每經(jīng)編輯｜彭水萍

1、市場(chǎng)快評(píng)：

1月3日，指數(shù)開(kāi)盤(pán)延續(xù)了昨天的回落態(tài)勢(shì)，下午在權(quán)重股帶領(lǐng)下有所回升，全天走出下探回升態(tài)勢(shì)。截至收盤(pán)，wind全A收4517點(diǎn)，收跌0.34%，成交額縮小至7565億元，北向資金全天凈流入17億元，個(gè)股漲跌比為1967：3151。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌各半，煤炭(1.4%)、公共事業(yè)(1.2%)及傳媒（0.81%）等行業(yè)漲幅領(lǐng)先，電子(-2.31%)、計(jì)算機(jī)(-1.93%)及通信（-1.88%）等行業(yè)跌幅靠前，風(fēng)格上價(jià)值風(fēng)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。消息面上，央行官網(wǎng)顯示凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元，表明了政策穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖；上海二套改善住房公積金貸款首付比最低至40%。

2、ETF行情指南：

今天市場(chǎng)延續(xù)昨天結(jié)構(gòu)特征，科技成長(zhǎng)板塊普遍回落拖累指數(shù)表現(xiàn)，公用事業(yè)、煤炭等紅利風(fēng)格則繼續(xù)沖高，受此影響綠電ETF(562550)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅靠前，人工智能AIETF(515070)、芯片ETF(159995)及云計(jì)算50ETF(516630)等二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)靠后。

目前看科技成長(zhǎng)各大賽道基本跌回上周反彈之前的點(diǎn)位，主要在于中期下行慣性下投資者情緒普遍較弱，反彈到關(guān)鍵點(diǎn)位之后面臨一部分資金拋壓，另一方面新的一年開(kāi)始，部分資金進(jìn)行調(diào)倉(cāng)對(duì)板塊有所制約，結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)點(diǎn)位以及板塊基本面邏輯，大概率延續(xù)震蕩磨底走勢(shì)，近期行情典型的快速輪動(dòng)特征，不管是上漲還是下跌，更需要以低位震蕩思維去關(guān)注。

對(duì)于紅利風(fēng)格，回顧近兩年A股市場(chǎng)行情，紅利指數(shù)表現(xiàn)跑贏絕大部分寬基指數(shù)，在下行市場(chǎng)呈現(xiàn)很好的抗跌特征，過(guò)去五年中證紅利指數(shù)的股息率從3%-4%系統(tǒng)性提升至6%以上，性?xún)r(jià)比提升下紅利指數(shù)持續(xù)占優(yōu)，需要注意的是，自2022年下半年以來(lái)，紅利指數(shù)的股息率及分位已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)下行，紅利指數(shù)估值性?xún)r(jià)比回落，而站在當(dāng)下市場(chǎng)點(diǎn)位，未來(lái)A股估值進(jìn)一步下行可能性要比估值向上回歸小很多，在市場(chǎng)估值擴(kuò)張時(shí)期，紅利指數(shù)的超額會(huì)有所收斂。

3、ETF交易洞察：

指數(shù)在年前短暫反彈之后，又進(jìn)入回調(diào)格局，長(zhǎng)期下行之后震蕩是常態(tài)，因此反彈也會(huì)有所波折，這兩天市場(chǎng)的回落以成長(zhǎng)風(fēng)格為主，目前看科技成長(zhǎng)賽道基本回落到反彈之前，短期下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低，后續(xù)大概率重回震蕩格局，而偏大盤(pán)的滬深300及上證50指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)較強(qiáng)，目前看wind全A上周的止跌確認(rèn)信號(hào)依舊有效，今天指數(shù)下探回升之后，后續(xù)有望延續(xù)反彈節(jié)奏。展望未來(lái)，12月制造業(yè)PMI超季節(jié)走低表明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固，今天PSL時(shí)隔1年之后再次放量，一方面央行增加基礎(chǔ)貨幣投放，使得資金面趨穩(wěn)；歷史上PSL的用途主要是用于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)當(dāng)前放量也將延續(xù)圍繞上述展開(kāi)，是地產(chǎn)下行周期重要的穩(wěn)增長(zhǎng)抓手，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面。