每經記者｜劉明濤    每經編輯｜趙云    

隨著房地產“第三支箭”落地，房地產產業鏈相關板塊也正逐步受到資金關注。

根據國家統計局數據，10月全國固定資產投資增長5.8%，在房地產投資下降的情況下，基建投資持續發力，10月增長8.7%。7月底國務院部署通過政策性開發性金融工具加大重大項目融資支持，根據國家發改委新聞發布會信息，目前7000多億元金融工具資金已全部投放完畢，支持的項目大部分已開工建設，正在加快形成實物工作量。

招商證券稱，今年我國基建投資增速有望達到10%以上，明年則可能達到5-8%，后年可能仍能維持較高增速，這增速顯然難能可貴；更為重要的是，建筑行業龍頭公司（尤其是央企、國企）的經營機制正在發生質的變化，比如四川路橋在做了股權激勵之后，銷售凈利率從2%逐漸提升到8%以上，公司在積極拓展和比亞迪在新能源方面的合作，視野和格局煥然一新，中國中鐵也進行了股權激勵、解鎖條件要求歸母凈利增速達到12%以上，中國化學也出臺了股權激勵方案、解鎖條件要求歸母凈利增速達到15%以上，這樣的例子越來越多，由于央企、國企具有較大的影響力和較為明顯的競爭優勢，一旦機制放活，則可能會迸發出超預期的經營活力。

值得關注的是，基建板塊2022年以來一直處于高速增長的狀態，今年6月份以來，基建投資增速已經連續5個月高于10%，8-9月份高于15%，2017年以來從未出現過。基建穩增長的邏輯已深度兌現。

東方證券分析指出，從投資的角度來看，通過梳理過往10年的歷史數據，基建投資的催化劑應該是PMI加速下滑以及政府債務融資增速低位，前者意味著政府進行基建投資的意愿后者意味著基建投資的能力。兩者同時符合要求，則是參與的較好時機。后續數據的輪動依次是政府融資增速，企業訂單增速，基建投資增速，企業利潤增速。二級市場走勢基本和政府融資增速同比，因此后續的數據基本是驗證的作用。目前的數據來看，政府融資已經開始回落，企業訂單和基建投資增速處于高位，表明基建投資行業已深度兌現。

點評：在各種因素疊加之下，建筑央企、國企的估值出現了較大幅度的下跌，部分公司處于3-4倍PE、不足0.5倍PB（港股更低），較于上述10%以上（甚至更高）的穩定增速，該估值水平顯然是偏低的。近期銀保監會出臺一系列政策對地產企業予以支持，地產行業最困難的時期可能已經過去，建筑類公司的估值水平可能很難繼續下跌。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、中國建筑

中國建筑作為基建排頭兵，三季度環比改善的態勢已經顯現，趨勢有望延續；中國建筑業績常年維持兩位數的增長，ROE穩定在15%，股息率5%，當前PE僅有3.8倍，有較高的配置價值；當前樓市和土地市場都相對低迷，中國建筑“逆周期拿地”，加倉一二線優質土儲，可有效控制拿地成本，未來盈利空間可期。

——西南證券

2、中國中鐵

我國現代綜合立體交通運輸體系、現代能源體系加快構建，基礎設施整體水平實現跨越式提升，有力地支撐保障了經濟社會發展。今年以來，用于項目建設的3.52萬億元專項債額度已于8月底提前發行完畢，超6000億元政策性開發性金融工具已完成投放，有效支撐了重點領域的基礎設施建設。公司作為我國基建龍頭企業，有望持續受益。

——銀河證券

3、中國中冶

公司是全球最大最強的冶金建設承包商和冶金企業運營服務商，在國內市場，環保原料場、焦化、熱軋長材和冷軋業務領域的技術水平、工程業績、建設效果、業主滿意度方面處于絕對的領先地位。公司作為全球最大的工程承包公司之一，在房屋建筑、裝配式建筑、房地產、市政基礎設施、綜合工業工程施工、設備安裝等方面具有較強的施工技術優勢。近年來公司在生態環保、特色主題工程、美麗鄉村與智慧城市、康養產業等新興產業領域持續發力，取得了行業領先地位。

——銀河證券

4、中國鐵建

4季度基建仍為穩增長、擴內需的主要抓手，在增量政策支持下，公司作為基建頭部央企有望顯著受益。公司加緊布局“十四五”戰略規劃提出的綠色環保、城市運營等重點領域，業務端現已有體現。中長期看，公司強化“設計-投資-建設-運營”全產業鏈發展模式，積極轉型投資運營商，憑借清晰的戰略規劃和全產業鏈優勢加持，公司業務模式轉型有望提速。

——浙商證券

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