每經記者｜黃鑫磊    每經編輯｜楊夏    

8月11日上午10：30開始，金剛光伏（SZ300093，股價17.22元，市值37.20億元）股價開始逐漸走低，最終報收17.22元/股，單日跌幅達20.02%。

對于股價下跌的原因，金剛光伏證券代表康青松向《每日經濟新聞》記者解釋稱，公司內部生產經營正常，目前尚未分析出股價跌停原因。

8月11日傍晚，中鼎研究院研究員蔡曉龍對記者分析稱，金剛光伏股價下跌截至目前沒有看到較為清晰的關聯信息，可能為個股資金面的因素；而從光伏板塊和HJT相關個股走勢看，也并不具有一致性，不能歸因于板塊拖累。

公司：二季度訂單優于一季度

記者注意到，從7月初開始的一個多月來，HJT板塊指數持續走低，Choice金融終端數據顯示，7月3日至8月11日，HIT電池（BK0908）指數累計下滑了8.97%。此前也有業內人士向記者表示，“唱空HJT的人很多”。

對此，康青松表示，市場上對HJT并沒有“不看好”，據他所知，某頭部HJT設備制造商股價表現不錯，可見市場對HJT是認可的，目前整個光伏板塊下跌屬于階段性的回調。

資料顯示，2021年，金剛光伏為擺脫發展困境，進軍HJT電池領域。

據2022年年報，金剛光伏實現了主營業務的逐步轉型，聚焦光伏電池主業，成為集光伏電池研發、生產及銷售于一體的新能源企業。2021年，公司在蘇州吳江子公司投建了1.2GW異質結項目，該項目于2022年實現投產，2022年度，公司光伏業務營收占公司總營收的比重接近80%。

在此期間，金剛光伏逐步加大投資。2022年6月，公司擬投資41.91億元，用于建設4.8GW高效異質結電池片及組件項目；今年5月，公司擬定增募資20億元，用于建設總投資額達42.02億元的4.8GW高效異質結電池及1.2GW組件生產線項目和補充流動資金。

但從產能利用率來看，金剛光伏2022年年報披露，電池、組件產量仍較低。電池產量為208.16MW，占1000MW/年產能的20.82%，占1.2GW/年計劃產能的17.35%；組件產量為109.93MW，占500MW/年產能的21.99%。

對此，金剛光伏在回復2022年年報問詢函時表示，由于公司2022年處于產能爬坡階段，實際可利用產能未達到設計產能，因而產品的單位人工和單位制造費用均較高，導致毛利率為負。

蔡曉龍分析稱，當前新進光伏行業布局HJT電池的公司，很多還處于工藝技術開發迭代的過程中，產能利用率較低屬于正常的情況。由于HJT的整體產出量仍偏小，下游電站對于HJT可獲得性也存在擔憂，也進一步影響了HJT的需求放量，從而影響了布局HJT公司的產能利用率。

另外，金剛光伏還在對2022年年報問詢函的回復中表示，2023年第一季度由于電池生產線改造，僅生產電池片98.64MW；由于電池片產量有限，僅生產組件4.91MW。截至回函日，公司電池片在手訂單232.40MW，組件在手訂單30MW。

8月11日，康青松向《每日經濟新聞》記者表示，目前可以披露的是二季度的訂單情況要比一季度好。

研究員：HJT投資成本仍在3億元/GW左右

蔡曉龍分析稱，光伏板塊近期仍呈現偏弱走勢，但在產業面多重積極因素作用下，階段有所企穩。1、硅料月度環比出現減量超預期，主要受產能投放不及預期和限電因素的影響；2、排產環比保持高增，8月排產環比增幅在10%-15%之間，顯示行業較高需求景氣度；3、輔材環節如玻璃、膠膜等出現漲價。

“目前這些積極因素未對板塊走勢產生明顯提振，可能的原因是市場仍然對未來的供需矛盾持較為悲觀的態度，同時受到大盤走勢偏弱的影響。”蔡曉龍說。

2022年底，HJT頭部廠商安徽華晟新能源科技有限公司董事長徐曉華在接受記者采訪時表示，HJT的投資包括電池、組件、土建、機電和流動資金等，單GW需要8億元-9億元，其中電池設備成本為3.5億元-4億元。

半年多過去，蔡曉龍告訴記者，當前HJT的投資成本預計仍在3億元/GW左右（或以上）的水平。由于HJT需要使用低溫銀漿，單瓦銀漿的消耗量較大，行業一直在嘗試使用新的金屬化方案來降低銀耗，從而降低HJT的單瓦成本。特別是考慮金屬化使用銅電鍍等創新方案的情況下，相較原來的絲網印刷工藝，銅電鍍的設備投資較高。

“HJT的工藝還沒有定型，存在不同的技術路線，最終誰能跑出來還是產業鏈協同降本增效的結果，是動態變化的。光伏行業是一個快速變化，持續迭代進步的行業，每一個光伏行業的參與者只要是踏實推進降本增效的，都是值得尊敬的，但商業競爭是殘酷的，只有極少數優秀公司能做到持續領先于行業。”蔡曉龍說。

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