8月21日，雅居樂集團(tuán)（03383，HK）通過線上公布上半年業(yè)績，實現(xiàn)營收335.27億元，同比增23.7%；實現(xiàn)核心凈利潤和股東應(yīng)占核心凈利潤分別為65.18億元和53.06億元，同比分別增長35.6%、32.9%。

核心指標(biāo)全面大漲，雅居樂多元化戰(zhàn)略也成果頗豐。截至今年6月底，多元化業(yè)務(wù)收入和毛利也雙雙大漲，其中實現(xiàn)營收42.17億元，同比增長占比74%；毛利12.31億元，同比增長41%。

受上半年疫情沖擊等不利因素影響，不少房企中期業(yè)績出現(xiàn)下滑。相比之下，雅居樂這份成績單表現(xiàn)頗為搶眼。對此，多家機(jī)構(gòu)近期集中發(fā)布研報，紛紛上調(diào)雅居樂未來盈利增長預(yù)期及股票評級。

半年業(yè)績?nèi)娓纳?財務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化

受疫情影響，房地產(chǎn)銷售一度停滯，多數(shù)房企重新審視全年目標(biāo)。但雅居樂在銷售、拿地、成本管理等方面打出了一套“組合拳”，有收有進(jìn)，推動業(yè)績強(qiáng)勢復(fù)蘇。

據(jù)雅居樂集團(tuán)副總裁兼地產(chǎn)集團(tuán)總裁王海洋介紹，二季度疫情緩解，雅居樂適時抓緊拓展“線上+線下”雙銷售渠道，實現(xiàn)預(yù)售金額同比上升19%，其中在華南、華東及云南、華北等區(qū)域都取得了較好成績。

財報顯示，截至2020年6月末，雅居樂地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)預(yù)售額551億元，完成全年目標(biāo)的46%；累計預(yù)售建筑面積為404.9萬平方米，預(yù)售均價為每平方米13608元，均符合預(yù)期。此外，上半年地產(chǎn)業(yè)務(wù)回款情況較好，其確認(rèn)銷售收入為293.10億元，同比上漲18.7%。

“綜合外部市場和內(nèi)部資源看，雅居樂1200億元的全年目標(biāo)不會改變，我們非常有信心完成。”雅居樂副總裁兼地產(chǎn)集團(tuán)總裁潘智勇表示，雅居樂全年鋪排了2200億元貨值，上半年已完成551億元銷售，7個月完成657億元，進(jìn)度非常好。

除了抓銷售，雅居樂還在土地拓展方面延續(xù)穩(wěn)健作風(fēng)。上半年，通過招、拍、掛等方式新增20個項目，新項目總土地金額約為139億元，對應(yīng)樓面地價約3718元/平方米。在土地布局上，雅居樂堅持一貫的審慎原則，重點(diǎn)聚焦在優(yōu)勢地區(qū)，其中粵港澳大灣區(qū)擁有土地儲備達(dá)1311萬平方米，占總量24.7%；長三角擁有達(dá)708萬平方米，占比13.3%。

財務(wù)方面，截至6月30日，雅居樂總現(xiàn)金及銀行存款達(dá)約464.07億元，相比去年底增加了9.1%。值得注意的是，上半年，雅居樂的經(jīng)營性現(xiàn)金流入由去年的-145億元轉(zhuǎn)為正數(shù)，達(dá)到75.21億元。此外，目前雅居樂獲取的總授信額度1650億元，其中未用授信額度還有830億元。

克而瑞研究中心報告表示，雅居樂凈負(fù)債率回落，債務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。從負(fù)債情況來看，凈負(fù)債率為73.3%，相比2019年降低了9.5個百分點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)了公司自2017年以來凈負(fù)債率上行的趨勢。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，現(xiàn)金短債比為1.152，長短債務(wù)比1.45，短期無償債壓力。

多賽道持續(xù)發(fā)力 未來發(fā)展?jié)摿ν癸@

財報還顯示，上半年雅居樂物業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)收入與多元化業(yè)務(wù)收入的占比分別為87.4%及12.6%，多元化業(yè)務(wù)收入的占比較去年同期增加3.6個百分點(diǎn)。其中，物業(yè)管理和環(huán)保業(yè)務(wù)的營業(yè)額分別較去年同期增長111.1%和68.5%。

正如權(quán)威機(jī)構(gòu)評價，上半年雅居樂“地產(chǎn)為主、多元并行”的運(yùn)營模式日漸成熟，多元化業(yè)務(wù)成績斐然。

雅居樂集團(tuán)董事局主席兼總裁陳卓林在業(yè)績發(fā)布會上表示，目前雅居樂多元化業(yè)務(wù)已經(jīng)開花結(jié)果了，甚至領(lǐng)先行業(yè)，希望未來能不斷做大做強(qiáng)。

據(jù)了解，今年6月，雅居樂在原有八大產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上正式成立城市更新集團(tuán)，開辟業(yè)績新賽道，形成“1+9”產(chǎn)業(yè)格局，各大產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)同效益進(jìn)一步凸顯，也標(biāo)志著其多元化戰(zhàn)略步入新的發(fā)展階段。

據(jù)悉，城市更新集團(tuán)專注于拓展舊村改造、舊廠改造、舊城改造和棚戶區(qū)改造等舊改項目，截至6月30日，已簽訂13個合同協(xié)議，業(yè)務(wù)遍布全國6個省及直轄市，包括粵港澳大灣區(qū)及華北中原地區(qū)，成功鎖定700萬平方米建筑面積，鎖定近2400億元貨值。

首個在2018年2月分拆上市的物業(yè)板塊，業(yè)績表現(xiàn)突出。半年報期內(nèi)，雅生活實現(xiàn)營業(yè)額40億元，同比增長78.5%；股東應(yīng)占利潤為7.8億元，同比增加41.1%。在管面積及合約面積（不含咨詢顧問及參股公司面積）分別為353.4百萬平方米及491.3百萬平方米；包含咨詢顧問及參股公司面積的在管面積和合約面積則分別突破5億平方米和6億平方米。

雅居樂計劃分拆上市的第二子——雅城集團(tuán)，聚焦綠色生態(tài)景觀服務(wù)及智慧裝飾家居服務(wù)，目前業(yè)務(wù)遍布中國27個省份中119個城市，未來發(fā)展極具潛力。

招銀國際研報指出，多元化業(yè)務(wù)對雅居樂越來越重要，未來更多的分拆將可反映雅居樂的真實價值。

環(huán)保業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)同樣搶眼。截至6月底，環(huán)保集團(tuán)營業(yè)額較去年同期上漲68.5%，達(dá) 7.99億元，目前已布局環(huán)保項目45個，分為33個危險廢物處理項目、5個生活垃圾焚燒發(fā)電項目、3個綜合工業(yè)園區(qū)項目、4個水務(wù)處理項目。

專注于輕資產(chǎn)模式的雅居樂房管集團(tuán)，目前已初步完成全國布局，在粵港澳大灣區(qū)、長三角、成渝、中西部、京津冀等重點(diǎn)城市群，廣東、江蘇、河北、四川、重慶等12個省市24個城市打造了一批標(biāo)桿項目。上半年，房管累計簽約28個代建項目，可售貨值突破千億元。

業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期 獲投行一致看好

中期業(yè)績發(fā)布后，高盛、野村、中金、招銀國際等多家權(quán)威投行機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報，進(jìn)一步上調(diào)雅居樂盈利目標(biāo)與股票評級。

中金公司24日發(fā)布研報，就雅居樂上半年目標(biāo)完成率、盈利增長和財務(wù)狀況予以肯定，稱其超出市場預(yù)期。研報預(yù)測，雅居樂下半年可售資源充足，項目聚焦優(yōu)勢區(qū)域、以剛需剛改產(chǎn)品為主，去化韌性強(qiáng)，預(yù)計能支撐公司順利完成全年1200億元的銷售目標(biāo)。

野村亦表示，隨著海南地區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，雅居樂集團(tuán)利潤率開始回升并推動業(yè)績好轉(zhuǎn)，預(yù)期公司明年利潤將得到持續(xù)改善。

此外，中金公司還上調(diào)雅居樂股票目標(biāo)價10%至12.07港元，維持跑贏行業(yè)評級；高盛也上調(diào)其目標(biāo)價至13.2港元，維持“買入”評級；而招銀國際更將目標(biāo)價從13.71港元上調(diào)至13.89港元，并維持“買入”評級。 文/雅琪