每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜張海妮    

現(xiàn)貨黃金價(jià)格不斷刷新歷史紀(jì)錄。9月22日，現(xiàn)貨黃金盤中突破3720美元/盎司。

“買黃金能升值”的心理不僅在消費(fèi)者中蔓延，也讓更多商家嗅到商機(jī)。泡泡瑪特（09992.HK）便是其中之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，泡泡瑪特旗下珠寶品牌Popop近期正式發(fā)售首個(gè)足金系列，依托Baby Molly IP打造的黃金串珠、吊墜等產(chǎn)品，發(fā)售僅三天，直接帶動上海、北京兩家線下門店的客流與銷售額顯著增長。

圖片來源：泡泡瑪特提供

LABUBU在全球掀起的熱潮，助推泡泡瑪特2025年上半年?duì)I收超過2024年全年，公司股價(jià)也在8月底觸及339.800港元/股的歷史高點(diǎn)。但隨著LABUBU產(chǎn)能擴(kuò)大、稀缺性下降，其股價(jià)一路回落至9月23日收盤的264.000港元/股。泡泡瑪特如何持續(xù)吸引用戶？

《2025中國潮玩經(jīng)濟(jì)行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2024年中國潮玩市場規(guī)模已達(dá)727億元，預(yù)計(jì)到2028年將激增至911億元；《2024年中國珠寶行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2024年我國珠寶玉石首飾產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約為7788億元。這一數(shù)據(jù)是潮玩市場規(guī)模的10倍有余。

一邊是IP（具有商業(yè)價(jià)值的創(chuàng)意內(nèi)容或品牌）熱度退潮后的增長焦慮，一邊是數(shù)千億元級珠寶市場的誘人“蛋糕”，泡泡瑪特此次跨界布局足金系列，能否借黃金市場的東風(fēng)打破增長瓶頸？

定價(jià)：比老鋪黃金高25%？

Popop的足金系列產(chǎn)品由IP Baby Molly打造，主要面向親子受眾，推出了黃金串珠、吊墜、金條和擺件等產(chǎn)品，同時(shí)品牌已在上海港匯恒隆、北京國貿(mào)開設(shè)線下門店，為消費(fèi)者提供線下體驗(yàn)渠道。

記者通過Popop官方小程序查詢發(fā)現(xiàn)，該足金系列價(jià)格區(qū)間為980元至6800元，其中多數(shù)串珠、吊墜類產(chǎn)品定價(jià)在2000元以下，兼顧不同消費(fèi)者的預(yù)算需求。

不過，在當(dāng)前黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高的背景下，Popop采用“一口價(jià)”定價(jià)模式。例如，“Baby Molly系列抱抱奶瓶黃金擺件”官方定價(jià)56800元，金重約41克，折算單克價(jià)格約1385元；定價(jià)1380元的“Baby Molly愛心黃金串珠”，金重僅0.7克，單克價(jià)格接近2000元。

圖片來源：Popop官方小程序截圖

與老鋪黃金類似，Popop未采用傳統(tǒng)黃金品牌“金價(jià)+加工費(fèi)”的定價(jià)方式，但整體單價(jià)更高。以老鋪黃金一款售價(jià)57780元的“古法手工足金手環(huán)”為例，其金重約52.2克，單克價(jià)格1107元。粗略比較的話，Popop類似總價(jià)單品的平均克價(jià)比老鋪黃金高出約25%。

圖片來源：老鋪黃金淘寶店產(chǎn)品截圖

對于這樣的定價(jià)策略，業(yè)內(nèi)人士看法不一。盤古智庫高級研究員江瀚說：“當(dāng)前金價(jià)處于高位，‘一口價(jià)’模式雖能幫品牌鎖定利潤空間，但可能削弱價(jià)格敏感型消費(fèi)者的購買意愿，讓他們產(chǎn)生‘買大宗商品’的理性顧慮。”他進(jìn)一步指出，Popop的抗風(fēng)險(xiǎn)能力依賴IP溢價(jià)的持續(xù)性，“品牌需通過配套收藏證書、置換服務(wù)等增值服務(wù)提升附加值，將消費(fèi)者的心理賬戶從‘黃金投資’轉(zhuǎn)向‘IP收藏’，以此對沖金價(jià)波動影響。”

另一位業(yè)內(nèi)人士則持相對樂觀態(tài)度，他對記者表示：“（在）黃金價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，Popop足金系列憑借一口價(jià)模式疊加IP影響力，在市場中已具備一定競爭力，未來品牌若推出更多IP黃金產(chǎn)品，市場空間值得期待。”不過該人士也強(qiáng)調(diào)，泡泡瑪特在黃金賽道仍是新手，“IP+黃金”的創(chuàng)新模式能否真正獲得大眾認(rèn)可，還需更長時(shí)間的市場檢驗(yàn)。?

如何讓用戶從“買盲盒”到“買黃金”？

泡泡瑪特布局黃金賽道的步伐可追溯至2024年。當(dāng)年6月，公司旗下珠寶品牌Popop的首批產(chǎn)品在上海SKULLPANDA THE SOUND SHOW亮相，這一動作標(biāo)志著泡泡瑪特開始探索“IP+珠寶”的融合路徑。

根據(jù)《2024年中國珠寶行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2024年我國珠寶玉石首飾產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約為7788億元，鉑金及白銀產(chǎn)品市場規(guī)模約為80億元，占比僅約1%；流行飾品及其他品類市場規(guī)模共計(jì)約130億元，占比約2%，顯示出了行業(yè)極大的發(fā)展?jié)撃堋Ｉ鲜鰣?bào)告還提到，跨界融合、與IP聯(lián)名共同開發(fā)周邊產(chǎn)品，將為珠寶品牌打造爆款潮品、風(fēng)口紅利提供新的路徑。

上半年憑借LABUBU掀起全球風(fēng)潮后，泡泡瑪特的每一步動作都更受消費(fèi)者與二級市場關(guān)注。不過，隨著品牌對“Labubu3.0前方高能系列盲盒”進(jìn)行大量補(bǔ)貨，該系列盲盒的熱度與二手市場價(jià)格均出現(xiàn)下滑，泡泡瑪特的股價(jià)也出現(xiàn)同步調(diào)整。

對此，江瀚分析認(rèn)為：“二級市場上，LABUBU行情回落，部分原因是泡泡瑪特在積極擴(kuò)大產(chǎn)能，這本身會壓縮二手市場的溢價(jià)空間。但是，泡泡瑪特上月底發(fā)售的‘THE MONSTERS心底密碼系列’上線即售罄，足見市場對LABUBU的熱情并未消退。”他進(jìn)一步指出：“單一潮玩IP的熱度具有周期性，因此無論產(chǎn)品形態(tài)還是玩法，都需要持續(xù)創(chuàng)新才能維持潮玩IP公司的長期生命力。泡泡瑪特一直強(qiáng)調(diào)IP價(jià)值的深度挖掘，且已形成多元IP矩陣，除LABUBU外，MOLLY、SKULLPANDA、星星人等IP的影響力也非常顯著。”

泡泡瑪特相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司也在積極地進(jìn)行多方面布局。2025年多家“全球首店”已相繼開業(yè)：3月，Hirono小野全球首家品牌概念店落地上海中環(huán)廣場；5月，全球首家臻藏店P(guān)OP MART COLLECTION進(jìn)駐成都SKP。自2010年成立以來，泡泡瑪特始終堅(jiān)信“最好的購物體驗(yàn)是美好”。

黃金作為新業(yè)務(wù)，并未在泡泡瑪特2025年上半年財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。對于近期公司股價(jià)的波動，江瀚認(rèn)為更多是受LABUBU二手價(jià)格下跌影響，“泡泡瑪特布局黃金賽道具備天然優(yōu)勢。其IP的受眾群體和黃金消費(fèi)者存在重疊。從行業(yè)趨勢看，‘90后’‘00后’已成為黃金消費(fèi)主力，傳統(tǒng)品牌紛紛通過IP聯(lián)名布局年輕化市場，泡泡瑪特推出黃金系列正是順應(yīng)這一趨勢，借助自身IP優(yōu)勢切入年輕黃金消費(fèi)賽道”。

封面圖片來源：泡泡瑪特提供