每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜廖丹    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜馬子卿    

10月11日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；人民幣存款增加22.77萬億元，同比多增6.16萬億元。

資料來源：央行網(wǎng)站、同花順iFind

從單月的數(shù)據(jù)來看，9月份，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；人民幣存款增加2.63萬億元，同比多增3030億元。

此外，新增社融也延續(xù)此前的回升態(tài)勢，9月，社會(huì)融資規(guī)模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。2022年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從金融數(shù)據(jù)可以看出，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升，寬信用進(jìn)一步提速。

溫彬認(rèn)為，結(jié)合穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤四季度工作推進(jìn)會(huì)及各項(xiàng)政策部署看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴(kuò)張有望對四季度信貸和社融增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

新增社融3.53萬億元 同比多增6245億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，9月新增社融環(huán)比繼續(xù)大幅增長。9月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元。此前，8月社融增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。

累初步統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。

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其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.89萬億元，同比多增1.06萬億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少2217億元，同比多減4748億元；委托貸款增加3298億元，同比多增4440億元；信托貸款減少4814億元，同比少減7456億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少892億元，同比少減1337億元；企業(yè)債券凈融資2.2萬億元，同比少2413億元；政府債券凈融資5.91萬億元，同比多1.5萬億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資8738億元，同比多596億元。

溫彬表示，9月社會(huì)融資規(guī)模新增3.53萬億元，同比多增6245億元，繼續(xù)顯著回升。其中，新增信貸和政府債券融資是社融的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)，在政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力下，新增委托貸款增加1500多億元，仍維持在較高水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，9月社融同比超預(yù)期多增，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款為主要拉動(dòng)，政府債券融資同比則繼續(xù)大幅少增。

王青指出，9月社融同比超預(yù)期多增，主要原因是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比大幅多增約8000億，同時(shí)，委托貸款和信托貸款兩項(xiàng)表外融資也對當(dāng)月社融同比增量產(chǎn)生較大正向貢獻(xiàn)。其中，9月新增委托貸款同比多增逾1500億。

近兩個(gè)月委托貸款新增規(guī)模較大，主要源于近期各地公積金貸款新政頻出，有效提振了公積金貸款需求。另外，9月信托貸款維持壓降，但壓降速度明顯緩于去年同期，同比少減約1900億。

“整體上看，9月，在社融總量超預(yù)期的同時(shí)，社融結(jié)構(gòu)繼續(xù)朝著政府債券融資占比下降、信貸占比上升的方向變動(dòng)。這表明，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持政策不斷加碼、貸款利率持續(xù)下行助力下，貸款已經(jīng)接力政府債券成為推動(dòng)寬信用的主引擎。”王青表示。

9月人民幣貸款 同比多增8108億元

9月份，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。另外，前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。

分部門看，住戶貸款增加3.41萬億元，其中，短期貸款增加1.09萬億元，中長期貸款增加2.32萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加14.48萬億元，其中，短期貸款增加3.28萬億元，中長期貸款增加8.65萬億元，票據(jù)融資增加2.5萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加224億元。

溫彬表示，9月新增信貸大幅擴(kuò)張，同環(huán)比均明顯多增，信貸結(jié)構(gòu)顯著改善。

一是人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。

分部門看，居民貸款新增6503億元，較上月繼續(xù)增加1923億元，其中：短期貸款增加3038億元，在上月增長基礎(chǔ)上繼續(xù)改善，表明居民消費(fèi)信心持續(xù)恢復(fù)。

同時(shí)，在降息、減稅和房地產(chǎn)市場供需兩端政策進(jìn)一步加碼下，市場信心逐步修復(fù)，房地產(chǎn)銷售邊際改善，提振居民按揭貸款需求，居民中長期貸款增加3456億元，為三季度以來最高水平。

二是企（事）業(yè)單位貸款大幅增加1.92萬億元，維持在高位，同比大幅增加9370億元。其中，在政策性開發(fā)性金融工具不斷加碼、引導(dǎo)加大制造業(yè)中長期貸款投放和創(chuàng)設(shè)設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等拉動(dòng)下，企業(yè)中長期貸款大幅增加1.35萬億元，成為信貸增長重要支撐；票據(jù)同比減少827億元，今年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，信貸結(jié)構(gòu)顯著改善。

值得注意的是，M2增速在連續(xù)多月持續(xù)走高的情況下，9月環(huán)比下滑了0.1個(gè)百分點(diǎn)，同比增長12.1%。

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王青表示，本月信貸、社融存量同比均有加速，而月末M2同比不升反降，主要是8月大規(guī)模留抵退稅基本完成，9月財(cái)政退稅對M2增速的推動(dòng)效應(yīng)消退所致。今年4月啟動(dòng)大規(guī)模留抵退稅后，退稅資金直達(dá)企業(yè)存款賬戶，會(huì)直接推高M(jìn)2總量；而財(cái)政退稅不屬于＂一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額＂，因此不會(huì)納入社融統(tǒng)計(jì)。

王青稱，這也是4月以來M2增速反超社融增速的原因。換句話說，9月M2同比減速，并不代表寬信用進(jìn)程放緩。事實(shí)上，本月信貸、社融同步加速，表明寬信用進(jìn)程正在加快。

與此同時(shí)，9月M1增速環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比增長6.4%。王青認(rèn)為，9月末M1同比小幅加快，主要有兩個(gè)原因：首先，上年同期基數(shù)下沉0.5個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)推高今年9月增速；其次，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入回穩(wěn)向上過程，企業(yè)投資、經(jīng)營活動(dòng)增加，也會(huì)帶動(dòng)M1增速加快。不過，當(dāng)前M1增速仍然偏低。

王青表示，這一方面是受地產(chǎn)低迷拖累，另一方面也意味著宏觀經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)至正常增長水平，企業(yè)經(jīng)營活躍度有待進(jìn)一步提升。

“當(dāng)前M2增速遠(yuǎn)高于M1增速，則表明財(cái)政金融政策已充分發(fā)力，廣義貨幣供應(yīng)量高增，整體上看居民、企業(yè)手里并不缺錢。但受制于疫情波動(dòng)、地產(chǎn)低迷等因素，寬信用對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振效應(yīng)受到一定程度阻礙。下一步宏觀政策的重點(diǎn)將是著力促消費(fèi)、擴(kuò)投資，特別是盡快推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)回暖，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度，把寬信用效應(yīng)充分釋放出來，在供需兩端暢通宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)。”王青稱。

專家：短期內(nèi)寬信用還會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)

展望下階段，王青認(rèn)為，四季度是各類財(cái)政金融穩(wěn)增長政策的集中顯效期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度也會(huì)進(jìn)一步朝著正常增長水平靠攏，加之穩(wěn)樓市措施還會(huì)持續(xù)出臺(tái)，10月信貸會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)同比多增勢頭。

王青分析認(rèn)為，10月加發(fā)5000多億專項(xiàng)債開閘，且在月末要基本發(fā)完，社融保持同比多增懸念不大。這意味著短期內(nèi)寬信用還會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)，這將為推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)盡快回歸常態(tài)化運(yùn)行軌道奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

溫彬表示，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升，寬信用進(jìn)一步提速。結(jié)合穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤四季度工作推進(jìn)會(huì)及各項(xiàng)政策部署看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴(kuò)張有望對四季度信貸和社融增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

資料來源：央行網(wǎng)站

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，9月新增信貸、社融、M2數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。9月金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（擴(kuò)張）動(dòng)能在增強(qiáng)，主要受國內(nèi)散點(diǎn)疫情常態(tài)化防控，生產(chǎn)生活逐月恢復(fù)；國內(nèi)出臺(tái)一系列助企紓困、穩(wěn)增長增量接續(xù)政策效果釋放，市場信心增強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖。

“9月金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)，貨幣環(huán)境友好，國內(nèi)股市經(jīng)過長時(shí)間調(diào)整，估值優(yōu)勢明顯，對后續(xù)股市走勢保持樂觀。”周茂華稱。

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