長(zhǎng)航油運(yùn)

（600087，收盤價(jià)7.73元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：光大證券

        光大證券認(rèn)為，明年國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)供求關(guān)系將明顯好轉(zhuǎn)，相對(duì)于今年增幅供大于求缺口近11個(gè)百分點(diǎn)的情況來(lái)講，明年原油運(yùn)輸市場(chǎng)的情況將有非常明顯的改善。預(yù)計(jì)明年原油運(yùn)輸市場(chǎng)的需求增幅和供給增幅將基本平衡，分別為2.65%和2.52%，供求關(guān)系達(dá)到基本平衡。

        目前公司在TMSA方面的自評(píng)估成績(jī)達(dá)到2.82分，已達(dá)到國(guó)際大石油公司公開要求的門檻標(biāo)準(zhǔn)是2.7分，這標(biāo)志公司在船隊(duì)運(yùn)營(yíng)管理方面取得了顯著的成績(jī)，并為公司未來(lái)開拓其他國(guó)際大型客戶打下了良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，2010年～2012年依然將是公司船隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張比較快的時(shí)期，尤其是VLCC船隊(duì)。到今年底，公司將擁有VLCC船舶6艘，而2010年～2012年公司將新增VLCC船舶10艘，VLCC運(yùn)力將擴(kuò)張166.66%。近期國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)水平不斷提高，將構(gòu)成對(duì)公司股價(jià)的催化劑。

西山煤電

（000983，收盤價(jià)41.76元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)都證券

        近日公司發(fā)布公告稱，公司擬從2010年1月1日起上調(diào)焦煤價(jià)格：焦精煤車板含稅價(jià)由1125元/噸上調(diào)至1215元/噸、肥精煤車板含稅價(jià)由1210元/噸上調(diào)至1330元/噸、瘦精煤車板含稅價(jià)由900元/噸上調(diào)至960元/噸；預(yù)計(jì)增加2010年銷售收入6.5億元。

        今年焦精煤均價(jià)1010元/噸，調(diào)價(jià)格后較今年上漲20%；肥精煤均價(jià)1048元/噸，上漲27%；瘦精煤均價(jià)800元/噸，上漲19%。隨著此次焦煤價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)明年氣精煤、混煤等價(jià)格也將跟隨上調(diào)，將帶動(dòng)煤炭銷售均價(jià)的上漲。同時(shí)，今年上半年公司焦精煤銷售126.6萬(wàn)噸，肥精煤銷售195.86萬(wàn)噸，瘦精煤銷售108.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2010年公司焦精煤銷售260萬(wàn)噸，肥精煤銷售400萬(wàn)噸，瘦精煤銷售250萬(wàn)噸左右，由此增加銷售收入8.6億元，略高于公司預(yù)測(cè)6.5億元，由此增厚2010年凈利2億元左右，增厚EPS8分錢。

天音控股

（000829，收盤價(jià)11.16元)評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        天音控股是我國(guó)最大手機(jī)分銷商之一，有望短期受益于2G手機(jī)消費(fèi)復(fù)蘇、中長(zhǎng)期受益于3G手機(jī)更新?lián)Q代。在今后幾年的A股市場(chǎng)上，3G消費(fèi)的騰飛將是投資主題之一，由于運(yùn)營(yíng)商間的競(jìng)爭(zhēng)和其在初期推廣階段對(duì)大型分銷商的依賴，分銷商可獲得顯著的收入和毛利率提升。公司2010年～2011年經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)有望獲得148%和55%的同比增長(zhǎng)。高成長(zhǎng)性值得給予估值溢價(jià)，中金公司給予公司“推薦”評(píng)級(jí)和與流通板塊持平的33倍2010年目標(biāo)市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)位15.5元（對(duì)應(yīng)2011年21倍市盈率，低于流通板塊2011年25倍的估值，隱含PEG僅0.3倍）；若3G發(fā)展超出預(yù)期，盈利預(yù)測(cè)還有上調(diào)空間。



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