每經記者｜楊建    每經編輯｜彭水萍

今日A股三大指數集體大跌，兩市下跌股票數量超過4400只，行業板塊幾乎全線下跌，北向資金凈賣出66.15億元。對于下跌原因，私募人士分析認為，主要源于外圍經濟數據不佳，衰退預期攀升，另外就是賽道股在前期高漲之后有結構性調整需求。

圖片來源：攝圖網-401052364

市場是高低切換還是繼續下跌調整？有資深市場分析人士表示，小指數開啟的調整是針對4月底以來大波段上漲的調整，調整時間可能一個月以上，空間也許不會太小。不過，也有私募人士認為市場將維持結構性行情。對于后市機會，多位私募人士依舊看好新能源，在市場情緒穩定之后，賽道股有望重新走強。

A股三大指數集體大跌

今日，滬深兩市全線高開之后震蕩走弱，盤中毫無反攻之力。截至收盤，A股三大指數集體大跌，下跌股票數量超過4400只，行業與概念板塊幾乎全線收綠。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，今天賽道股的全線下跌主要原因有兩點：一是自4月底以來，以風能、光伏和新能源為主的賽道股都有一波不錯的反彈，市場積累了不少獲利盤，短期兌現欲望較大，稍有風吹草動都會造成籌碼的松動。寧德時代（SZ300750，股價524元，市值12788億元）高開低走，也拖累整個新能源、鋰電池板塊表現，對盤面形成較大的壓制。

廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，近期美聯儲鷹派官員相繼發表言論，市場預期9月份美聯儲可能超預期加息，這導致資本有繼續回流華爾街的預期。在各種因素疊加和機緣巧合之下，市場的悲觀情緒今天集中發酵。如果從技術面解讀，那么今天大盤的一根大陰線殺跌是一種技術破位，后市將會繼續調整，中短期繼續看淡后市。

“今日A股放量大跌，主要緣由還是因為外圍經濟數據不佳，衰退預期攀升”，深圳翼虎投資董事長余定恒在微信中告訴記者，昨夜美國經濟數據不佳，美三大股指也是全線下挫；其次是預期博弈兌現，新能源板塊把創業板都拉下水了。這體現了股票預期的藝術：股價和估值在低位時，業績向好，則股價容易上漲，反之股價和估值在高位時，公布了利好業績，而持續維持高業績增速難度太大，預期兌現，股價下跌。

余定恒還表示，主流賽道在前期高漲幅之后有結構性調整需求，加上市場其他悲觀預期同時放大恐慌情緒，前期漲幅過高的明星賽道加速回調。流動性充裕的前提之下，A股市場在調整過程中，下有支撐，跌不深，資本市場估值體系較為穩定，同時由于弱信用的壓制，整體風險偏好短期無法快速抬升，所以依然是謹慎樂觀，尋找結構性機會，圍繞中小成長尋找具有景氣度提升的細分賽道龍頭做精選布局。

建泓時代資產投資總監趙媛媛在微信中告訴記者，今日市場大跌伴隨著北上資金約66億的流出及人民幣對美元貶值，說明外資流出是主要原因。從美國TIPS利差及美國國債利率最近一周的顯著上升可以看出，市場對美聯儲在上周五杰克遜霍爾年會上的表態非常謹慎，因此在會議前兩日會避險性流出A股。但通常會議召開以后避險資金會有所回流。目前來看未來一小段時間美元走強、外資流入A股減慢的情況不會明顯改觀。A股反彈需要國內疫情和高溫不再制約經濟復蘇。

市場是高低切換還是繼續下跌調整？

對于今日市場的調整，后期是出現高低切換呢？還是會繼續下跌調整？從技術分析的角度來看，資深市場分析人士汪平指出，8月19日曾提出“小指數日線頂部結構形成”的觀點，小指數跌幅巨大，長陰領跌，這是對日線頂背離結構的確認；小指數開啟的調整，應該是針對4月底以來這個大波段上漲的調整，調整時間不會太短，一個月以上，空間不會太小，國證2000指數調整目標為7500點區域。對于上證綜指而言，由于7月5日3424點以來的調整，結構上不太完整，那么這里的調整，就很可能還是C浪調整的一部分，大概率是C3浪。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，預計市場下一步將繼續維持弱勢震蕩的態勢不改，當前A股整體水平不高，滬指綜合市盈率為11.84倍，處于歷史低位區間，市場下行空間有限；其次是當前國家為了穩定經濟增長，貨幣政策整體偏向寬松，在這種情況下，市場大跌的可能性不大；第三是短期賽道股已經大幅上漲，市場要繼續大幅上攻并不現實，除非有新的板塊能成為反彈主線，但從目前來看，暫時并不明顯。所以我們認為市場將維持結構性行情，同時板塊之間會有明顯的高低切換動作，即高位的板塊要回調，而低位的板塊將會得到資金的青睞。

廣東小禹投資黎仕禹則持不同的觀點，他在微信中告訴記者，目前市場整體是悲觀的，所以很難進行高低切換。前期大幅上漲的板塊個股，目前均出現中期頂部調整的跡象，如果后市繼續下跌調整，那么市場很難再起賺錢效應，由此市場的板塊切換就無從談起了。市場調整期間，部分藍籌股可能會出來活躍護盤，這是一種短線機會，如銀行保險券商股等，但由于目前市場情緒開始轉悲觀，后市也很難有多大活躍空間。

目前市場核心矛盾在于經濟復蘇力度偏弱帶來的經濟預期難以好轉，經濟預期保持低位的背景下，A股上行動力不足，短期表現為震蕩，經濟預期偏弱可能是阻礙主要股指繼續上行的重要因素。短期內股市仍有明顯的存量博弈特征。星石投資在微信中告訴記者，從中期來看，目前已經走出最為悲觀的市場底部，在政策積極托底經濟、化解宏觀風險的背景下，市場經濟預期大概率將出現好轉，國內經濟基本面將成為后續的股市驅動。

趙媛媛在微信中告訴記者，外資對美聯儲的表態非常謹慎并在會議前避險性流出，而寧德時代是外資重倉的股票之一，會議后這部分資金會有一定回流。過去數月，華為和全球一些科技大廠紛紛收縮未來計劃。科技類產品具有一定可選消費品屬性，對經濟周期反應較為靈敏，因此這些表態是對未來全球經濟不樂觀的表現。對A股投資者來說，在經濟增長長期乏力的背景下，更應該精細選擇順應經濟轉型的投資賽道，如新能源。

后市機會在哪里？私募指明方向

對于今日高標板塊的調整，市場后期機會在哪里？星石投資在微信中告訴記者，在目前股市震蕩期各個板塊都有機會，在投研工作中更加關注估值合理且后期景氣度有望持續上行的板塊。短期來看，中小盤占優的宏觀基礎可能會延續。但中長期來看，中小盤最終的市場表現仍取決于基本面預期的兌現程度。中小盤成分股數量較多，其中行業和個股的分化也比較明顯。中期看來，隨著經濟預期和實體經濟的好轉，國內通脹可能會制約貨幣政策空間，估值驅動可能逐漸轉向基本面驅動，股市風格可能會更加均衡，目前中大盤價值股也存在值得挖掘的投資機會。

馬澄在微信中告訴記者，更多地關注確定性比較高的豬肉板塊和糧食種業板塊。豬肉板塊的投資邏輯主要是豬周期已經正式到來，在可預期的下半年到明年，豬肉價格將會不斷上行，豬肉板塊會進入業績拐點期。糧食種業的投資邏輯主要是近期全球干旱，歐盟更是發布報告稱可能正經歷500年以來的最嚴重干旱，會造成糧食大幅減產，利好糧食種業板塊。

安微美通資產董事長陳紅兵在微信中告訴記者，大盤下跌的深層次原因是這個位置本身就是技術上的壓力，需要回抽確認，確認年線的支撐，蓄勢后再度挑戰。寧德時代的中報高增長，只是促進他上漲的利好因子，但不能決定他單日的漲跌，整體還是要看大的環境，等市場平靜后該漲的還會上漲。

陳紅兵表示，美股三連跌，歐洲經濟形勢不好，給全球市場蒙上了陰影。目前市場部分資金對后市擔憂，借機暫時退出。等市場情緒穩定之后，賽道股有望重新走強。未來繼續關注業績高增長+業績確定的行業，新能源是時代賦予的機會，上有政策扶持，下有市場需求，沒有不看好的理由；煤炭技術趨勢比較明朗，業績非常確定，近期具備加速條件。牛奶和蛋糕都會有的，投資者應該做自己認知范圍的事情，短期影響不改變大的趨勢。

封面圖片來源：攝圖網-401052364