每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰

開年以來，連續分紅10年的中國神華新高不斷，高股息策略被市場高度關注。然而，一季度過去之后，公募圈多只高股息策略的主題基金交出成績單，業績情況卻相差巨大。

其中，表現最好的浙商中華預期高股息A今年以來取得6.53%的收益，同類基金中排名第37位，表現不錯。但是，其他以高股息為投資策略公募產品卻表現不佳。如建信高股息主題股票，今年以來收益-16.04%；中融高股息混合-14.98%。此外，廣發和南方旗下的高股息類產品，今年以來收益也虧損超10%。分析認為，同樣是高股息策略，由于產品類型不同，導致收益差異較大，另外投資風格的漂移，也是重要因素。

高股息策略產品業績分化明顯

在牛市行情中，市場對高股息類公司的關注度并不高，股價的上漲幅度，遠遠超過上市公司分紅帶來的收益。然而，當市場處于持續低迷狀態，高股息策略就格外受到市場關注。今年以來，以中國神華、兗礦能源為代表的煤炭股表現搶眼，很重要的原因正是它們保持了多年的高分紅屬性。

今年一季度剛剛過去，基金收益排行中，也有高股息主題的產品收益不錯。比如浙商中華預期高股息A，今年以來取得了6.53%的正回報，在1815只同類的指數型基金中排名第37，算是交出了不錯的一季度成績單。另外一只表現相對較好的高股息類產品是恒生前海港股通高股息指數，今年以來-1.18%。

但是，其他以高股息為投資策略或者投資目標的產品，業績卻表現不佳。比如建信高股息主題股票，今年以來收益-16.04%；廣發高股息優享混合，今年以來-16.73%；中融高股息混合A，今年以來-14.98%；南方高股息股票，今年以來-12.31%。

指數型產品表現相對較好

目前，公募基金中，以高股息為投資目標的產品既有指數型，也有混合型和股票型產品。記者發現，被動跟蹤指數的指數型產品今年以來表現較好。

其中，跟蹤中華交易服務預期高股息指數的浙商中華預期高股息表現最好，今年以來收益超過6%。

另外，跟蹤恒生港股通高股息率指數的博時恒生高股息ETF，以及匯添富港股高股息LOF今年都取得超過4.5%的正收益。但是，跟蹤中證滬港深高股息指數的銀河高股息LOF，今年還是虧了1%。

相對較差的是浦銀安盛中證高股息ETF，今年以來虧了10%。而該產品跟蹤的指數，則是中證高股息精選指數。

可見，同樣是指數型產品，由于跟蹤的指數不同，取得的收益也有較大差別。

主動型產品全線虧損

相比指數型高股息產品，主動型的高股息產品表現就要差得多。

其中，建信高股息主題和廣發高股息優享，今年以來虧損都超過了16%，中融高股息精選虧了約15%，南方高股息主題虧了12.3%。這幾只高股息策略的產品，都是混合型或者是股票型產品，而這類產品，除了以高股息為投資策略外，更重要的就是考驗基金經理的選股和研究能力了。

每經記者發現，盡管上述幾只產品都是以高股息為投資策略（或投資目標），但一些基金經理卻存在風格漂移之嫌。

以建信高股息主題為例，該產品為股票型，規模6.35億，基金經理為百億基金經理陶燦。而該產品的投資目標是，投資于具有持續高股息分配能力且估值相對合理的優質上市公司，力爭實現基金資產的中長期穩健增值。此外，該基金在產品資料中，對高股息股票做出了界定，所謂高股息股票，是指流動性好、歷史上連續分配股息、股息率高且股息分配未來可持續的上市公司。另外還表示，入選基礎庫的公司，需要有穩定的股息分配政策“最近3年內至少有2次股息分配記錄”；“最近一年的股息率高于市場平均水平”。

不過，再看建信高股息主題股票基金的持倉，卻是以新能源主題為主，比如天齊鋰業、杉杉股份、中科電氣、寧德時代等，都是鋰電池板塊。而第二大重倉股晶盛機電，這是太陽能概念。

再看其第一大重倉股天齊鋰業，2018年進行過10派1.8元的分紅之后，2019年，2020年和2021年，都沒有進行過分紅。而第十大重倉股諾德股份，2018年開始到2021年，同樣是從未進行過分配，該公司近10年來，僅僅在2017年度進行過一次10派0.39元的分紅，但這和“高股息”的概念似乎也毫不沾邊。

業內人士認為，建信高股息主題股票雖然以“高股息”作為投資目標，但是從投資布局來看，似乎更看重的是以新能源為主的行業賽道。而其重倉股，除了上述天齊鋰業、諾德股份等較少分紅的公司外，其他公司雖然也有分紅，但確實算不上高股息。比如該基金持有的寧德時代，2018年上市以來，在2018年度10派1.42元，2019年度10派2.2元，2020年10派2.4元。但以2020年為例，其股價已經漲到200元之上，每股0.24元的分紅，股息率實際上很低。

盡管建信高股息主題股票基金的相關文件，并沒有明確表示只能持有高股息的股票，但是在今年的市場環境下，如果基金經理能夠堅守“高股息”這一投資目標，或許業績也就不會那么難看了。

封面圖片來源：攝圖網_500449720