每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

近期，始祖鳥煙花事件引發輿論關注。而被稱為“始祖鳥平替”的國產戶外品牌伯希和，也已啟動港股IPO進程。

據港交所披露，伯希和戶外運動集團股份有限公司已于今年4月底遞交上市申請，這家由“70后”夫妻創辦的“夫妻店”，正帶著“平替”故事和年入17億元的業績，即將走向資本市場的中心舞臺。

年入17億元 “平替”正悄然啟程

伯希和創立于2012年，最早的身份其實是“淘寶品牌”，通過“千元以下價格帶+專業級性能”的切入點迅速滲透市場。2020年，國內戶外熱潮爆發，伯希和精準卡位千元以下大眾市場。從產品定位來看，伯希和早期以線上渠道為主，通過 “三合一沖鋒衣” 打開市場。其經典系列沖鋒衣定價多在500元左右，僅為始祖鳥同類產品價格的十分之一左右。

在產品設計與功能上，伯希和也在不斷向始祖鳥靠攏。例如，在面料選擇上，伯希和采用了與始祖鳥類似的防水、透氣面料，部分產品的防水指數甚至達到了與始祖鳥相當的水平。同時，在款式設計上，伯希和的沖鋒衣也緊跟時尚潮流，融入了諸多時尚元素，滿足消費者對于戶外服飾時尚感的需求。這種在價格親民的基礎上，盡可能在產品功能與設計上對標始祖鳥的策略，讓伯希和成功贏得了 “始祖鳥平替” 的稱號。

招股書顯示，伯希和2022年至2024年收入分別為3.78億元、9.08億元和17.66億元；

毛利率分別為54.3%、58.2%及59.6%。凈利潤方面，2022年凈利潤為2431萬元、2023年增長到1.52億元，2024年再次快速增長到2.83億元。

圖片來源：上市文件

從“70后”夫妻白手起家 到騰訊入局

伯希和的故事始于一對“70后”安徽夫妻。創始人劉振和花敬玲夫婦都是戶外運動愛好者。2012年，夫婦二人在北京創辦伯希和，最初只是一家小型戶外用品貿易公司。憑借對戶外市場的敏感和對設計的理解，他們逐漸將業務擴展到自有品牌產品。

創業初期，公司帶有明顯的“夫妻店”色彩。劉振負責產品開發和供應鏈管理，花敬玲則主管設計和品牌營銷。這種家族式管理模式在早期為公司帶來快速決策和高效執行的優勢。

2014年，伯希和簽約知名音樂人楊坤推出聯名沖鋒衣，首次感受到了明星帶貨的紅利。此后七年，品牌先后簽約白百何、佟麗婭，這一重要抉擇，也讓伯希和迅速搶占女性市場。此后，伯希和又找到頂流明星成毅，在社交媒體上迅速出圈。

隨著業務擴張，伯希和開始引入外部投資。2021年，伯希和完成首輪融資。2023年，先是拿到安徽創晟、安徽徽元，合計4000萬元的投資。此后，安徽文創、利辛產投分別投資1500萬元和1400萬元。

2024年，伯希和又拿到了啟明創投、創新工場等合計2.88億元的投資。2025年，騰訊以3億元代價，拿到伯希和的股權，成為重要機構股東。兩輪融資后，伯希和的估值已經達到28億元。

招股書顯示，目前劉振持有公司35.1%股份、花敬玲持有公司28.08%股份，二人為一致行動人，也是公司控股股東。此外，騰訊和啟明創投分別持有伯希和10.7%和5.35%的股份。

未來之路：“平替”能否走出自己的天地？

伯希和在招股書中表示，此次IPO募集資金將主要用于產品開發、品牌推廣和渠道拓展。公司計劃在未來三年內新開超過60家線下門店，以降低對線上渠道的依賴。

有市場分析師指出，伯希和的“平替”戰略在初期市場擴張階段是有效的，但長期來看，需要建立更強的品牌獨立性和辨識度。“消費者最終會選擇有獨特品牌價值的產品，而不只是便宜版的某某某。”從更宏觀的角度看，伯希和的IPO之路也折射出中國消費市場的新動態：在高端品牌高歌猛進的同時，“理性消費”趨勢也在孕育著新的市場機會。那些能夠平衡品質與價格、品牌與價值的公司，正在獲得新的成長空間。

戶外市場的競爭，始終是一場漫長的耐力賽。伯希和能否憑借IPO獲得持續發展的動力，不僅關系到這家“夫妻店”的未來，也將檢驗中國消費市場“平替”敘事的天花板究竟有多高。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211320408320