每經(jīng)記者 朱丹丹

進(jìn)入2016年，中國(guó)資產(chǎn)證券化行業(yè)呈現(xiàn) 爆發(fā)式增長(zhǎng)，正將逐步轉(zhuǎn)向常態(tài)化和標(biāo)準(zhǔn)化。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2016 年 10 月末, 資產(chǎn)證券化市場(chǎng)存量突破 16600 億元,將向兩萬(wàn)億元的規(guī)模進(jìn)軍。 

11月18日，中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)(CNABS)宣布攜手聯(lián)合信用管理有限公司合作開(kāi)發(fā)在線影子評(píng)級(jí)功能。

“在線評(píng)級(jí)功能相比傳統(tǒng)線下方式，一方面效率大幅提高，數(shù)據(jù)輸入到輸出結(jié)果時(shí)間不超過(guò)一秒，另一方面超越了行業(yè)的限制，適用于大部分行業(yè)和企業(yè)，而且在準(zhǔn)確率方面非常于接近分析師人工操作。”聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司總經(jīng)理張志軍表示。

天風(fēng)蘭馨投資管理有限公司總經(jīng)理黃長(zhǎng)清分析指出，資本中介提升了資產(chǎn)證券化的外延和盈利能力（一二級(jí)聯(lián)動(dòng)、利差迭代速度），提升了金融與科技結(jié)合的效率和產(chǎn)出成果（融資驅(qū)動(dòng)→投資驅(qū)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的精細(xì)化→基礎(chǔ)資產(chǎn)類型與規(guī)模的擴(kuò)充），加快了通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值的速度。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還獲悉，當(dāng)日，中航信托聯(lián)合天風(fēng)證券還宣布設(shè)立“Pre-ABS基金與”ABS夾層基金“。據(jù)介紹，這兩支資產(chǎn)證券化基金規(guī)模均達(dá)百億元人民幣。

所謂Pre-ABS基金，是指資產(chǎn)證券化的原始權(quán)益人（資產(chǎn)持有人）形成基礎(chǔ)資產(chǎn)提供過(guò)橋融資，以資產(chǎn)證券化募集資產(chǎn)償還過(guò)橋貸款，并參與到資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)全流程的私募基金。

“未來(lái)是一個(gè)大資產(chǎn)證券化的時(shí)代，資產(chǎn)為王，沒(méi)有好的基礎(chǔ)資產(chǎn)就沒(méi)有好的基礎(chǔ)收益，所以作為資金端的金融機(jī)構(gòu)和對(duì)應(yīng)資產(chǎn)端的企業(yè)我們要更加好的結(jié)合。” 中航信托股份有限公司王迪表示，“Pre-ABS基金不僅是一種金融產(chǎn)品，更是一種‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’和‘批量化運(yùn)作’的新型商業(yè)模式。”

她還進(jìn)一步分析指出，信托參與Pre-ABS具有天然優(yōu)勢(shì)，首先，信托可就不同底層資產(chǎn)類型量身打造專屬融資方案；其次，信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性優(yōu)勢(shì)，可實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”和“資產(chǎn)特定化”；最后，金融牌照優(yōu)勢(shì)，可直接將抵質(zhì)押至信托名下，實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)。

對(duì)于夾層基金，另一位中航信托資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張瑰則表示，ABS夾層基金發(fā)揮了五大聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)（以?shī)A層投資介入產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，產(chǎn)品分層更為合理），項(xiàng)目融資與資本運(yùn)作聯(lián)動(dòng)（初期Pre-ABS與夾層基金開(kāi)展合作聯(lián)盟），靜態(tài)投資與組合管理聯(lián)動(dòng)；配置與交易聯(lián)動(dòng)（夾層檔運(yùn)行一段時(shí)間后發(fā)生評(píng)級(jí)躍迂，進(jìn)行一定比例資金靈活交易）；金融與科技聯(lián)動(dòng)（優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)打造金融平臺(tái)獲取“資產(chǎn)端”和“股權(quán)端”的雙重溢價(jià)）。

事實(shí)上，伴隨著我國(guó)的資產(chǎn)證券化進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展，其參與主體更是越來(lái)越多元化。

早在今年9月6日，京東金融集團(tuán)宣布推出"資產(chǎn)證券化云平臺(tái)"體系中，除了資產(chǎn)證券化服務(wù)商的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)云工廠的資本中介業(yè)務(wù)之外，還嘗試了夾層基金投資模式，即由京東金融聯(lián)合外部資金方投入資金，投資ABS夾層證券，并先于優(yōu)先級(jí)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

天風(fēng)蘭馨投資管理有限公司總經(jīng)理黃長(zhǎng)清曾分析指出,夾層基金ABS即設(shè)立一個(gè)基金投資ABS產(chǎn)品,基于特定的資產(chǎn)類型,主要是針對(duì)分散類的消費(fèi)債權(quán),通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)降低風(fēng)險(xiǎn),是一個(gè)資金的投資策略。"資產(chǎn)證券化的下一步是商業(yè)模式的升級(jí)和多維度的聯(lián)動(dòng),而ABS夾層基金有助于部分實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),其主要思路是用投行的思維開(kāi)展一個(gè)新型的投資管理業(yè)務(wù)。"