西山煤電

（000983，收盤價39.89元）評級：買入  評級機構：中信建投

        興縣項目一期今年預計生產(chǎn)500萬噸原煤，明年有望達到1500萬噸產(chǎn)量；目前開采上組煤洗出率僅20%，但下組煤洗出率高于50%，綜合洗出率40%左右。二期項目還在規(guī)劃之中。原煤成本不到200元，約150元/噸；目前已經(jīng)預定明年氣精煤200萬~300萬噸，價格為900元/噸，主要是華北地區(qū)各大鋼廠。

        此外其他煤礦進展順利。公司整合的1000萬噸煤礦中，明年預計少許放量200萬噸，主要是三分之一焦煤，整合煤礦保守售價500元/噸，成本200元～300元。內(nèi)蒙巴彥高勒1000萬噸優(yōu)質(zhì)動力煤礦項目（60%）正在等待國資委審批，審批后即可動工，建設期1年半。同時曹妃甸焦化廠一期已投產(chǎn)，二期正在建設中。

青島海爾

（600690，收盤價24.75元）評級：推薦  評級機構：中金公司

        近日公司股東大會順利通過受讓海爾電器31.93%股份議案，增厚每股收益，市場已有預期。

        中金公司給出的評級理由為，第一，現(xiàn)金增持海爾電器有望增厚青島海爾業(yè)績，中金預計分別增厚明年和后年每股收益0.15元和0.18元，增厚幅度分別為14%和15%。第二，進一步明確了青島海爾為  “車”、H股海爾電器為“路”的定位。即青島海爾為白電資產(chǎn)整體上市的旗艦平臺，以后還有望注入其他優(yōu)質(zhì)制造業(yè)務；H股海爾電器將轉(zhuǎn)型為商業(yè)流通的上市平臺，助力青島海爾拓展銷售渠道，以后還有望拓展為獨立的電器分銷渠道，不僅銷售海爾的產(chǎn)品，還分銷其他品牌的電器。第三，公司希望股權激勵一年一次，第二批股權激勵可待。第四，公司判斷明年行業(yè)形勢向好，且對市場份額競爭加劇已有預期。

福耀玻璃

（600660，收盤價14.90元）評級：審慎推薦  評級機構：中金公司

        近日公司公告今年凈利潤較去年同期的2.46億元增長330%以上。國內(nèi)汽車旺銷推動公司盈利大幅增長。今年以來，國內(nèi)汽車銷量同比大幅增長42.4％，特別是三季度以來，B及B級以上車型銷量同比增速達到53%，產(chǎn)品結構明顯改善，公司中高級產(chǎn)品銷量占比提升推動盈利快速增長。

        同時成本上漲壓力可以消化。石油價格上升會通過重油、浮法玻璃傳遞到汽車玻璃業(yè)務，但其占總成本比重僅為15％左右，其余原材料如PVB膜、純堿等價格預計將相對穩(wěn)定，預計公司2010年成本壓力可以被規(guī)模提升、工藝調(diào)整和集中采購等方式消化。

        此外，房地產(chǎn)下游開工量提升以及去年生產(chǎn)線關停使得國內(nèi)浮法玻璃供應偏緊，浮法價格下半年來持續(xù)提升，平板玻璃行業(yè)9～11月毛利率水平已經(jīng)環(huán)比提升5.8個百分點，預計公司浮法業(yè)務也將相應改善，同時明年上半年浮法盈利仍將維持高位。



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