每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

7月31日是7月的最后一個(gè)交易日，截至目前，不少券商陸續(xù)發(fā)布了8月金股組合。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，多家券商8月金股組合出現(xiàn)了大換倉(cāng)，部分券商8月金股組合與7月組合的重合度為0。

值得一提的是，就在一個(gè)多月前的中期策略會(huì)上，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“中特估”兩大主線仍然是各大券商研究所眼中的“香餑餑”。不過(guò)隨著近期市場(chǎng)的實(shí)際反饋不佳，“兩大主線”在券商最新策略中的地位已逐漸被“順周期”取代。

從7月30日至7月31日各券商舉辦的8月投資展望路演來(lái)看，之前“出鏡率”不高的周期行業(yè)首席們又開(kāi)始重新活躍起來(lái)。鋼鐵、化工、建筑建材、房地產(chǎn)、金融等周期性行業(yè)的首席分析師頻頻現(xiàn)身。此外，目前券商對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度較高，例如7月30日下午招商證券研究所還專門舉行了不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈電話會(huì)議，房地產(chǎn)、建材、家電等房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)紫瘏⑴c路演。

思路較此前有所轉(zhuǎn)變

從以往來(lái)看，券商的金股組合往往是近期市場(chǎng)熱點(diǎn)的折射。例如，６月份的券商金股中，“中特估”的含量一度較高。在7月各券商的金股組合中，上半年的兩大主題“中特估”、TMT仍然有較大的權(quán)重。

據(jù)記者觀察，各券商選取8月金股組合的思路較此前有所轉(zhuǎn)變。從陸續(xù)發(fā)布的8月券商金股組合來(lái)看，多家券商8月金股組合出現(xiàn)了大換倉(cāng)，例如8月國(guó)信證券、中泰證券等券商的金股組合與7月組合的重合度只有10%左右，國(guó)聯(lián)證券、安信證券等券商的8月金股組合與7月組合的重合度甚至為0。

從這些出現(xiàn)“大換倉(cāng)”的券商金股組合來(lái)看，不少券商將8月組合向順周期的白酒、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、大金融傾斜。例如8月國(guó)聯(lián)證券的金股組合中新增了2只白酒股、1只券商股；8月安信證券的金股組合中新增了1只白酒股、1只保險(xiǎn)股。

一些換倉(cāng)幅度不這么大的券商金股組合在8月對(duì)順周期概念也有所傾向。例如銀河證券金股組合8月新增了1只白酒股和1只和資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較大的金融IT股。

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，推薦券商不少于2家的8月金股有中信證券、歐派家居等。

今年上半年，以“中特估”為代表的低估值修復(fù)、特色資產(chǎn)重估，以及AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的TMT行情無(wú)疑是市場(chǎng)的關(guān)鍵勝負(fù)手。就在一個(gè)多月前的中期策略會(huì)上，多家大型券商紛紛表示，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“中特估”將繼續(xù)成為下半年的重要主線方向。

不過(guò)最近隨著金融、地產(chǎn)等板塊的異軍突起，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”“中特估”的熱度相對(duì)下降，各券商也開(kāi)始“見(jiàn)風(fēng)使舵”。在各大券商最近發(fā)布的8月策略展望中，上述“兩大主線”已逐漸被淡化，金融、地產(chǎn)、順周期等“阻力小”的方向成為策略展望中的熱詞。例如中信建投策略團(tuán)隊(duì)7月30日發(fā)布的策略周報(bào)的標(biāo)題直截了當(dāng)?shù)刂赋觥哆M(jìn)攻，把握順周期行情》。

券商態(tài)度可分為三派

一個(gè)月前，不少投資者期待“五窮六絕七翻身”的股諺會(huì)在7月上演，而從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，7月市場(chǎng)也的確上演了小型反轉(zhuǎn)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，展望8月市場(chǎng)，目前各券商的態(tài)度大致可以分為三派。

首先是之前樂(lè)觀的繼續(xù)保持樂(lè)觀。比如東吳證券7月、8月投資策略報(bào)告的標(biāo)題分別為《拐點(diǎn)或現(xiàn)，兵馬以待》《拐點(diǎn)已現(xiàn)，時(shí)不我待》，樂(lè)觀情緒較為明顯。上周二，國(guó)海證券策略團(tuán)隊(duì)率先提出“夢(mèng)回99年5·19行情”。在此次的8月月報(bào)中，國(guó)海證券策略團(tuán)隊(duì)旗幟鮮明地指出：5月以來(lái)預(yù)期現(xiàn)實(shí)雙弱的環(huán)境迎來(lái)破局，預(yù)期轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于改革的加力，在資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)上均有看點(diǎn)，市場(chǎng)有望重現(xiàn)“改革牛”，類似于1999年和2014年。

其次，一些之前持續(xù)維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的券商仍然繼續(xù)保持相對(duì)謹(jǐn)慎。5、6、7月連續(xù)3個(gè)月持相對(duì)謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的中泰證券最新發(fā)布的策略觀點(diǎn)雖然可謂“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”，但是謹(jǐn)慎的成分仍然居多。中泰證券策略團(tuán)隊(duì)最新指出，伴隨政策定調(diào)積極，8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈。但是，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂或主要集中在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如居民資產(chǎn)負(fù)債表的收縮、企業(yè)投資意愿低迷等，因此，企業(yè)、居民及市場(chǎng)的“信心”恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，疊加業(yè)績(jī)考驗(yàn)的窗口期，市場(chǎng)行情演繹仍具有一定“預(yù)期差”。

另外，還有一些券商初步呈現(xiàn)出“空翻多”的態(tài)度。國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的8月策略展望中指出，展望8月，維持《翻多A股：8月將可能成為新一輪上漲行情起點(diǎn)》報(bào)告的方向判斷。不過(guò)，國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)也表示“不宜冒進(jìn)”：展望2023年三季度：一方面，中美經(jīng)濟(jì)預(yù)期差有望再次走闊；另一方面，中美貨幣政策或轉(zhuǎn)向“趨同”，在強(qiáng)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的同時(shí)，也將帶來(lái)海外資金回流，盤活A(yù)股市場(chǎng)流動(dòng)性。考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“被動(dòng)去庫(kù)”（復(fù)蘇加速）階段尚未確定，建議樂(lè)觀而不冒進(jìn)，真正的牛市尚在醞釀。