每經(jīng)記者｜杜蔚    每經(jīng)編輯｜張海妮    

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞（資料圖）

7月25日晚，芒果超媒（SZ300413，股價34.48元，市值645億元）發(fā)公告稱，公司擬以自有資金現(xiàn)金收購公司控股股東芒果傳媒持有的湖南金鷹卡通傳媒有限公司（以下簡稱金鷹卡通）100%股權(quán)，交易價格為8.35億元。本次交易完成后，金鷹卡通將成為芒果超媒的全資子公司，納入公司合并報表范圍。

據(jù)了解，金鷹卡通是湖南廣電旗下一家青少兒內(nèi)容制作公司，時至今日已陪伴無數(shù)孩子走過近19年，創(chuàng)作了《中國新聲代》《23號牛乃唐》《玩名堂》等引領(lǐng)收視和口碑的力作。

金鷹卡通這幾年的盈利情況如何？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于芒果超媒買下金鷹卡通，芒果傳媒還與之簽下了3年1.6億元的業(yè)績對賭協(xié)議。于長視頻平臺而言，優(yōu)愛騰芒的競爭早已白熱化，內(nèi)容始終是大家角力的關(guān)鍵，也唯有好內(nèi)容才能發(fā)展更多付費會員。“浪姐”勢頭不如以往，將金鷹卡通納入麾下，垂類賽道的開墾能否助力芒果超媒再度乘風(fēng)破浪？

業(yè)績對賭：三年1.6億凈利潤

被芒果超媒看中的金鷹卡通成立于2004年10月，不僅在動畫片、綜藝等青少兒節(jié)目領(lǐng)域有著較強的制作能力，持有牛乃唐、麥咭等自有IP，還縱向拓展了線下活動與樂園運營、衍生品開發(fā)與銷售等產(chǎn)業(yè)板塊。在行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯，因此盈利狀況良好。

據(jù)《芒果超媒股份有限公司與芒果傳媒有限公司關(guān)于湖南金鷹卡通傳媒有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（以下簡稱《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》），在2021年和2022年，金鷹卡通的營收分別為4.52億元、2.73億元，凈利潤分別為6091.95萬元、4699.05萬元。

值得注意是，《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，在此次收購前，芒果傳媒持有芒果超媒56.09%股權(quán)，持有金鷹卡通100%股權(quán)；收購后，芒果傳媒持有芒果超媒的股權(quán)不變，而金鷹卡通100%股權(quán)則歸芒果超媒持有。

圖片來源：公告截圖

這意味著，控股股東芒果傳媒把資產(chǎn)（金鷹卡通）裝進了上市公司芒果超媒中。雙方還針對金鷹卡通簽訂了《芒果超媒股份有限公司與芒果傳媒有限公司關(guān)于現(xiàn)金購買資產(chǎn)之盈利預(yù)測補償協(xié)議》（以下簡稱《補償協(xié)議》）。

《補償協(xié)議》顯示，芒果傳媒承諾金鷹卡通在2023年~2025年的凈利潤分別不低于4625.38萬元、5414.25萬元和5969.47萬元，合計1.6億元。若對賭不達標(biāo)，芒果傳媒需給予芒果超媒現(xiàn)金補償。

女性題材和少兒題材之間有著天然傳承性

“這筆收購從短期來講是（芒果超媒）為了設(shè)計概念，長期來看是為了增加營收。”艾媒咨詢集團創(chuàng)始人兼CEO張毅在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示，“芒果超媒布局少兒板塊，是為了緊抓內(nèi)容上游。視頻消費者其實對平臺的忠誠度不太高，但是對內(nèi)容的偏好度特別高，所以誰抓住了內(nèi)容，誰就能最大限度地贏得未來和市場機會。”

張毅分析認為，過去這幾年，“芒果超媒能在激烈的長視頻平臺夾縫中嶄露頭角，最關(guān)鍵在于背靠湖南廣電，擁有內(nèi)容制作上的優(yōu)勢。但現(xiàn)在，優(yōu)愛騰也都在發(fā)力內(nèi)容制作，對芒果超媒來講，未來還能否繼續(xù)獲得市場，一定還是內(nèi)容為王，這就需要差異化。”

當(dāng)前，芒果超媒正面臨業(yè)績增長乏力的問題。據(jù)芒果超媒2022年度業(yè)績報告，公司營業(yè)收入為137.04億元，同比下滑10.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.25億元，同比下滑13.68%。這是芒果超媒自2018年以來，首次出現(xiàn)營收、凈利潤雙降。

回顧芒果超媒的大熱，女性題材“浪姐”的一炮而紅讓它迎來高光時刻，市值曾突破千億。但如今，定位于回憶殺和30+女性的浪姐系列被指“審美疲勞”。

“女性節(jié)目和少兒節(jié)目其實有著很好的延續(xù)性。過去喜歡看‘浪姐’的忠誠女性用戶群，隨著年齡的增長，會生兒育女，自然要關(guān)注少兒。所以，從女性題材到少兒題材，有著天然的傳承關(guān)系。”張毅向記者表示，對芒果超媒而言，高黏度的用戶依然是這批女性，那么如何通過可持續(xù)的內(nèi)容把付費用戶延續(xù)下去是關(guān)鍵。

在張毅看來，金鷹卡通擁有的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和IP也需要和芒果超媒這樣的龐大渠道綁定，才能將商業(yè)價值最大化。

少兒領(lǐng)域雖好，但芒果超媒能否在這個內(nèi)容賭局上成功造出下一個“浪姐”，還需重磅作品的檢驗。