間源頭保護和用途管制擺到了生態文明制度建設的重要地位。

但冠中生態的業績并未因此“水漲船高”。記者查詢發現，冠中生態于2021年初上市，上市后業績并未進入上升通道，而是每況愈下。

根據Choice數據，2021年至2024年，冠中生態營業收入分別是4.02億元、4.53億元、3.77億元及1.45億元，歸母凈利潤分別是7812.72萬元、5623.46萬元、3417.21萬元及-7090.02萬元。明顯可見，其營業收入僅在2022年實現小幅增長，凈利潤則連續下滑，其中2024年下滑幅度進一步加大。    

中誠信國際發布的年度跟蹤評級報告中介紹，2024年，冠中生態植被恢復新簽合同額同比減少，且新項目處于開工早期階段，當年實現收入較少，且因前期投入較多，毛利率水平顯著下滑。同期在手園林綠化項目已進入工程末期，收入隨之減少，加之受竣工決算影響，對整個工程收益進行調整，使得當年毛利率為大額負值。加之在手土地整治大項目產值轉化不及預期，上述因素共同影響下，2024年，冠中生態收入規模同比大幅下降約60%，營業毛利率降至近年低位。

今年5月，冠中生態在交流會上表示，今年公司在發展戰略上要立足主業，實施國內外雙市場策略；在經營目標上，要全力推進經營業績回升向好，力爭實現扭虧為盈。同時，還將實施更加精準的細分市場策略，促成中亞市場訂單落地，加速新老項目回款；推動核心技術升級換代，加速創新成果有效轉化，謀求新的利潤增長點。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211378353242