每經編輯｜周程程    

每經記者 周程程

2017年的最后一天，年內發布的最后一個宏觀數據，可謂讓中國經濟收獲了一個強勢的豹尾，也為即將到來的2018年送上了一份元旦賀禮。

根據國家統計局、中國物流與采購聯合會發布的數據，2017年12月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為51.6%，雖然較上月微幅回落0.2個百分點，但仍處于51%以上的較高水平，顯示制造業保持穩步增長的發展態勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，實際上自去年10月份以來，PMI指數已經連續15個月保持在51%以上。在2017年之中，個別月份還一度達到52%以上的水平。而從近10年來的PMI年度均值來看，2017的成績則更為突出——51.6%的年均值，也成為2010之后7年來的最高點。

近10年制造業PMI年度平均值（%）

數據來源：國家統計局 鄒利制圖

高技術制造業等改善明顯

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在對PMI進行解讀時表示，制造業采購經理指數延續擴張態勢，總體走勢穩中有升，年均值為51.6%，明顯高于去年總體水平1.3個百分點。

在需求方面，分項數據顯示，12月制造業PMI新訂單指數錄得53.4%，較上月下滑0.2個百分點；進口指數錄得51.2%，增速回升0.2個百分點；新出口訂單指數錄得51.9%，較上月提高1.1個百分點，為年內次高值。

國泰君安研報指出，圣誕節帶動歐元區、日本、美國制造業PMI指數持續處于擴張階段，外需強勁帶動我國出口較好。進口指數上升0.2個百分點至51.2%，內需依然旺盛，與基建、地產投資的相對穩健有關。生產方面，12月制造業生產指數為54.0%，較上月下滑0.3個百分點。

中信證券固收分析師明明認為，2017年12月制造業生產繼續保持較高增長，不過增速有所放緩。12月以來受冬季環保限產等政策影響，制造業生產受到一定沖擊，全國高爐開工率持續維持在63%的歷史低位以下。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經濟新聞》記者表示，2017年PMI年度均值為51.6%，相比2016年提高1.3個百分點，與2017年GDP增速緩慢上行一致，顯示2017年經濟平穩收官。

李超認為，高技術制造業和消費類行業改善最為明顯，明顯高于2016年水平，也高于制造業總體水平。與此同時，由于春節臨近，也利好相關消費類行業狀況改善。

數據顯示，2017年12月高技術制造業、消費品行業PMI分別為53.8%、55.48%，比上月上升0.6、2.3個百分點。

國泰君安研報指出，高質量發展是未來經濟工作的根本要求，實際上2017年中國經濟的韌性就體現在結構改善的支撐，雖然傳統產業有所趨弱，但高技術產業正在緩慢補位，即使在環保停產限產的背景下，經濟也未出現大幅回落。

中國物流信息中心分析師陳中濤認為，2017年經濟發展的穩定性增強，基于PMI判斷，全年經濟增長6.9%左右。近期PMI調查顯示，企業對新一年經濟發展充滿信心，生產經營活動預期指數明顯上升，達到59%左右的較高水平。預計2018年經濟發展逐漸走向穩定、可持續發展的基本軌道，經濟增長保持在6.5%左右的適度合理區間。

2017年12月27日，中國社會科學院工業經濟研究所期刊《China Economist》發布2017年四季度“中國經濟學人熱點調研”結果顯示，經濟學家們對2017年全年經濟增速預期略有上調。判斷增速為6.8%的經濟學家最多，占比為32.5%，比上季度調查高出10個百分點。判斷增速為6.8%和6.9%的經濟學家合計占比接近60%。

近一年制造業PMI各月度指數（%）

數據來源：國家統計局 鄒利制圖

2018年需關注企業成本

2017年中國經濟穩中向好為2018年的發展奠定基礎的同時，也需要關注一些新的變化。

數據顯示，2017年12月PMI指數中，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為62.2%和54.4%，分別高于上月2.4和0.6個百分點，均為連續兩個月回落后再度回升。其中，石油加工及煉焦業、化學原料和化學制品制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業的價格漲幅明顯。

國泰君安研報指出，原材料購進價格與出廠價格指數在連續兩個月大幅下降后回升，與2017年12月比較多發的限產停產現象有關，主要是高耗能行業受到供給壓制，但由于2016年同期基數較高，PPI預計仍將回落。

企業對此感受尤為明顯。陳中濤表示，伴隨著原材料價格上漲，企業成本有所上升。2017下半年，反映原材料價格上漲的企業數量明顯增多，在調查企業中的比重平均值達到37%，高于2016年同期10個百分點。

與此相應，企業反映運輸成本也有所上漲。并且伴隨著市場需求回升和產業結構加快調整，出現了局部性和階段性的能源與原材料供應緊張。全年反映該問題的企業比重平均為7.8%，較2016年上升2.3個百分點。

這也將對企業利潤造成影響。明明認為，原材料購進價格指數較出廠價格指數分歧再次走闊，制造業企業利潤邊際承壓，在2017年11月份規模以上工業企業利潤增速出現較大幅度放緩的背景下，12月工業企業利潤預計難有大幅改善。

國泰君安研報預判認為，2018年的供給側結構性改革將從“減法”轉向“加法”，所以減產能導致的價格上升力度趨弱，高基數之下價格同比也將有所回落；從結構看，下游行業的利潤可能改善。

此外，從業人員指數的繼續下滑也引起了關注。數據顯示，2017年12月制造業從業人員指數延續5個月下滑態勢，錄得年內最低的48.5%。

陳中濤表示，伴隨著企業加快轉型升級、創新發展，出現了結構性的用工矛盾。企業反映適應新業務開拓、新技術應用、新模式推廣所需的專業人才招聘難，這類專業性人才需求旺盛，供應不足，全年反映該問題的企業比重平均為14%，高于上年3.1個百分點。

國泰君安研報指出，整體來看，在經濟供需整體較好的情況下，人員減少，意味著經濟的效率和自動化程度的提高，但也要注意到環保限產停產對就業的影響，此種情況下民生社保財政支出必須跟上。