每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

又到季報收官季，基金公司獨家重倉股標的全部揭曉，倚重低估值防守策略，季內多數獨門重倉股藏于TMT、金融、地產等領域，但也不乏牛股產生，有四只股票季內漲幅超過100%，廣宇發展季內漲幅高達207.25%。

值得注意的是，繼嘉實基金二季度獨家重倉風險警示股票后，三季度內鵬華基金也在旗下基金產品中納入此類標的，*ST德新季內漲103.73%。對此類股票的配置依據及合理性，基金公司回應稱，在合同及法規的框架內，風險警示股票并非禁地。

分析人士指出，雖然獨門重倉股一定程度上表現了機構的投研獨特性，但穩定性往往不高，除非價值被市場認可，否則被市場證偽的標的或在后期陸續退出投資組合。

三季度獨門重倉股489只

三季報揭曉，獨門重倉股再引熱議，相比眾星捧月的"抱團股"，"冷門股"的投資邏輯備受投資界關注，投資者也可從中探尋機構投研的另類視角。

天相投顧數據統計顯示，今年三季度內，共有1627只個股被公募基金公司重倉，貴州茅臺、藥明康德、招商銀行與寧德時代備受關注，均有超過百家基金公司重倉。與此同時，阿拉丁、艾可藍、安潔科技等489只個股在季內卻僅有一家基金公司重倉。

從行業分布來看，被基金公司獨門重倉的個股中，TMT、有色、化工領域的個股數量較多，且對比此前二季度被機構剔除的前50大重倉股來看，當虹科技、晨鳴紙業、精工鋼構等個股也被相關基金公司獨家重倉。

此外，非銀金融和房地產板塊內個股也受到很多基金公司的關注，部分也被機構獨家重倉。如非銀金融領域的西南證券、國投資本、江蘇租賃，房地產板塊內的廣宇發展、順發恒業、綠地控股等。

從中不難發現，即便側重冷門股投研，機構對行業投研的把關依舊是側重時下熱點，特別是具有低估潛力的股票來說，一直是今年以來機構選股和擇時的重點"抓手"。

值得注意的是，在獨門重倉股的所屬板塊中，科創板個股占據相當大比重，統計顯示，共有53家科創板上市公司被基金公司獨家重倉，這在此前幾個季度的獨門重倉序列中比較少見。祥生醫療、凱因科技、紐威數控等醫藥、機械類個股被華富基金、天弘基金等機構重倉。

可遺憾的是，這些被獨門重倉的科創板個股多數在季內收跌，相較于主板和創業板季內收漲的個股數量占比來看，相關科創板個股表現并不盡人意，統計最高漲幅為諾安基金獨家重倉的中國電研，季內漲幅58.43%；阿拉丁、品茗股份、上聲電子等個股季內跌幅超過30%。

績優股業績翻兩倍！*ST德新被重倉

投資策略注重低估值潛力的挖掘無可厚非，但注重個股業績的貢獻度才是關鍵。從統計的結果來看，有264只獨門重倉股季內收跌，而在季內收漲的個股中，業績首尾差距依然明顯，個別風險警示股票一騎絕塵。

記者結合天相投顧的數據統計，有225只被公募基金獨門重倉的個股季內收漲，其中漲幅超過50%的有27家上市公司，另有4只個股季內漲幅超過100%。

這4只"牛股"分別是廣宇發展、海源復材、盛弘股份和*ST德新，除盛弘股份隸屬創業板外，其他三只均為主板上市公司。年初至今，圍繞科技、新能源賽道的布局，市場的投資重心從主板向創業板過渡已是業內共識，而一眾挖掘主板稀缺投資機遇的基金經理或也在貫徹逆向投資的思路。

較為典型的是中歐潛力價值，三季度重倉了廣宇發展，為第三大重倉股，該股三季度漲幅高達207.25%。這只由中歐基金投資總監曹名長協作管理的基金季內凈值增長率9.44%，根據基金經理的季報運作分析，經理團隊貫徹了較為防守的投資策略，并在一些低估值、低關注但又有較好成長性的細分行業挖掘龍頭價值。

可見，基金經理的防守策略也試圖從相對冷門的個股中尋找機遇，鵬華核心優勢也采取類似策略，基金經理謝書英季內重倉*ST德新，該股季內漲幅103.73%。不過，類似風險警示股票在公募基金的配置中較為少見，對此，鵬華基金回應記者稱，在合同及法規的框架內，風險警示股票并非禁地。

公司方面表示，按照目前的合同規定和監管要求，機構在配置此類標的時風控要求更加嚴格，特別是從研究員推薦到股票入庫階段，需要提供更為扎實的可行性報告，在此基礎上，基金經理可以對已入庫的股票進行篩選，兼顧其能力圈的判斷，對股票配置進行取舍。

但較為遺憾的是，鵬華核心優勢季內凈值跌幅4.58%，股價翻倍的*ST德新對投資組合的帶動有限。不過謝書英在季報中指出，具有持續競爭優勢的企業將在未來繼續獲得超越行業的增長，估值上的壓力也將有所緩和。個股經營改善的效能或將成為日后是否留在投資組合的關鍵。

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