每經(jīng)記者  岳偉  發(fā)自北京

        作為與國(guó)美電器（00493，HK）（以下簡(jiǎn)稱國(guó)美）就股權(quán)融資一事談判進(jìn)展最快的貝恩資本，在國(guó)美股價(jià)處于低位時(shí)期“抄底”，這樁買賣頗為劃算。

        近日，國(guó)美召開董事會(huì)，全票通過(guò)了貝恩以32億港元的注資規(guī)模進(jìn)入國(guó)美股東行列。據(jù)了解，國(guó)美對(duì)此次注資將以新發(fā)18%的股權(quán)以及向貝恩出售46億港元可轉(zhuǎn)債中的12%來(lái)實(shí)現(xiàn)。

        同時(shí)，此次成交價(jià)格為1.04～1.07港元——相比于國(guó)美電器2008年11月24日停牌前收于1.12港元股價(jià)有所折讓。

        以國(guó)美目前127.6億股的總股本計(jì)算，貝恩注資后將獲得國(guó)美15.25%的股份，加之可轉(zhuǎn)債換成股票的份額，貝恩最多可獲得18%的股份。這樣一來(lái)，黃光裕的股份雖被稀釋，但仍為第一大股東，“去黃光裕化”顯得越發(fā)遙遠(yuǎn)了。

32億港元注資“雪中送炭”

        由于處于談判敏感期，雙方仍就融資方式等細(xì)節(jié)問(wèn)題進(jìn)行磋商，國(guó)美與貝恩方面拒絕對(duì)融資一事發(fā)表任何看法。

        但國(guó)美新聞發(fā)言人何陽(yáng)青對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，貝恩財(cái)務(wù)投資者的角度是確定的。著名家電專家羅清啟認(rèn)為，貝恩的入股，即便是獲得了董事會(huì)的席位，也不會(huì)對(duì)國(guó)美董事會(huì)的決策，乃至國(guó)美經(jīng)營(yíng)有任何影響。

        32億港元的注資，對(duì)一直面臨資金壓力的國(guó)美來(lái)說(shuō)，可謂雪中送炭，尤其在因黃光裕案影響下，國(guó)美股價(jià)停牌前大跌到1.12港元，2007年發(fā)行的46億港元可轉(zhuǎn)債很可能在2010年被提前贖回，而貝恩卻認(rèn)購(gòu)了其中的12%。

        同時(shí)，自2007年底以來(lái)，一系列股權(quán)投資成為國(guó)美的出血點(diǎn)，其中包括36億元收購(gòu)大中電器，2008年初花費(fèi)22億元回購(gòu)公司股票，以及投資5.37億美元入主三聯(lián)商社，同時(shí)大規(guī)模擴(kuò)張開設(shè)了100多家新店，這都加大了國(guó)美的現(xiàn)金流出。而伴隨著經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的負(fù)面影響，以及投資過(guò)程中的糾紛不斷，導(dǎo)致股權(quán)上投資賬面虧損已近25億元。

        另外國(guó)美2008財(cái)報(bào)顯示，截至2008年末，國(guó)美應(yīng)付票據(jù)及銀行借貸已達(dá)86.57億元，而應(yīng)付賬款以及應(yīng)付票據(jù)更高達(dá)129億元，與此同時(shí)，公司持有的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物約為30.51億元，較2007年同期下滑5成。

        一業(yè)內(nèi)專家人士對(duì)本報(bào)記者表示，貝恩的投資只是暫時(shí)緩解資金壓力，國(guó)美經(jīng)過(guò)此輪融資后的復(fù)牌才是國(guó)美作為上市公司恢復(fù)的標(biāo)志。但何陽(yáng)青對(duì)此只給了一個(gè)字“等”。

貝恩入股“不改”黃光裕地位

        自國(guó)美傳出售股融資一事以來(lái)，“去黃光?；?rdquo;的說(shuō)法一直不絕于耳，一度有“出售黃光裕股份”的說(shuō)法。貝恩注資后，黃光裕股份雖被攤薄，但第一大股東的地位仍沒(méi)有變。

        一國(guó)美內(nèi)部人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)透露，之前國(guó)美內(nèi)部對(duì)如何融資是有些爭(zhēng)議，但隨著貝恩方案的出臺(tái)，情況也就逐漸清晰了。

        為何國(guó)美傾向于與貝恩融資，放棄4月6日入圍國(guó)美競(jìng)購(gòu)單位KKR等其他海外知名基金公司，除了貝恩資本開出32億港元的有競(jìng)爭(zhēng)力的叫價(jià)外，其入股僅在資金層面上，不會(huì)動(dòng)搖黃光裕的地位，也不會(huì)影響管理層的運(yùn)營(yíng)成為關(guān)鍵。

        上述人士表示，國(guó)美引入投資者的前提是國(guó)美股權(quán)必須賣出一個(gè)好價(jià)錢，同時(shí)要保證不讓外資控股。無(wú)論是大股東還是現(xiàn)在的管理層都不希望看到公司控股權(quán)轉(zhuǎn)移的情況。

        此前有消息稱，貝恩向國(guó)美遞交了一紙新方案，雖然具體內(nèi)容外界不得而知，但主要是以“保證黃氏家族的控股地位”為前提的。

        “在國(guó)美，‘保證黃氏家族的控股地位’一定是經(jīng)過(guò)黃光裕親自授意的。”上述人士坦言。而這間接證明了某媒體報(bào)道：4月底以來(lái)，黃光裕突然開始以某種方式向董事會(huì)“發(fā)表意見”；5月初開始，其夫人杜鵑也使用類似的渠道施加對(duì)國(guó)美管理層的影響力。

        此前有傳言，國(guó)美董事局主席陳曉因不滿國(guó)美的融資對(duì)象做出的選擇，欲離開國(guó)美。但國(guó)美財(cái)經(jīng)新聞發(fā)言人任大慶對(duì)此給予否認(rèn)，并稱陳曉將繼續(xù)主持國(guó)美經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。



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