太鋼不銹

（000825，收盤價6.12元）評級：買入  評級機構：廣發證券

　　　　公司前三季度實現營業收入666.04億元，同比增長34.59%；凈利潤9.91億元，同比增長2716.97%，對應每股收益為0.174元。公司收入及盈利的大幅提升主要得益于產量增加及鋼價上漲。公司第一季度、第二季度、第三季度單季度每股收益分別為0.078元、0.064元、0.032元，環比下滑趨勢明顯。鎳價自7月初上漲至今達到27%，不銹鋼成本壓力較大，且普鋼三季度價格低迷，公司業績因而逐季下滑。此外，二季末公司計提跌價準備6.24億元，對應每股收益為0.1115元。鎳價二季末較一季末下跌21%，但三季末鎳價較二季度末已上漲19%。伴隨鎳價的觸底反彈，不銹鋼價格呈上漲趨勢，二季末計提的跌價準備有望在年內部分沖回。廣發證券認為，在通脹預期下，潛在的資源股應受寵。公司擬參股35%的袁家溝鐵礦（鐵精粉產能750萬噸）計劃于2011年投產，屆時公司將成為擁有鐵礦的資源股。預計公司2010年、2011年每股收益分別為0.26元、0.39元，目前公司股價6元左右，對應PB1.65倍，公司成本優勢（潛在資源股預期）及不銹鋼的資源屬性在通脹預期大背景下優勢凸顯。

登海種業

（002041，收盤價70.12元）評級：增持  評級機構：湘財證券

　　　　近日，公司發布三季報：公司前三季度營業收入為5.13億元，較去年同期增長178.76%；歸屬母公司所有者的凈利潤為1.22億元，較去年同期上漲178.76%，基本每股收益為0.69元。

        湘財證券認為，公司7～9月份的營業收入為2601萬元，同比下降11.63%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-2702萬元，同比增長27.28%，基本每股收益為-0.1535元。三季度單季出現的業績虧損為季節性原因所導致。

        此外，先玉335仍是公司利潤貢獻的核心力量。公司的先玉335自2005年正式推廣以來一直保持高速的推廣速度，由于先玉335率先推出了高質單粒播的營銷理念，使先玉335擁有高達70%以上的毛利率，使之從銷售量和利潤率雙方面都成為公司業務核心貢獻力量。去年9月份，登海先鋒在酒泉基地的第四期種子加工工廠擴建完工，使公司的產能達到2250萬公斤，實際加工能力可達2450萬公斤。湘財證券預計隨著酒泉基地第四期的投產，公司2010年、2011年和2012年先玉335的銷量分別為1900萬公斤、2200萬公斤和2450萬公斤。

        同時，去年超試系列中登海662通過國審，登海661和登海701分別通過了省審，并開始進入市場銷售。不久前公司公告稱，公司的超試661也通過了國審。去年公司的超試制種面積約為2萬畝，由于去年底和今年上半年超試系列良好的銷售情況，今年公司超試制種面積將上升到5萬畝左右，按照每畝約370公斤的制種量，今年公司超試制種約達到1850萬公斤。超試系列一直以其高產性和高毛利備受市場關注，由于今年是超試系列正式推廣的開始，還存在一定的不確定性，后續公司業績是否會出現大幅增長主要來自于超試系列后續的田間推廣情況。

海通證券

（600837，收盤價13.03元）評級：推薦  評級機構：銀河證券

　　　　海通證券發布今年三季報，前三季度實現營業收入68.04億元，歸屬母公司凈利潤27.54億元，分別較去年同期增長2%和下降23%，每股收益0.33元。

        銀河證券認為，公司本年管理費用大幅增加導致營業收入和凈利潤同比逆向變動。投行與自營證券投資業務對營業收入具有正貢獻，其中承銷業務收入較去年同期增加5.06億元，自營證券投資收益增加3.75億元；具有負貢獻的主要是經紀業務，代買賣證券手續費凈收入較去年同期減少13.63億元。由于大幅證券并入、網點增加、人員增加等原因，公司管理費用大幅增加，管理費用率由去年同期的29%上升為42%。

        此外，因自營證券投資收益增加，公司盈利環比實現增長。三季度，公司自營證券投資收益較二季度增加4.47億元，抵消了承銷業務收入2.19億元的下降，使公司營業收入和凈利潤分別環比增長了13%和10%。

        銀河證券預計四季度公司盈利將有更好表現。國內經濟企穩、通貨膨脹和人民幣升值預期等因素導致股票市場交易活躍，強勢特征明顯，預計四季度股票日均交易額可達3000億元，股票投資也將有較好收益。



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