每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

端午節前，黃酒板塊逆市“狂飆”，會稽山、古越龍山以及金楓酒業三大黃酒公司股價紛紛飆漲。與之形成鮮明對比的是，白酒板塊卻持續低迷，本周WIND白酒指數周跌幅超2%。其中，迎駕貢酒股價再創階段新低，該公司股價年內跌幅已達22%，表現遠低市場預期。

迎駕貢酒股價再創“新低”

在白酒企業普遍降低業績預期的背景下，白酒板塊持續成為資金逃離的主要方向。本周，WIND白酒指數周跌幅達到2.43%，跑輸滬深兩指。個股方面，迎駕貢酒和山西汾酒分別周跌5.59%和6.34%，跌幅靠前，而古井貢酒、今世緣、舍得酒業以及瀘州老窖周跌幅則在4%左右，表現同樣低迷。

值得關注的是，在WIND白酒指數連續兩個季度跌幅超6%后，目前僅剩山西汾酒、貴州茅臺以及珍酒李渡三只白酒股年內實現上漲，年內跌幅超20%的個股則多達5只，這其中包括迎駕貢酒、金種子酒以及酒鬼酒等。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，自從財報數據發布后，迎駕貢酒股價走勢明顯弱于其他白酒公司，一季度還能保持震蕩微漲的迎駕貢酒，二季度以來跌幅已經達到22.63%。盡管公司日前推出股東回饋活動，但從股東反饋來看，投資者似乎并不買賬。另一方面，迎駕貢酒本周發布了2024年度財務決算和2025年度預算報告，公司2025年目標營收76億元，凈利潤目標為26.2億元。其中，白酒主業營收目標為72.56億元，其他業務為3.44億元。

從營收目標來看，迎駕貢酒雖也是跟隨行業潮流、主動降速，但相較其8年前喊出的百億目標，似乎還有不小的距離。特別是在2024年，迎駕貢酒的收入和凈利潤增速大幅下滑，未能達成年度經營目標，而2025年一季度營收和凈利潤增長出現拐點，罕見地出現雙降，這使得市場對其競爭力更為擔憂，導致股價出現崩盤式下跌。

古越龍山“一哥”地位受挑戰

就當白酒走勢不佳時，另一邊的黃酒板塊表現卻異常強勢。本周會稽山和古越龍山周漲幅分別達到31.37%和13.73%，稍弱的金楓酒業周漲幅同樣達到6.77%。

在黃酒板塊“狂飆”下，黃酒市場的競爭格局也在悄然發生改變，會稽山周中市值一度超過古越龍山，成為黃酒板塊的市值“一哥”。

截至5月23日收盤，古越龍山總市值僅僅高出會稽山約6500萬元，而在去年底，兩者的總市值差距可達27億元，除了市值被會稽山縮小差距，古越龍山營收和凈利潤也正面臨被會稽山超越的尷尬境地。今年一季度，古越龍山實現營收5.39億元，同比下降4.9%，會稽山則實現營收4.81億元，同比增長10.1%，兩者營收差距已不大，而在凈利潤方面，會稽山一季度凈利潤達到9374萬元，在凈利潤方面已經超越古越龍山的5902萬元。

業內人士指出，古越龍山近年來戰略核心是推進品牌全國化，這也導致其在浙江滬地區的市場份額被會稽山超越。若全國化戰略成功，從而實現價格進一步向上躍遷，古越龍山的盈利水平則有望快速恢復。另一方面，在年輕化轉型方面，目前古越龍山和會稽山則各有千秋，誰能更贏得年輕人的心，也將是這兩大品牌未來競爭的另一主戰場。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝