每經記者｜陳旭    每經編輯｜張益銘    

6月30日，國家統計局服務業調查中心同中國物流與采購聯合會發布6月份中國采購經理指數（PMI）運行情況。數據顯示，6月中國制造業采購經理指數（PMI）保持在49.5%，與5月持平，顯示出制造業整體景氣度基本穩定。與此同時，6月份非制造業商務活動指數為50.5%，比上月下降0.6個百分點，仍高于臨界點，顯示非制造業繼續保持擴張。

資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀數據時表示，6月份，制造業PMI與上月持平；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別比上月下降0.6和0.5個百分點。從產出看，我國經濟總體保持擴張，但持續回升向好基礎仍需鞏固。

生產表現整體強于需求

數據顯示，6月大型企業PMI為50.1%，略高于臨界點，但比上月下降0.6個百分點，表明大型企業的生產活動略有收縮。相比之下，中型企業PMI為49.8%，小型企業PMI為47.4%，雖然位于臨界點下方，但比5月份均有所上升，尤其是小型企業PMI，相比5月份的46.7%回升了0.7個百分點，表明中小企業的生產經營情況有所改善，也顯示出市場仍具有一定的活力和韌性。

從分類指數看，在構成制造業PMI的主要分類指數中，生產指數為50.6%，略低于5月的50.8%，但依然高于50%的臨界點，表明制造業生產活動繼續維持在擴張狀態。新訂單指數為49.5%，較5月的49.6%略微下降，并且低于臨界點，說明市場需求景氣度有所減弱。原材料庫存指數為47.6%，比上月的47.8%有所下降，繼續位于臨界點以下，表明制造業原材料庫存量在減少。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，6月生產指數延續下行趨勢，主要是受需求不足拖累。6月生產指數能夠繼續保持在擴張區間，主要與當前外需拉動較強、企業消化前期積壓訂單（6月在手訂單指數下行0.3個百分點）以及近期基建和制造業投資保持較快增長等因素有關。

需要注意的是，6月生產指數與新訂單指數分別處于擴張區間和收縮區間，表明當前宏觀經濟“供強需弱”格局明顯，而這也會制約下半年物價回升勢頭。預計下半年CPI同比將繼續在1.0%以下的低位運行，三季度PPI同比回升至正值的難度較大。

6月份新動能持續增長

值得注意的是，與6月制造業PMI相關的價格指數雙雙出現回落。

趙慶河表示，受近期部分大宗商品價格下降和市場需求不足等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.7%和47.9%，分別比上月下降5.2和2.5個百分點。從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數下降幅度較大。

王青表示，6月新出口訂單指數為48.3%，與上月持平，連續兩個月處在收縮區間。這與5月摩根大通全球制造業PMI指數升至50.5%、連續5個月處于擴張區間相背離。不過這也表明，在今年全球經濟增長乏力的背景下，國際貿易回暖態勢有待進一步觀察，外需對經濟的拉動作用不宜過度高估。

王青判斷，受上年同期低基數及3月和4月出口新訂單指數處于擴張區間等帶動，6月和7月我國出口同比增速有望升至兩位數。但后期新出口動能恐有所減弱，屆時出口增速可能出現回落。

趙慶河解讀數據時還表示，6月份新動能持續增長。從重點行業看，高技術制造業PMI為52.3%，比上月上升1.6個百分點，連續8個月保持在擴張區間；裝備制造業PMI為51.0%，比上月上升0.3個百分點，連續4個月保持擴張，我國制造業轉型升級持續推進，新質生產力繼續發展壯大。高耗能行業和消費品行業 PMI 分別為 47.4%和49.5%，繼續低于臨界點。

封面圖片來源：資料來源：Wind、浙商證券研究所 楊靖制圖