每經編輯｜沈溦    

每經記者 沈溦 每經編輯 曾健輝

因演員趙薇高杠桿收購而持續受到市場關注的萬家文化（600576.SH）日前再一次引起監管層的關注。

近日，因旗下P2P網貸平臺黃河金融被質疑涉嫌變相提供增信服務等問題，上證所向萬家文化發出問詢函，就萬家文化旗下P2P網貸平臺黃河金融相關問題，如涉嫌變相提供增信服務、平臺上的很多產品都不可能達成履約險、涉嫌代償或者風險準備金墊付等，向上市公司提出問詢。

旗下網貸平臺或面臨整改

3月10日，萬家文化發布公告回應了上述問詢。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據黃河金融網站顯示，“當債務人不能履行債務時，由萬好萬家集團承擔保證責任，即由其負責向債權人全額賠付借款本金、利息和實現債權的合理費用”，同時指出“萬好萬家集團是上市公司‘萬家文化’的大股東，擔保能力充足，根據2016年8月發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），規定網絡借貸信息中介機構不得提供增信服務；不得直接或變相向出借人提供擔保或者承諾保本保息。

由上市公司股東提供擔保，是否涉嫌增信？萬家文化回應稱，《暫行辦法》并未禁止獨立的第三方提供擔保服務，而黃河金融的業務和資金與萬好萬家集團都是嚴格分離的，是兩個獨立的法人主體，黃河金融的所有借款項目真實合法，資金流向清晰，不存在自融或者變相自融的情況，“我們的理解是不構成增信行為”。

不過，萬家文化在公告中亦表示對于《暫行辦法》有關增信及擔保的理解，業內是有不同的聲音，也有比較類似的做法，行業主管部門也未做出明確的界定，同時《暫行辦法》對于不符合規定的公司明確了整改期，“如果行業主管部門認為上述擔保行為不妥，我們將要求黃河金融立即整改，鑒于整改的截止日期為2017年8月17日，即使上述事項發生，我們也有充分時間做出整改”。

對此，浙江五聯律師事務所高級合伙人、金融與證券業務部主任沈宇鋒律師表示，鑒于萬好萬家集團是萬家文化控股股東，黃河金融又屬于萬家文化控股子公司，二者是關聯方，明顯違反了有關網絡借貸信息中介機構不得提供增信服務的規定。

對于黃河金融涉嫌代償的質疑，萬家文化則回復，黃河金融2016年共有13筆逾期情況，但是平臺發布的借款項目，基本上均系由合作的小額貸款公司或擔保公司等專業機構初審推薦，并經黃河金融復審后發布融資。同時，合作機構與黃河金融的合作協議中均明確對其推薦的借款項目承擔連帶擔保責任，因此，上述逾期款項已由合作機構代償。

而對于“零壞賬”說法存在歧義的質疑，萬家文化指出，黃河金融在《2016年度平臺運營報告》中，已經明確說明了上述“0壞賬”的含義，即確有逾期，但已經由合作機構代償，故投資人（即項目出借人）全部于項目到期日足額收回了全部借款本金及利息。同時，將要求“黃河金融”在后續運營中進一步增加透明度、增加宣傳用語規范性，避免對公眾造成誤導。

沈宇鋒表示，在最新廣告法中，對于絕對的宣傳語有嚴格規定，從“0壞賬”的說法看，存在觸犯該規定的嫌疑，肯定需要整改。

此外，黃河金融在強調保障用戶資金安全性時，還提出與浙商保險達成合作，浙商保險承保了《商業綜合責任保險》，對于上證所問詢，平臺上很多產品都不可能達成黃河金融公布的《商業綜合責任保險》，萬家文化表示，上述《商業綜合責任保險》不是針對黃河金融平臺或者產品的保險。黃河金融從未宣傳稱對平臺上的產品進行了投保。《商業綜合責任保險》的被保險人是萬好萬家集團，浙商保險對其出具借款協議保證函的履約能力進行的保險。

P2P平臺有望進一步規范

據記者此前梳理萬家文化公告發現，眾聯在線的前身為浙江游易保網絡科技有限公司，經營范圍主要包括投資管理、網絡在線咨詢服務。2013年，萬家文化以791萬元收購其40%股權，兩年后增資至51%，成為眾聯在線控股股東。萬家文化曾稱黃河金融是滬深兩市第一家上市公司運營的P2P平臺。

記者注意到，運營黃河金融的眾聯在線是萬家文化的主要子公司，而且資料顯示眾聯在線住所與萬家文化地址一致，均在杭州市白馬大廈12樓。

至于黃河金融對上市公司的投資回報，據萬家文化2015年年報顯示，眾聯在線當期虧損118.55萬元，而在2016年中報則顯示，眾聯在線當期營業收入594.87萬元，營業利潤為301.70萬元，凈利潤293.41萬元。

值得一提的是，萬家文化還曾使用自有閑置資金對黃河金融進行過短期理財產品投資。公告顯示，2016年1月，萬家文化全資子公司杭州萬好萬家股權投資有限公司使用額度不超過3000萬元閑置資金在“黃河金融”上進行短期理財產品投資。

另據“黃河金融”3月12日公布的數據顯示，其已完成投資總額37.55億元；為用戶賺取利息8294萬元；風險補償基金1155萬元；借貸余額5.02億元，而據其2月14日發布的2016年度運營報告通知稱，當年度總成交額突破24億元，為投資人賺取了4300萬元收益。

根據其官方網站最新發布的標的提示，黃河金融預計在3月10日15時發布2個APP專享項目和1個農戶貸項目，金額分別為2個10萬和1個11萬，期限為6個月，年化收益為11%，500元起投，項目實際情況以標的頁面為準。

《每日經濟新聞》記者3月12日登錄網站發現，目前黃河金融所能投資標的只剩一項新手專享標-195號借款總額5.9萬，預期年化收益率14.00% 借款期限20天，可投金額為13000元。

2017年被互聯網金融認為是“合規元年”。近段時間，互聯網金融成為全國兩會話題，從“促進”到“警惕”，政府工作報告已經是第4次提及互聯網金融。業內人士表示，目前互聯網金融最大的風險點依然是傳統金融所面臨的違約風險，并且比傳統金融的風險有所放大。