每經記者｜曾劍    每經編輯｜文多    

海程邦達（SH603836,收盤價16.28元，市值33.41億元）10月12日下午宣布，擬以現金6.86億元購買順圓弘通物流集團有限公司（以下簡稱順圓弘通）49%的股權，以實現對其100%控股。

海程邦達于2018年12月收購順圓弘通51%股權時,只花了不到1千萬元。從營收和盈利能力上看，順圓弘通較前些年的確有顯著增長，公司估值的水漲船高倒也可以理解。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，根據評估機構的預測，順圓弘通未來數年間的營業收入將有大幅度的波動，盈利能力較當前也會有顯著的下滑；與此同時，賣方的業績承諾數據與順圓弘通當前盈利水平的差距也較大。

擬收購子公司剩余股權

順圓弘通成立于2017年9月，注冊資本為7000萬元，由海程邦達和寧波弘統投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱弘統投資）分別持股51%、49%。弘統投資的合伙人目前均任職于順圓弘通及其子公司，基本為中高層管理人員。

據悉，順圓弘通主要從事國際貨運代理業務，擁有一級國際貨運代理資質；公司業務板塊包括海運業務（美線及非美線）、空運業務、鐵運業務。上市公司稱，順圓弘通在美線海運業務具有較強市場競爭力；相關數據顯示，以貨量計，2019年以來，順圓弘通連續三年在中國-美國航線NVOCC世界排名中保持前20名。

截至2022年5月31日，順圓弘通總資產為14.52億元，所有者權益為3.58億元；經收益法評估，公司股東全部權益評估值為14.02億元，增值率為298.45%。

2021年度，順圓弘通實現營業收入65.42億元，歸母凈利潤4.46億元，扣非后凈利潤為4.44億元；今年1~5月，公司實現營業收入36.84億元，歸母凈利潤與扣非后凈利潤均約為1.61億元。

此次交易，弘統投資承諾：順圓弘通2022~2024年經審計的扣非后凈利潤需分別不低于2億元、1.1億元、1.1億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，金證（上海）資產評估有限公司對順圓弘通未來幾年的業績進行了預測。其中，順圓弘通2023~2025年歸母凈利潤預測數據分別為0.97億元、1.08億元、1.3億元，較該公司去年的盈利下滑明顯；順圓弘通2022~2025年營業收入預測數據分別為73.83億元、39.42億元、43.46億元、51.36億元，波動較大。

圖片來源：公告截圖

評估機構稱，2022年二季度以來，全球經濟放緩，供需關系調整下，海運即期價格在年內回落較為明顯。全球海運價格回歸的宏觀趨勢下，順圓弘通海運業務單價同步調整，帶動公司營業收入水平有所回落。“根據目前市場行情及行業預測，海運業務單價2022年內將維持下行趨勢，2023年至2027年單價將維持穩定”。

曾以不足千萬元拿下51%股權

值得一提的是，海程邦達當初花了不到1千萬元便拿到了順圓弘通的控股權。

據海程邦達招股書，2018年12月，公司與周韶宇簽訂《股權轉讓協議》，約定周韶宇將其所持順圓弘通51%的股權作價978.4152萬元轉讓給公司。彼時，順圓弘通的主營業務也以海運訂艙、無船承運業務以及相關配套物流服務為主。

截至2017年年末，順圓弘通總資產為1.13億元，凈資產為595.56萬元；當期營業收入為1.39億元，利潤總額為19.74萬元。截至2018年年末，順圓弘通總資產為2.4億元，凈資產為7807.88萬元；當期營業收入為10.42億元，歸母凈利潤為885.11萬元。

北美海運航線訂艙是順圓弘通的核心業務。2018年度，該公司海運業務收入為10.15億元，占其當年收入比例為97.41%。

對于收購順圓弘通，海程邦達稱在長三角地區基礎分段式物流服務領域內構筑了較強的市場競爭壁壘并彌補了在該地區的業務資源空缺，構建了全國性的物流營運網絡布局。

回頭來看，收購順圓弘通控股權讓海程邦達的收入規模上了一個新臺階。2019年、2020年，順圓弘通分別為海程邦達貢獻了12.14億元、23.83億元的海運業務收入，分別占上市公司當期海運業務收入的64.30%、79.36%。

有意思的是，2019年3月，海程邦達實控人唐海控制的青島華正德商務企業（有限合伙）（以下簡稱華正德，唐海擔任執行事務合伙人）以2570萬元認購海程邦達新增的395.59萬元股本，成為公司新進股東。招股書顯示，周韶宇以1535.95萬元的出資額，為華正德的第一大出資人，出資比例達到59.53%。

在海程邦達首發申請反饋意見中，證監會曾要求海程邦達說明華正德對公司的增資，是否與收購順圓弘通51%股權或其他交易構成一攬子交易，以及華正德是否為適格股東。另外，還要求補充披露順圓弘通整合前主營業務、盈利來源等等。

海程邦達去年5月開始在A股上市交易。

封面圖片來源：攝圖網-401061135